2003年06月02日

　　繼成功收購科龍電器后，顧雛軍閃電入主美菱格林柯爾系浮出水面

　　從表面上看，格林柯爾是一家制冷劑制造型的企業，但實際上更像一家投資公司。而隨著格林柯爾系浮出水面，顧雛軍接下來又將何作何為，令業內更加關注。

全國偶像歌手大賽 51精彩無線大獎等你拿 中國網絡通俗歌手大賽 金犢獎大陸初審揭曉

　　本報訊昨天是“六一”國際兒童節，科龍董事局主席顧雛軍卻沒有借此良機為其世界首創的兒童冰箱張揚造勢。

　　昨天上午，假座合肥當地最知名的賓館，聯合當地最有名的家電集團美菱集團，邀請包括安徽省常務副省長在內的當地政府各級高官，以及全國近百家媒體共同見證，顧雛軍正式宣布，其擁有全資股份的順德格林柯爾成功入主上市公司美菱電器，成為其控股一大股東。

　　這也是顧雛軍絕對控股的格林柯爾繼前年底成功入主科龍后的第二次大手筆，同時將中國冰箱行業“四大家族”中的兩大巨頭科龍、美菱收歸麾下。顧雛軍同時宣稱，格林柯爾將攜手美菱，以及顧此前控股的科龍電器，實現戰略整合同盟，共同打造世界主流制冷家電航母。

　　由此，掌控美菱、科龍、格林柯爾三個上市公司，卻始終不愿接受業內謂其是“資本運作高手”的顧雛軍也完成其中國制冷產業的上下游資源整合的重要一步，格林柯爾向中國制冷業旗艦的目標又邁進了一步。

　　格林柯爾神速收購美菱

　　此前5月30日，選擇周末時間，合肥當地第一家同時也是最有名的上市公司合肥美菱股份有限公司(證券代碼000521、200521，下稱美菱股份)已經悄然發布兩個公告，宣布其控股股東合肥美菱集團控股有限公司(下稱美菱集團)已于5月29日與順德格林柯爾企業發展有限公司(下稱格林柯爾)簽訂股權轉讓協議，將其持有的合肥美菱股份有限公司國有股82852683股轉讓給顧雛軍旗下的格林柯爾。

　　根據公告，顧雛軍此次收購方式是現金207380266元收購，獲得美菱股份20.03%的股權。由于美菱股份超過70%的股份為流通股，顧雛軍全資擁有股份的格林柯爾便一躍成為美菱股份的單一控股大股東，而此前擁有29.83%美菱股份的原大股東美菱集團仍然擁有9.8%的美菱股份而退居第二大股東。

　　與此同時，轉讓雙方簽訂協議，對美菱電器的存續及發展、美菱電器中介機構的聘用、員工安置、“美菱”商標的使用、美菱集團下屬企業與美菱電器的關系、同業競爭等問題作出了約定。格林柯爾答應不改變美菱電器的主營業務、企業名稱、注冊地址及品牌；在同等條件下，繼續聘用原會計師事務所；依法安置原有員工；同意在被許可使用者未蓄意損害“美菱”商標的前提下繼續履行美菱電器原簽訂的《商標許可使用合同》；在同等條件下，由美菱集團下屬企業繼續向美菱電器提供配套服務；合理安排同業競爭問題。

　　按照慣例，新入主的控股大股東將改組美菱電器董事會。據悉，除顧雛軍將理所當然地接替王家章任美菱電器董事長外，顧雛軍還提交另外3位人選作為美菱電器新一屆董事會的成員。據透露，未來美菱電器新董事會將由7人組成，格林柯爾方面4人，美菱保留2人，另有一位將是獨立董事。

　　科龍美菱如何定位成焦點

　　盡管顧雛軍與合肥市高層均透露，雙方商談收購重組合作已有一年多，但是與上次收購科龍如出一轍，格林柯爾成功收購美菱事出突然，此前業內幾乎沒有半點風聲。而就在美菱公告發布一天前，來自美菱內部的消息稱，廣東另一家家電上市公司粵美的(000527)與美菱洽談商收購事宜已接近尾聲。

　　合肥市政府有意通過減持國有股以引進外來資金重組美菱電器的消息早已不是業內新聞，但此前包括科龍、美的在內有意收購美菱股份的傳聞不止一次被當事雙方否認。但此次收購公告相當突然，記者致電美菱股份公司的部分員工了解到，絕大多數美菱員工直至公告發布后，才知道“賣了”。至于賣給誰，至今更多的人還認為是科龍電器。

　　與當年入主科龍時的“三不變”承諾不同，顧雛軍昨天沒有公開宣布，股權變更后，原來美菱的高管隊伍，包括在業內口碑相當不錯的美菱股份公司總經理李士軍，將何去何從。

　　有鑒于格林柯爾及其控股下的科龍電器與美菱電器之間存在同業競爭，如何處理科龍與美菱的關系，顧雛軍提出的解決方案是，格林柯爾將繼續按照美菱電器現有狀況與未來發展取向來優化、發展和提升美菱電器在世界冰箱制造業中的地位，同時也將會在材料采購、市場營銷、品牌宣傳等方面進行整合，從而最大限度地降低美菱電器產品的生產成本、提高銷售效率，使美菱電器無論在產品質量還是產量上都躍上一個新臺階。

