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作者：東方高圣呂愛兵高菲編輯：杜爽
中信證券與廣發證券的收購反收購戰暫時劃上了一個句號。但是作為“勝利者”的廣發證券是否就能從此高枕無憂？對于反收購一方來說，又會面臨著怎樣的風險與挑戰呢？
首先，行業整合將成為我國證券業發展不可逆轉的趨勢，包括廣發證券在內的任何一家證券公司都應學習和適應這種趨勢。眾所周知，證券公司近期產生了新一輪的并購熱潮，前幾年證券公司的并購特點是以增資擴股為主的財務性并購，非證券行業的企業收購證券公司，現在的并購則是戰略性的，中信證券收購廣發證券具有很強戰略意圖，這是一個歷史的發展趨勢。依照此趨勢，廣發證券的發展之路只有兩條，或者是被包括中信證券在內其他證券公司整合，或者是其去整合其他證券公司。所以對于廣發證券而言，在本次收購戰更應學會的是，在接受整合的大趨勢下，如何以更好的方式適應或利用更好的手段參與整合。
其次，整合其他證券公司需要更大的實力條件，其原因是我國現有的證券公司經過增資或者合并，已經有了一定的規模，并且多數證券公司的資產質量不高。所以，盡管廣發證券在全國各地擁有78家證券營業部、21家證券服務部，也是國內的優秀證券公司之一，也有一定實力參與整合國內證券行業。但在證券行業整合中，能夠走到最后的往往需要諸多條件的配合，如公司良好的盈利能力、融資能力，以及公司股東的支持。在股東背景上，在中信證券中，中信集團公司的合計持股比例高，并擁有良好的集團公司金融背景，自身還是一家上市公司，擁有更為便利的融資途徑，這些天然的條件，廣發證券是難以比擬的。因此，廣發證券雖然此次在反收購中獲得成功，但是其如若想進一步發展壯大并整合其他證券公司，還需要付出更大的努力以及更多的外界條件配合。
三是反收購的風險。在廣發證券的反收購中，廣發系統員工集資組建的深圳吉富創業投資股份有限公司再購買廣發證券股權，部分原來的股東參與增持了廣發證券的股權，如吉林敖東與遼寧成大等，吉林敖東由原來持股13.75%增持為27.14%的股份。遼寧成大原來持有廣發證券20%的股權，通過增持廣發證券股權后，遼寧成大持有的廣發證券27.31%的股權。反收購聯合增持股權的最大風險在于聯盟的破裂，因為在市場競爭中利益是永恒的，在本次反收購中，假如廣發證券反收購的聯盟一方動搖，那勝利的籌碼必將偏向中信證券。
在反收購中增持股權或者反收購的目的或者是長期持有廣發證券股權，或者是在以后的證券公司的整合中再將廣發證券的股權以更高的價格賣給其他方，從而謀求投資中利益的價差。目前，無論從證券業的發展形勢上看，還是從諸多不確定的因素看，很難保證廣發證券未來一定得到很好發展，那么現在增持廣發證券股權的一切反收購行動，在將來能否獲得更高的投資回報有很大的不確定風險。
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