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文/林曉
出局謎團(tuán)
仰融積十年之功，神出鬼沒，縱橫捭闔，開海外上市之先河，拓中國汽車之新路，苦心孤詣打造了一個(gè)龐大的華晨帝國。其中在香港上市的華晨中國汽車(HK1114)的市值已達(dá)42
億，而十年磨一劍志在引爆中國汽車革命的中華汽車也將于今年8月面世，然而，就在中華汽車面世前的兩個(gè)月，2002年6月19日，這個(gè)帝國的締造者、華晨中國汽車董事局主席卻黯然出局。仰融的被解職成了中國商界最大的謎團(tuán)，而破解這個(gè)謎團(tuán)也成了業(yè)界最大的難題。
“在杭州灣跨海大橋項(xiàng)目的投資上，我與大股東的意見分歧太大，這是導(dǎo)火索。
“這是仰融從公眾視線中消失50多天后，第一次向一位財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)的特約記者透露的一句話。“華晨從沈陽抽資到南方投資上海到寧波的滬甬跨杭州灣大橋是引燃外部矛盾的導(dǎo)火索。”中國汽車工業(yè)發(fā)展研究中心高級(jí)研究員賈新光也作如是觀。
擬建中的杭州灣大橋位于上海-杭州-寧波這一經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的三角地帶中心位置，建成后將成為長江南翼經(jīng)濟(jì)中心的交通樞紐。按照最初的設(shè)計(jì)，杭州灣大橋2003年動(dòng)工，2008年完工；加上相連的高速路，投資總額將超過100億元。建成后每天的收入預(yù)計(jì)將超過1000萬元。對(duì)于這樣一項(xiàng)投資回報(bào)率很高的項(xiàng)目，作為金融投資家的仰融不可能不為之心動(dòng)。
就在仰融暗中與浙江洽談時(shí)，不料2001年8月此事被《證券時(shí)報(bào)》曝光；8月31日，華晨集團(tuán)曾發(fā)布澄清公告，否認(rèn)參與并控股杭州灣大橋。但有消息說，就在此時(shí)華晨已同寧波有關(guān)部門簽定了建橋意向。
仰融此舉“明顯得罪了沈陽。”沈陽欲借華晨振興汽車工業(yè)并提出“打造中國‘底特律’”的口號(hào)。2001年8月，沈陽提出金杯汽車與華晨汽車擬按49%和51%的股權(quán)比例對(duì)參股企業(yè)——金杯客車進(jìn)行增資。豈料華晨不但沒有下文，卻欲抽出資金投資跨海大橋項(xiàng)目。于是仰融與政府之間蓄積已久的矛盾爆發(fā)了。仰融的移師南上和傾心跨海大橋，是他看出華晨國有化不可逆轉(zhuǎn)之后的主動(dòng)出擊。
有媒體認(rèn)為華晨資金意欲偷逃杭州灣是仰融遭董事會(huì)解職的根本原因之所在。其實(shí)跨海大橋項(xiàng)目只不過是個(gè)導(dǎo)火索。
仰融出局之前已是內(nèi)外交困。
據(jù)中國金融教育發(fā)展基金會(huì)副秘書長賀增強(qiáng)接受中華工商時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)透露，仰融遭該會(huì)解職的原因有三：一是仰融在重大問題上與基金會(huì)意見不一致，基金會(huì)認(rèn)為仰融繼續(xù)擔(dān)任董事會(huì)主席會(huì)危害股東利益。二是一段時(shí)間以來仰融的一些經(jīng)營決策不恰當(dāng)，造成股東對(duì)其信任度下降,股東認(rèn)為公司原副主席吳小安經(jīng)營更為穩(wěn)健。三是仰融自己的健康原因。
