今年3月至5月，上證B指從83.2點(diǎn)大漲至241點(diǎn)，恢復(fù)性行情一下子走過了頭，在資金的大舉推動下，滬市B股平均市盈率有史以來第一次超過了50倍。而6月初以來，B指卻悄然走跌，一晃就跌了近兩個月。那么B股市場后市將如何運(yùn)行呢？我們認(rèn)為，B股中期將轉(zhuǎn)入中期箱體運(yùn)行狀態(tài)，年內(nèi)的箱頂即是前次行情的高點(diǎn)241點(diǎn)附近，預(yù)計(jì)近期B指將完成對中期箱體底線的第一次確認(rèn)，此后將展開一輪較有力度的反彈行情。

　　從中期來看，諸多因素將B指的運(yùn)行區(qū)域局限在一個大的箱體內(nèi)。

　　首先，擴(kuò)容已成為一把雙刃劍。下半年以來，市場一直對擴(kuò)容存有較強(qiáng)烈的預(yù)期，擴(kuò)容無論是否啟動，年內(nèi)都對B股市場產(chǎn)生較強(qiáng)的制約。如果擴(kuò)容啟動，可以預(yù)計(jì)其中不少將以增發(fā)形式出現(xiàn)，因?yàn)槟壳耙延?a target="_blank">閩燦坤B、長安B和海航B等多家公司提出增發(fā)B股方案，這對B指走勢的影響將會非常之大，海航B的走勢就能說明這一點(diǎn)；如果年內(nèi)B股擴(kuò)容不啟動的話，也不會被視為一種利好因素，因?yàn)锽股是否擴(kuò)容不僅僅涉及到市場規(guī)模的擴(kuò)大、籌碼的供給等問題，而且關(guān)系到B股市場戰(zhàn)略性發(fā)展方向的重大定位問題。擴(kuò)容遲遲不啟動，會使大資金尤其是準(zhǔn)備長線運(yùn)作的大資金對B股市場持謹(jǐn)慎態(tài)度，也使得市場對B股基金等政策性利好的預(yù)期降低，因此可以說，中期對B股走勢影響最大的因素就是擴(kuò)容。

　　其次，B股市場受外匯管理的影響較大，由于我國外匯管理在資本項(xiàng)目下并沒有自由兌換，還處于較為嚴(yán)格的狀態(tài)之下，這極容易間接影響到B股市場。

　　因此，預(yù)計(jì)B股市場的中期走勢將難以有效逾越過241點(diǎn)，241點(diǎn)附近將會形成中期箱頂線區(qū)域。

　　現(xiàn)在最重要的是確認(rèn)中期箱底位置究竟在哪里？我們認(rèn)為，目前B指首次探底工作已基本結(jié)束。這一方面是因市場平均持籌成本較高，制約了B指繼續(xù)下調(diào)的空間。根據(jù)對B股市場換手率的統(tǒng)計(jì)分析，目前市場的平均持籌成本在200點(diǎn)上方。加上在B指已從241點(diǎn)跌到180點(diǎn)之下，跌幅已超過25%，斬倉盤已不會輕易出局，市場拋壓已明顯減輕。另一方面，B指已下跌至多個關(guān)鍵技術(shù)位的交匯點(diǎn)：一是目前B指已接近半年線附近，受到半年線的強(qiáng)支撐；二是受4月份調(diào)整的低點(diǎn)174.19點(diǎn)的支持；三是近期的快速下挫已使B指靠近了6月份以來所形成的下降通道的下軌并受其支撐。再者，經(jīng)過兩個月的調(diào)整，B股市場的平均市盈率已明顯下降，AB股差價也有所加大，對B股股價產(chǎn)生了一定的拉升作用。以上幾方面的技術(shù)特征均顯示：B股指數(shù)第一次大幅度探底調(diào)整已初步結(jié)束。

　　而從基本面上看，還存在一些潛在的利多因素：市場普遍預(yù)期8月21日美聯(lián)儲仍有可能下調(diào)利率，如果美元利率下調(diào)，則國內(nèi)美元利率也可能再一次下調(diào)。在B指持續(xù)下跌兩個月之后，B股指數(shù)處于相對較低點(diǎn)位時，將會對利率下調(diào)作出較以往更為積極的反應(yīng)；國有股減持的利空效應(yīng)已提前在市場上釋放，近期政策性利空的威脅非常之小。估計(jì)近期內(nèi)不會有更大的利空出臺，接下來的B股止跌反彈行情也不會再受到新的利空的影響。

　　操作上，建議投資者在半年線附近逢低買入，抓住機(jī)會做一波反彈行情。