□馮飛

　　越來越頻繁的上市公司高管更換成為市場關注的焦點。據統計，上周有95家公司高管更換；而今年1-5月，深滬兩市上市公司共有427家公司高管更換，占兩市1220家上市公司比例的35%。

　　更加值得關注的是，在進入4月后的3個月內，成為上市公司高管更換最密集的階段。有關人士分析指出，原因主要有三個方面：

　　首先，政府對國有控股的上市公司法人治理結構不斷完善，控股股東和上市公司層次開始分明。國資委的設立無疑更加快了法人治理結構的步伐。(而在此以前，國有控股上市公司普遍存在所有者缺位、內部人控制以及高管人員任免的行政色彩。)

　　一直以來，國有企業為不改變其與政府的關系，大多將原國有企業直接改為“控股公司”，這直接導致了高管人員交叉任職及上市公司為母公司暗地“輸血”等有悖現代企業管理制度的現象。

　　此次約有1/4的上市公司在公告中披露：由于董事會成員(其中不少是董事長、總經理)因工作因素或自身原因，任期期滿后將不再連任。而其中部分高管人員亦同時為該上市公司集團公司的負責人，另有一部分董事會不少是兼職董事，由大股東即國企派出，由國企領導人兼任。而新任高管絕大多數是從公司內部提拔，也有一部分是外聘職業經理人，他們的背景資料顯示高管職務日趨向高學歷且具資深行業背景的專業人士傾斜。基于此類變化，這無疑是國企上市公司加強內部治理結構的積極信號。

　　其次，源于政府對上市公司內部治理結構的監管。此輪高管變更信息披露最多的是關于新聘或增聘獨立董事的公告。有市場人士表明，這與證監會關于在今年6月30日，各上市公司的獨立董事人數需占到董事會人數1/3以上不無關系。他們同時表示，由于目前在我國缺乏對獨立董事責權利方面的可操作細則，許多獨立董事職能都遭到異化或流于形式。與此同時，獨董的風險與收益的不對稱性在加大，不少獨立董事無奈之下選擇退出。這使得上市公司關于新聘或增聘獨立董事的公告紛紛趕在6月30日之前集體亮相。

　　第三，此輪高管變更亦有一部分是由于股權發生變更。據統計，發生股權變更的公司約有80%是績差或ST公司。從履新高管簡歷看，他們或具有與上市公司目前主營并不關聯的專業背景或是在資本市場多年的所謂的專業人士。這類公司往往面臨著主營業上的大變更。

　　《市場報》(2003年06月03日第三版)