本報記者 周濤 深圳報道

　　南方證券與帝賢B(資訊 行情 論壇)終于坐下來，一起商討繼續(xù)認(rèn)購的可行性。

　　7月19日至20日，帝賢B定向增發(fā)不超過1.5億股B股，總認(rèn)購額僅0.87%，這讓主承銷商南方證券與帝賢B都陷入了困境。按照協(xié)議的發(fā)行價每股3.32港元計算，南方證券將要拿

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出5億港元為剩余99%的帝賢B“埋單”； 帝賢B此次增發(fā)歷時一年多才實施，目前公司正等著這筆融資來償還新建項目的銀行貸款。

　　　　失敗之辯

　　南方證券將原因歸結(jié)為突然遭遇的氣候。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為這是無奈的托辭。

　　直接參與此次增發(fā)事務(wù)的帝賢B證券事務(wù)部的周巖對記者說，南方證券對此次增發(fā)的宣傳工作做得很不到位，而且，“南方證券沒有采納帝賢的合理建議”，周巖說，帝賢B曾經(jīng)多次向南方證券建議組織承銷團(tuán)來承銷，而南方證券不想與人分享這一業(yè)務(wù)，獨自承攬，“南方證券認(rèn)為自己有能力，但事實并非如此。”周巖說。

　　另外，周巖認(rèn)為南方證券被行政接管后，清查工作一直在進(jìn)行，很多項目中途換人，或者沒有具體的直接負(fù)責(zé)人，此次增發(fā)就出現(xiàn)了責(zé)任不清的問題。

　　既然對其能力有所懷疑，帝賢B為何要選擇南方證券承銷呢？周巖的解釋是，帝賢B首發(fā)就是由南方證券承銷，此次公司籌劃增發(fā)時，證監(jiān)會就建議由南方證券來承銷。

　　不過，分析人士指出，將失敗的原因完全歸責(zé)于南方證券也有失偏頗。

　　由于B股市場定位不清晰、操作困難等原因，從2000年底至今，該市場已經(jīng)有3年多沒有發(fā)行新股，而增發(fā)B股，除了定向增發(fā)外基本上無其它途徑。去年11月上工B增發(fā)才結(jié)束了B股再融資的停頓狀態(tài)，此后京東方(資訊 行情 論壇)B增發(fā)成功，帝賢B是第三只實施增發(fā)的B股。

　　還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次增發(fā)失敗，部分歸因于帝賢B將募集資金全部用于增資控股子公司承德興業(yè)造紙公司。由于造紙并非公司所長，帝賢B涉足陌生行業(yè)使其經(jīng)營和盈利前景的變數(shù)增加，投資者對此質(zhì)疑。

　　繼續(xù)認(rèn)購

　　南方證券一位內(nèi)部人士透露，今年上半年南方證券共承銷3只股票增發(fā)和1只新股發(fā)行，共完成49億元資金籌集。目前南方證券投行部還有3只股票待發(fā)行，2家準(zhǔn)備上報證監(jiān)會發(fā)審委，而正在輔導(dǎo)的擬上市公司還有幾十家，此次帝賢B增發(fā)失敗對于南方證券重拾信心是一個不小的打擊，妥善處理此事也是證監(jiān)會、接管組的主要意見。

　　南方證券辦公室副主任朱強(qiáng)對記者說，南方證券希望妥善處理帝賢B股增發(fā)一事，目前雙方正在協(xié)商，具體解決方案會在近期公告。

　　帝賢B董事長王淑賢和董秘陳志國抵達(dá)深圳，與南方證券協(xié)商解決承銷一事，目前已達(dá)成了初步的意向。南方證券將繼續(xù)尋找投資人進(jìn)行認(rèn)購，然后向證監(jiān)會通報，經(jīng)過雙方共同努力，確定投資人及投資額度。

　　據(jù)知情人士透露，由于南方證券被行政接管，因此證監(jiān)會非常關(guān)注此次帝賢B的增發(fā)，對于解決此事的一切合理措施，證監(jiān)會都會予以支持，繼續(xù)認(rèn)購在政策上不存在問題。周巖稱，此次協(xié)商的進(jìn)展情況每天都會通報證監(jiān)會。

　　記者幾經(jīng)周折終于拔通了帝賢B董秘陳志國的電話，他表示，從8月16日開始一直在深圳與南方證券協(xié)商此事，目前還在進(jìn)展之中，具體細(xì)節(jié)不便透露，他表示，會有一個好的結(jié)果，很快就會公告。

　　不確定因素

　　如果繼續(xù)認(rèn)購，那么有兩個關(guān)鍵的問題存在疑問：一是繼續(xù)認(rèn)購的價格。受增發(fā)未果的影響，帝賢B股價一直陰跌不止，目前已跌破至3元(港元)以下。而7月15日公告增發(fā)時，股價最高為3.8元(港元)。并且，南方證券的包銷價格為3.32港元。如果繼續(xù)認(rèn)購，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，增發(fā)價將有可能下調(diào)。

　　對于價格，由于有增發(fā)包銷協(xié)議在手，周巖表示，無論形勢如何變化，作為已經(jīng)公告的事項，相信南方證券會按照當(dāng)初的包銷協(xié)議執(zhí)行。另外，帝賢B近三年來的業(yè)績一直不錯，去年收入5個億，凈利潤1.4億，今年一季度實現(xiàn)利潤超過5000萬元。帝賢B的半年報將在24日公布，業(yè)績也將很不錯。這對確定增發(fā)價格有利。

　　第二個問題就是繼續(xù)認(rèn)購的數(shù)額。此次帝賢B增發(fā)屬定向增發(fā)，7月15日公司公告其發(fā)行對象是日本山下商事株式會社等15家境外機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)知情人士透露，由于增發(fā)失利，南方證券已在積極尋找更多的境外投資者。業(yè)內(nèi)人士估計，盡管帝賢B的業(yè)績不錯，但經(jīng)歷了一次增發(fā)失利，如果境外投資者認(rèn)購數(shù)額依然難如人意，那么形勢將會變得非常微妙。