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B股市場何以震蕩
今年以來，B股市場行情“大起大落”，從80多點一路勁升到240點左右，隨后回落至140點上下，近日又出現了回升的走勢，B股市場可謂經歷了非常激烈的震蕩行情。
從B股行情波動的市場動因分析，不是我國宏觀經濟基本面或公司基本面因素，而是一
些非市場化因素，如今年2月允許國內居民購買B股的新政策，既引發(fā)了B股市場一輪“井噴”式行情，同時也是后來導致B股市場出現巨幅震蕩的主要原因。
為什么這么說呢？首先，在B股市場2、3月份出現井噴行情后，市場期待著籌碼供給也能相應地得到增加。B股的雙向擴容是搞活市場的一個重要途徑，資金擴容為籌碼擴容創(chuàng)造了有利的條件，同樣有了籌碼擴容才會有增量資金的入市，這樣B股市場才會形成一個良性循環(huán)的發(fā)展趨勢。但B股增發(fā)或新股發(fā)行遲遲未見身影；其次，原來B股只準外資買賣，現在境內外投資者都可以來買賣B股，那么今后B股市場的定位如何？原來B股市場設立的初衷在于吸引境外資金，但是隨著境內投資者的介入，B股市場究竟主要是吸引外資還是境內居民持有的外匯？B股的新股發(fā)行或增發(fā)是采用公募還是私募？
這一系列問題懸而未決，市場投資者對此心中沒數，他們無法理性地預期B股市場今后會這么走，這在客觀上影響了投資者的持股信心，導致他們紛紛看淡后市。這一點我們也可以從華鼎B股市場人氣指數的波動及對B股走勢的調查情況分析中得知。可以說，這也是目前B股市場持續(xù)低迷的主要原因。
B股縮水影響經濟嗎
如果說，宏觀經濟基本面或公司基本面本次并沒有影響到B股市場的劇烈波動，那么反過來能否說B股市場的下跌對宏觀經濟波動也沒有影響？實際上，不能這么說。
目前市場上有一種觀點認為，本輪B股下跌與宏觀經濟的基本面無關，但反過來講股票市場(包括B股市場)的下跌，卻會深刻地影響到宏觀經濟的波動。我們可以從美國技術股泡沫的破裂，導致美國技術產業(yè)部門逐步陷入衰退境地的案例中得到某種啟示。以科技股為主的美國納斯達克股指一年前曾摸高到5048.62點的歷史最高峰，此后便開始一路下滑。過去10年中，技術產業(yè)部門在推動美國經濟增長中的作用明顯增加。隨著科技股泡沫的破裂和去年下半年開始的美國經濟增長急速放慢，美國技術產業(yè)部門也陷入了困境之中，而技術產業(yè)的衰退反過來又對美國經濟產生了嚴重的影響。所以，股票市場的持續(xù)低迷必然也會對我國經濟增長產生一定的影響，尤其是遞減的財富效應會削弱人們的消費與投資信心，從而在一定程度上影響到主要靠擴大內需來保持經濟增長的中國經濟增長速度。
此外，我們已經看到，內地股票市場尤其是B股市場的持續(xù)下跌，對港股市場中紅籌股和H股的走勢也已產生了影響。由于美國經濟增長放緩對亞洲國家經濟的影響正在逐漸得到體現，導致國際上許多基金紛紛拋售亞洲國家和地區(qū)的股票。但是因為看到中國經濟和股市的蓬勃發(fā)展，他們仍然持有中國概念的股票。然而此次內地股票市場的突然持續(xù)下跌，已經使一些基金開始看淡中國概念股，并伺機拋售紅籌股和H股。從近期紅籌股和H股走勢偏弱的市場環(huán)境中，我們已經可以看到這一點。
此外由于B股市場在經歷了大幅上升后，導致投機氣氛開始彌漫，這一市場變化也引起了市場投資理念的深刻變化，這些都是與境外機構投資者注重公司業(yè)績的投資理念與操作方式相去甚遠的。這也在一定程度上導致他們紛紛離場觀望。同樣，B股市場存在著類似市場定位如何、市場如何擴容和A、B股合并政策是否會延續(xù)等一系列的敏感問題，在政策面沒有明朗之前，境外機構投資者也是不會貿然進場的。
當然，對B股市場的走勢投資者也不必悲觀。市場波動是一種正常的現象。相信影響B(tài)股市場發(fā)展的非市場性因素與市場性因素之間的關系會得到很好地協(xié)調和處理，B股市場最終會得到健康發(fā)展的。
(記者 樂嘉春)
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