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國通證券
國慶長假過后的10月份，國際政治、軍事以及經濟、金融形勢風云突變，主導B股市場走勢的外圍因素更加復雜：首先是美英對阿富汗的反恐怖戰爭已于8日凌晨正式打響，從各方表態綜合看，這場戰爭不可能在短期內結束。作為世界經濟、金融龍頭的美國長期陷入戰爭狀態顯然對世界經濟及股市有非常消極的影響：股市投資的風險增加，使厭惡風險的資金
大量退避股市，可能造成世界股市動蕩，這從周一亞洲股市普遍重挫可見一斑；將推緩美歐經濟復蘇的進程，對世界經濟造成不良影響；雖然我國經濟目前的對外開放程度還不太高，且可通過刺激內需來推動國內經濟增長，但在目前我國外貿依存度高達30%以上的情況下，美歐經濟的衰退必然對我國經濟也產生較大的影響，特別是對外向型企業沖擊更大；投資B股的境外資金將因擔心戰爭的可能蔓延及其它風險而退出股市。總之，美英對阿戰爭的陰影對B股市場的消極影響將籠罩整個10月份甚至更長時期。
也有影響B股市場走勢的積極因素，主要是為扭轉美國經濟衰退的頹勢，美聯儲今年連續降息，使投資B股市場的成本大大降低。10月3日美聯儲實行今年第9次降息，也是“9.11”事件之后的第二次降息0.5個百分點，目前的美元利率已經是1962年以來的最低水平，并已低于人民幣利率。而且市場普遍預料，要最終達到有效刺激美國經濟的目的，美聯儲還將再降低利率。隨著美聯儲對美元接連不斷的降息，國內對外幣存貸款利率也將再次大幅降低。這無疑對B股市場又是直接的利好。
另外，市場預期國有股減持的價格、方式及節奏將有所變化，應根據市場狀況作有利于各方利益的調節。若果真如此，對A股短期筑底反彈將有刺激性利好作用。從當前A、B股走向的高度聯動性看，這又能支持B股盡早走穩并步入回緩行情。
從技術上看，兩市B股目前均有較強的反彈要求。特別是滬市B股，從滬B綜指日K線看，8月7日瞬間觸底130點后，雖然隨后市場不斷有象“9.11事件”之類的消極影響因素，A股又不斷創出新低，但滬市B股不再出現恐慌性下挫，市場心態保持穩定，日K線的相對強弱指標(RSI)再度步入相對高位，表明市場隱含的多方力量較強；深市B股雖于9月24日再創6月份以來新低，但在低位創出地量，表明市場做空的能量不足，目前的惜售心理極強。
綜合上述因素分析，10月份B股的總體走勢將是波段性震蕩行情；前半月將受戰爭恐慌性及周邊股市下挫拖累而走軟，并伴隨著交易量的再度萎縮，上證B指130點、深B綜指220點將是剛性支持底部；隨著國際性風險因素的逐漸明朗與消失，在不出現重大意外的情況下，10月下旬可能走出較好的波段性反彈行情，但10月突破上證B指170點的可能性不大，但可能有突破的前奏行情出現。
10月A、B股走向的聯動性特征將更為明顯，但B股的波動性將比A股更大，這是由B股的市場基本特征決定的。由于目前B股總市值約為1100億元(折人民幣)，A股總市值約為44000億元，B股占A、B股市場總值的比例還不夠四十分之一，根據兩市綜合指數的權重計算方法，B股的波動震蕩對綜合指數的影響將很小：以上證指數為例，B股漲跌10%，對綜合指數影響也僅4個點左右。但是，A、B股互動的信心影響將遠遠超過對指數計算的影響。從影響10月份A股走勢的多種因素分析看，A股的總體走勢也將與B股類似，但A股10月份將先有一個向下突破再尋新底的過程，只有A股在新底部企穩后，B股的反彈才能產生。可以預計，未來近一兩個月A、B股的反彈行情從時間上看，將由B股首先發動，在得到B股反彈的信心支持后，可能再出現一波A、B股聯動的B浪反彈行情。
鄧良生
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