有媒體透露：仰融與吳小安早已不和。仰融出局時(shí)吳小安是以華晨真正資本代言人的形象亮相的。6月初，仰融和當(dāng)時(shí)的華晨汽車副董事長吳小安稱，華晨汽車股權(quán)并非國家所有，金融教育發(fā)展基金會(huì)只是暫時(shí)行使代管職能。一周后，吳小安卻改口說，基金會(huì)受人民銀行監(jiān)控，獨(dú)立運(yùn)作，仰融只是該會(huì)的發(fā)言人。6月19日仰融被罷免，吳小安當(dāng)天在一個(gè)基金分析員會(huì)議上說：由于仰融不能照顧股東利益，與大股東意見不合，董事會(huì)已經(jīng)解除其主席職務(wù)。賈新光甚至認(rèn)為，吳小安才是華晨一直以來的幕后主使。仰融出局與其雙方不和有很大關(guān)系。華晨內(nèi)部矛盾尖銳，外部矛盾更是難以調(diào)和。
內(nèi)部人士透露：“與一汽結(jié)怨無疑給華晨找了一個(gè)強(qiáng)勁的競爭對(duì)手。”當(dāng)時(shí)，一汽控股金杯客車母公司是沈陽金杯汽車制造有限公司，華晨汽車由于金客虧損而持續(xù)業(yè)績下滑，喪失了在美國股市的融資能力，于是，仰融決定接管金客，正式介入汽車制造行業(yè)。
仰融接管金客后，立即增加海獅客車批量并減配置，使海獅從20多萬元的價(jià)格下降到12萬，直接沖擊一汽“小解放”。5年后華晨大勝并收購一汽在金杯汽車的股份，一汽落敗退出沈陽。
是仰融動(dòng)了一汽的奶酪
仰融自進(jìn)入汽車行業(yè)時(shí)起就一直是一個(gè)另類。他得罪的不僅是一汽，而是幾乎整個(gè)汽車行業(yè)。華晨玩資本運(yùn)作玩到汽車界，走的是一條完全與傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)不同的路線，加上缺乏溝通，政府以及主管部門對(duì)仰融是不放心的。汽車業(yè)內(nèi)人士說：“來自政府的信任危機(jī)與仰融出事有一定關(guān)聯(lián)。”
最大的矛盾還是來自仰融與大股東。產(chǎn)權(quán)之爭才是仰融出局的真正原因。其實(shí)，隱患早在十年前就埋下了。
華晨汽車成立之時(shí)不得已戴上了一頂紅帽子。沒有這頂帽子，也許就沒有上層的批準(zhǔn)，也沒有政府的支持；但華晨上市主要是仰融之功，華晨帝國是仰融一手締造的，其間并沒有國家投資。
“原始股本上，國家沒有給一分錢，基金會(huì)沒有給一分錢，任何部門也沒有給我一分錢，任何時(shí)候也沒有國家給我一分錢的憑據(jù)。”這是仰融出局前不久說過的一段話。仰融說此話時(shí)心理已經(jīng)失衡，他已經(jīng)后悔當(dāng)初把華晨捐贈(zèng)給基金會(huì)。
此話一出，悲劇已經(jīng)釀成。仰融出局只是早晚的事。
仰融其人
仰融，45歲，安徽人，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。年輕時(shí)當(dāng)過兵，在越南打過仗受過傷。十年前進(jìn)入商界，靠資本運(yùn)作起家。
十年前的仰融乃一介書生，身無分文。1992年小平南巡春風(fēng)驟起，吹皺了仰融的一池春水，于是突發(fā)奇想要海外上市，這在當(dāng)時(shí)史無前例。
仰融率隊(duì)走訪了華爾街的幾家投資銀行后，便膽大包天地向決策層遞交了一份有關(guān)中國公司到紐約股票交易所上市的可行性報(bào)告，誰也沒有料到報(bào)告居然得到批準(zhǔn)。
1992年10月9日，在仰融運(yùn)作下，華晨中國汽車控股公司CBA在華爾街成功上市，旋即籌得8000萬美元，扣掉成交費(fèi)、律師費(fèi)，凈得7200萬美元。華晨不但是“社會(huì)主義國家第一家在紐約掛牌上市的公司”，而且是包括香港、新加坡、臺(tái)灣在內(nèi)的華人公司第一家在美國紐約股票市場上市的公司。華晨奇跡令海內(nèi)外瞠目，華晨上市招股書遂成哈佛大學(xué)經(jīng)典案例，而仰融也一夜成名變?yōu)槁暶谶兊慕鹑诩摇５珡囊婚_始，仰融這個(gè)金融家就是有爭議的。盛名起時(shí)，惡名也隨之而來。
