策略六：金蟬脫殼

　　寒蟬在蛻變時，本體脫離皮殼而走，只留下蟬蛻還掛在枝頭。此計用于軍事，是指通過偽裝擺脫敵人，撤退或轉移，以實現自己戰略目標的謀略。

　　泰達股份為何放棄增資？

　　本報記者 勾新雨 天津報道

　　金蟬：泰達股份。

　　殼：宏觀調控下的天津海河改造項目。金蟬脫殼：泰達股份在泰達城市中的股權比例將從80%跌落到47.06%，而泰達城市負責海河項目整體開發。

　　橫貫整個天津市的海河將有可能被改造成為“東方的萊茵河”。

　　目前，海河開發工程被分成了六大節點，分別分布在天津的六個區里面，然后由每個區綁定一家國有企業進行前期的開發。

　　負責海河項目整體開發的天津泰達城市開發有限公司(后稱“泰達城市”)總經理周立表示：“海河改造項目總投資要70多個億，現在我們已經投了18個億。”

　　而泰達城是海河開發的第一個節點，是龍頭項目，總占地85.1公頃，總開發150萬平方米，有110多萬平方米應用于住宅，40萬平方米用于工建。

　　泰達城市由泰達集團和泰達股份(000652.SZ)共同出資組建，泰達城市的注冊資金是2個億，定位于專業的城市運營商。泰達股份是一家綜合性上市公司，其母公司泰達集團是天津市的國有獨資企業，擁有1家上市公司、1家甲A足球俱樂部、8家全資子公司及50多家控股、參資企業，資產規模達40億元。其上級公司泰達控股是天津經濟技術開發區國有資產授權經營機構，由天津經濟技術開發區總公司、泰達集團、建設集團3家組合而成，總資產達400余億元人民幣，并擁有3家境內上市公司。

　　放棄增資

　　周立承認宏觀調控對房地產的影響，但他認為，從泰達本身來講，是政府大力扶持的項目，城市的整體改造項目本身就是危房改造，受到宏觀調控的影響會比較小。

　　9月22日，泰達城市的控股股東天津泰達股份有限公司(后稱“泰達股份”)發布公告稱，隨著項目進展，泰達城市“資金短缺情況日益顯現”、“泰達城市希望增加注冊資本金，以便項目開展工作”。

　　9月27日，負責該項目招商工作的天津工業開發區經發局的袁麗娜小姐向記者證實說：“泰達城(海河改造工程最主要項目之一)項目已經停工了，主要是資金沒有到位。”她估計很快就會重新開工，但時間還難以預測。

　　上述公告還發布另外一個信息，泰達股份放棄增資泰達城市，泰達城市的另一個股東泰達集團(泰達股份的控股股東)則有意向向泰達城市增資1.4億元。這樣，泰達股份在泰達城市中的股權比例將從80%跌落到47.06%。若想維持原有的股權比例，泰達股份將追加投資金額為5.6億元，這“將會為公司帶來很大的負擔”。

　　據悉，增資主要用于整體環境改造，如綠化、搬遷等先期項目的啟動，另外，住宅、工建、堤岸改造、景觀建設等項目除了合資的部分以外，都需要自己投資，例如城市建設博物館。

　　另外，泰達股份還將準備出售旗下的天津泰達藥業有限公司、海南西秀海景園實業有限公司的大部分股權，以此獲得2.2億元資金。

　　雖然泰達股份方面沒有對此作更多的解釋，但宏觀調控對房地產業的影響顯然在發揮著作用。

　　化解之術

　　天津大學城市設計研究院洪再生院長介紹，海河開發項目現在還是以政府投資為主，市政府很有熱情，從去年開始招商，包括到香港等地展示。

　　洪再生分析，現在是寄希望于外資，但估計一期工程是要每個節點自己投入的。資金壓力肯定存在，但可以解決，比如把生地變成熟地以后，就可以拍賣土地，共同開發。

　　此前，泰達集團已經在整體招商布局中有所動作。今年4月份，泰達集團與萬通合作，并且成立合資公司，共同開發泰達城。新公司的名字已經確定為泰達萬通。

　　6月份，泰達集團又與韓國最大的商業流通集團新世界集團正式簽約，在運河文化商貿區(泰達城市)內合資建立6家大型超市，總投資6000萬美元。

　　而負責招商的天津工業開發區經發局的一位人士表示，現在的招商進展情況一般，有幾家外商簽了合同，但還是意向性的。

　　對于招商前景，周立表示“比較樂觀”，“很多項目的投資是合作方占了大頭，比如與北京萬通合作，萬通占65%；與上海廣洋合作，上海占90%。”

　　對于城市臨水區域的綜合開發，周立認為這是一個巨大的挑戰，因為這項龐大的改造過程既要“實現政府意圖”，又要探索一條城市“改造與發展”的道路。“市里要求3-5年內完成，但泰達城項目太大，估計很難在此時間內完成。”