　　“資源整合后，科龍與美菱將是各自發展，合作占60%，競爭占40%。”顧雛軍如此定位今后的兄弟公司的競爭態勢。

　　“我入主美菱后，首要的便是研究如何迅速降低成本，提升利潤空間。”顧雛軍如是宣布其新政第一把火。

　　究竟是誰撿了便宜

　　促成格林柯爾此次成功收購美菱的主要因素，是合肥政府對于引進外來資金，減持國有股的大勢使然。美菱電器一高層向記者表示，美菱股份不重組也能生存，但要想進一步發展難度很大，而政府促成其與民營背景的格林柯爾重組，不僅可以退出部分國有資本，還可以引用新的靈活機制，使美菱得以做大做強。同時也符合當地政府要把合肥打造成中國家電基地之一的規劃。

　　美菱集團董事長王家章也向本報記者表示，選擇與顧雛軍為首的格林柯爾合作，更看中的是其格林柯爾擁有的國際營銷網絡，而這幾乎是“美菱接下來做大做強的惟一出路。”

　　而另外一方面，據透露，之所以包括美的在內的其他買家沒有收購成，是因為在最后時刻，顧雛軍的出價更令合肥市政府高層滿意。顧雛軍向本報記者透露，收購價格約為每股2.50元，這與美菱2002年度的每股凈資產值2.503元相差無幾。

　　業內人士據此分析，格林柯爾以2.07億元的價位收購美菱，顯然是“高價收購”。而這，顯然不太符合業內公認資本運作高手顧雛軍的風格。也有分析人士稱，顧雛軍收購美菱電器很可能協議是按每股凈資產交易，但在經歷顧雛軍的資本運作后，最終成交價與現在的價位可能會相去甚遠。

　　不僅如此，業內人士稱，進入冰箱生產領域的成本非常之高，而此次顧和他的格林柯爾僅掏2.07億元，就獲得了美菱股份10.4億元凈資產的控制權，還將擁有美菱的品牌和市場營銷網絡，年產200萬臺的冰箱生產線，占全國第四的市場份額，以及一套完整的技術隊伍。在新聞發布會上，顧雛軍毫不諱言：“如果說格林柯爾與科龍的聯合，使我們跨入了世界主流制冷家電企業的門檻，此次格林柯爾與美菱的聯手重組，使我們進一步接近了世界主流制冷家電企業的殿堂中央。”由此可以看出，此次美菱重組，除了政府，最大的贏家無疑還是格林柯爾。

　　本報記者戴遠程合肥報道

　　記者觀察

　　格系前景尚不明朗

　　為避免刺激美菱，記者留意到，顧雛軍此次入主美菱并沒有如上次高調收購科龍時那般張揚，而是小心地反復選擇“戰略重組”一詞，為昨天的格林柯爾成功入主美菱電器定位。

　　有業內人士分析，格林柯爾要想做大制冷業，美菱的無形資產對它相當有用。鑒于美菱在合肥的地位，顧雛軍只收購美菱20%左右的國有股，已實現絕對控股地位，而讓政府全資擁有的美菱集團仍擁有接近10%的股份成為二股東，目的則是希望更多地利用政府的資源。

　　而記者注意到，美菱電器當前排前十位的股東中，工商銀行、農業銀行、建設銀行等金融機構赫然在列。這為擅長資本運作的格林柯爾日后向銀行融資提供了良好條件。

　　當然，格林柯爾主營產品是制冷劑，因而顧在國內大張旗鼓地擴充產能，其目的在于不僅可以從銷售冰箱里獲利，還在于可以通過推廣格林柯爾制冷劑而賺錢。對顧而言，康拜恩的出現已經為格林柯爾系在科龍未來的發展中埋下伏筆。此外，在顧入主后，科龍旗下的冰箱、空調幾乎全部使用格林柯爾制冷劑，而這一度被認為是科龍中高層大量出走的主要原因。

　　值得注意的是，2002年格林柯爾年報顯示，由于業績下滑，公司利潤大幅下降。有評論稱，作為絕對控股以制冷劑為主營業務的香港格林柯爾董事長顧雛軍，在控股以冰箱、空調等為主營業務的上市公司ST科龍及美菱電器后，在調節這幾家格林柯爾系上市公司業績方面，無疑增大了空間。

　　退一步說，對聲稱要做實業的顧雛軍而言，如何有效地引領格林柯爾系在日趨白熱化的制冷行業市場競爭前行，也將面臨一系列的問題。格林柯爾系如此快速擴張，戰線拉得太長，難免使顧在經營管理上顧此失彼，而來自資金的壓力也將會很大。

　　當前最令業界關注的是，作為主營業務雷同、長期互為競爭對手的美菱和科龍單一大股東，格林柯爾將如何平衡彼此間的利益沖突？如何重新定位格林柯爾旗下四大品牌(科龍、容聲、美菱、康拜恩四大品牌)，避免自相殘殺？

　　同時，盡管格林柯爾入主科龍一年后交上驚人業績，但科龍至今尚未順利摘帽，而科龍冰箱、空調也并不如其所宣揚在市場上得到認同。如果短期不能明顯改觀，這將是顧一塊揮之不去的心病。

　　此外，隨著格林柯爾系生產規模的擴大，來自銷售和市場的壓力是不言而喻的。如何整合旗下的營銷渠道，迅速擴大份額，提高各公司的贏利能力，實現顧高調宣揚的“我的目標是1+1不僅要大于2，而且要大于等于4”，也是一個相當嚴峻的考驗。

　　從這個意義上說，顧雛軍為首的格林柯爾系要想在中國股市及制冷業界翻云覆雨，前景尚不明朗。未來格林柯爾系究竟如何演繹，我們將拭目以待。

　　戴遠程