商界提起仰融，大多嘆服其匪夷所思的膽魄和高超絕倫的技巧。仰融的長袖善舞使他成為中國大陸最早最成功的國際金融市場融資專家。仰融之于金融，如魚得水；也許他就是為金融而生的。仰融者，俯仰金融也。
但任何金融家都非天生，亦非學(xué)院造就，而只能是實(shí)戰(zhàn)的產(chǎn)物。
90年代初，仰融初入道時(shí)也很寒酸。他在香港注冊(cè)了一家叫華博財(cái)務(wù)的公司。當(dāng)時(shí)公司只有借款400萬元，員工5、6個(gè)，主要業(yè)務(wù)是為人拆借資金，兼做債券和股票買賣。仰融的第一桶金就是這時(shí)積累的。
商海十年，仰融成功了。他一手締造了一個(gè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)200億元、旗下掌控六家上市公司的華晨帝國。央視將其評(píng)為2001年經(jīng)濟(jì)界的十大風(fēng)云人物。
縱觀仰融的發(fā)跡史，遭遇“金杯”是其事業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。而“金杯汽車”始終是這個(gè)“龐大帝國”的核心。甚至可以說，華晨帝國就是仰融將金杯汽車反復(fù)包裝的產(chǎn)物。
1988年，沈陽金杯汽車公司進(jìn)行股份制改造，發(fā)行1億元人民幣普通股。次年，央行一位官員把金杯汽車介紹給仰融。仰融立即從中看到了巨大的商機(jī)，果斷以華晨集團(tuán)的名義，用每股1元的價(jià)格買下金杯汽車尚未發(fā)售出去的4600萬股股票。
1991年7月，華晨與沈陽金杯成立一家合資公司——沈陽金杯客車制造有限公司。華晨投入現(xiàn)金1200萬美元，占40%股份。“金客”以引進(jìn)豐田許可證方式生產(chǎn)豐田海獅面包車。沈陽金杯負(fù)責(zé)生產(chǎn)管理，華晨負(fù)責(zé)運(yùn)作融資。1992年，時(shí)年36歲的仰融突發(fā)奇想：在海外用股權(quán)融資，將華晨在金客中40%的股份在美國上市。這就是后來改寫中國金融史的神來之筆。
在當(dāng)時(shí)的背景下，拿一個(gè)私人控股公司去美國上市根本沒有可操作性。1992年5月，為在海外上市的公司安排一個(gè)“社團(tuán)法人”的股權(quán)持有者,仰融放棄私人控股，精心策劃了一個(gè)“中國金融教育基金會(huì)”，發(fā)起人為中國人民銀行教育司、華晨、中國金融學(xué)院、華銀信托，注冊(cè)資金210萬元，其中200萬元是華晨出的，10萬元為人行教育司的象征性撥款。6月，鑒于當(dāng)時(shí)中國沒有公司法，仰融以在金客中持有的股權(quán)在百慕大群島注冊(cè)了“華晨中國汽車控股有限公司”，華晨100%持股。其后，華晨以換股的方式獲得金客51%的股權(quán)。
以上的杰作雖出自仰融之手，但仍離不開央行官員的牽線搭橋，而且所有操作都獲得有關(guān)部門的首肯和支持。海外上市毫無疑義是使仰融名垂史冊(cè)的神來之筆，而成立中國金融教育基金會(huì)則是仰融不得已而為之的杰作，也是他的違心之作；其結(jié)果是等于仰融把一家海外注冊(cè)并籌備上市的公司送給了基金會(huì)。
7月，仰融再舞長袖，推動(dòng)金客的合資伙伴沈陽金杯汽車公司在上海證券交易所上市，后者成為當(dāng)時(shí)滬市上市企業(yè)中最大的異地股。華晨在沈陽金杯的4600萬股也隨之套現(xiàn)。同時(shí)，國家國有資產(chǎn)管理局致函基金會(huì)稱：委托該會(huì)代表國資局投資于CBA。資金1530萬美元由國資局支付，基金會(huì)無須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，也不享有收益。CBA所有股權(quán)及股票收益均歸國資局所有。國資局另給基金會(huì)300萬美元設(shè)立各種金融教育獎(jiǎng)金。函中所稱“國資局支付的款項(xiàng)”就是華晨對(duì)基金會(huì)的“捐贈(zèng)”。也就是說，基金會(huì)是華晨捐款的名義持有者，華晨把CBA的股權(quán)即對(duì)于金客的投資無償交給國家，這筆錢已經(jīng)屬于國有資產(chǎn)。在CBA上市之前，華晨以“捐贈(zèng)”的方式把CBA的控股權(quán)轉(zhuǎn)給中國金融教育基金會(huì)。