　　重慶重汽：逃離“德隆”陰影

　　本報記者 楊仕省 上海報道

　　金蟬：重慶重汽。

　　殼：德隆事件。

　　金蟬脫殼：“德隆事件”發生之時，重慶重汽借當地行政手段巧妙擺脫其與德隆系的關系，并且開始重新尋找資本方，走向持續發展的道路

　　“德隆事件”之后，德隆旗下的控股、參股公司如何擺脫其影響備受外界關注。重慶重型汽車集團有限公司(后稱“重慶重汽”)正是可作為研究此案子的一個典型。

　　重慶重汽是于1999年在原中國重汽下屬的四川重汽有限公司為母體組建起來的，當時管理權歸重慶。

　　重慶重汽宣傳部部長萬東俊對記者表示，該公司成立以后，每年的產銷量都以50%以上的速度增長。2003年，重慶重汽銷售重型汽車16500輛，銷售額超過50億元，利潤有3億多元。

　　2002年12月，湘火炬、德隆國際與重汽重汽組建重慶紅巖，注冊資本為5億元，湘火炬占51%，德隆國際占4%，重慶重汽占45%。

　　“另一只手”的力量

　　4月，德隆系上市公司股價全面崩潰，作為德隆的大股東湘火炬，不得不甩賣旗下汽車企業，為德隆系填補龐大的資金窟窿。

　　6月11日，湘火炬首先甩賣持控股子公司航天火炬50%的股權，之后接二連三傳出其對汽車上游企業股權的甩賣行動，德隆商用車帝國中的重慶重汽與陜西重汽易主的消息不斷見諸報端。

　　席間，重慶市政府就召開了緊急會議，希望能夠回購湘火炬(000549.SZ)持有的重汽所屬重慶紅巖汽車有限責任公司的股權。

　　湘火炬除了持有重慶紅巖55%(已回購了德隆國際4%股權)外，還分別持有重慶卡福汽車制動轉向系統有限公司、重慶綦江齒輪傳動有限公司、綦江綦齒鍛造有限公司四家各51%股權，其余股份都在重慶重汽里。而這幾家企業股權都在此次重慶市國資委擬回購的企業名單里。

　　7月底，重慶紅巖通過司法仲裁收回湘火炬5000萬元的欠款，折合成近10%的股權。

　　8月12日，重慶市國資委副主任、黨委副書記劉有恒對媒體宣稱：“重慶市國資委決議回購湘火炬所持有的重慶重汽所屬重慶紅巖等四家企業的股權，并擬對重慶重汽進行重組。”劉有恒稱，湘火炬借重慶紅巖5000萬元到期不能清償，重慶紅巖已向重慶市高院提起訴訟，并將這筆錢折合成湘火炬退出的股權。如果按照湘火炬投資的2.5億元折算，5000萬元相當于10%的股權。這樣，在重慶紅巖中，重慶重汽所擁有的股權就達到55%，超過湘火炬。

　　記者從有關渠道獲悉，具體負責股權回購談判的是重慶市金融辦公室的人員。其具體的做法是，沖抵貨款還差的錢，將先由政府墊支，但肯定最后還得由相關企業來“接盤”。不過，據稱在實施的過程中，重慶市政府并不需要付出太多的現金。因為，重慶紅巖等四家企業是由湘火炬控股，湘火炬目前已經積壓了重慶重汽下屬四家企業3億多元的銷售款，重慶市政府可以這些貨款來沖抵湘火炬的股金。

　　另尋“婆家”

　　9月22日，重慶市國資委首次披露了該市一系列國有企業重大重組整合案例，包括重慶重汽集團的股權回購和戰略重組等工作。

　　重慶市國資委一位人士稱，市政府現已制定了回購湘火炬股權的具體時間表，目前，回購工作正在穩步推進中。

　　事實上，重慶方面也希望借此整合重慶目前的汽車產業，在擴大規模的基礎上形成綜合競爭力。但目前的情況是涉及到轉讓控股子公司股權的事宜，需經股東大會討論通過方能生效，重慶市政府單方面的意愿并不能起決定作用。

　　難能可貴的是，重慶重汽利用政府“行政干預”之后，開始進一步強化內部管理，保持生產經營持續發展。

　　“重慶重汽股權的變動為長安收購計劃提供了有利時機。而當地政府為此也是關懷備至。”重慶市社科院某負責人對記者表示。

　　但從目前來看，重慶重汽與意大利依維柯的合資也重新提上議程。與此同時，來自上海的上汽集團更是以無比優厚的條件來打動重慶重汽(本報記者曾給予報道)。“目前這方面的消息我們不能向外透露”，重慶市國資委產權辦公室一位女士對此很謹慎。