10月9日，以華晨在金客擁有51%股權(quán)為核心業(yè)務(wù)的華晨中國汽車控股有限公司(代碼CBA)在紐約證券交易所成功掛牌上市，成為第一家在海外成功上市的中國企業(yè)。CBA的控股股東為中國金融教育發(fā)展基金會(huì)，持股55.7%。CBA發(fā)行500萬股普通股，每股的招股價(jià)16美元，首日上市勁升二成半，成為當(dāng)時(shí)紐約交易所最活躍的股票。
仰融在被中央領(lǐng)導(dǎo)人接見時(shí)說：股權(quán)全部是國家的。
隨后，國資局發(fā)文，授權(quán)仰融托管這筆已經(jīng)屬于國有資產(chǎn)的股權(quán)。可以說，十年前的海外上市，既是仰融的神來之筆，也是仰融的隱患之作；既是華晨帝國興起的根源，也是十年后仰融被迫出局的原因。
1998年11月，華晨趁金融危機(jī)，香港股市低迷之際，又完成了對(duì)“歡樂天地”殼資源的收購，更名為“圓通科技”。
1999年4月仰融再次玩轉(zhuǎn)“資本魔方”，華晨入主申華。申華實(shí)業(yè)遂與沈陽金客簽署了產(chǎn)品銷售代理協(xié)議，進(jìn)入汽車業(yè)。
此后，華晨先后投資50億元人民幣，通過新建、參股等形式，在汽車領(lǐng)域擁有了10多家控股或獨(dú)資公司，從只擁有單一的整車廠擴(kuò)展到零部件企業(yè)和分銷服務(wù)體系，旗下生產(chǎn)皮卡的河北中興、生產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)的綿陽新晨、沈陽新光、航天三菱等企業(yè)都在中國汽車業(yè)占有重要的一席之地。其中收購中國航天汽車公司50%的股份，使華晨又成為法國雷諾公司的合資伙伴。
1999年10月，華晨汽車又在香港聯(lián)交所成功上市，募集資金6.5億港元。
以金杯客車為核心，華晨汽車、金杯汽車和華晨集團(tuán)利用資本市場累計(jì)融資38億元，再加上企業(yè)經(jīng)營融資和債務(wù)融資，據(jù)估計(jì)，仰融和華晨的籌資總額在120億元以上。
華晨帝國的崛起為何如此迅速？仰融一語道破天機(jī)：“中國企業(yè)是銀行負(fù)債，借錢去投資，它的股本是靠負(fù)債壯大的，一旦沒有盈利就變成了惡性循環(huán)。我的原始股本里沒有銀行一分錢，它的壯大是靠盈利和發(fā)股發(fā)債。資本壯大后，不需要還的錢用于其他投資，由于有戰(zhàn)略部署、用人得當(dāng)，或者說命好、運(yùn)好，投資沒有付諸東流，這樣就又把力量增加了。我就變成了良性循環(huán)！”“資本運(yùn)作就是一層紙，捅破了，講出去，別人也能做，只是可能沒有我的手段快。”
解讀仰融
仰融的名聲有點(diǎn)像索羅斯。等號(hào)這邊是金融家、國際融資專家、資本運(yùn)營高手；等號(hào)那邊是金融大鱷、非法上市者、侵吞國有資產(chǎn)者；而等號(hào)所指是一個(gè)人。
玩金融時(shí)的仰融神秘莫測，出局后的仰融更是云遮霧罩。今天解讀仰融實(shí)非易事，因?yàn)檠鋈诘谋澈箅[藏的正是中國經(jīng)濟(jì)改革的深層矛盾。
是富人還是窮人
作為金融家的仰融是富人還是窮人，至今還是一個(gè)難以回答的問題。
在相當(dāng)長的時(shí)間里，仰融是作為巨富出現(xiàn)在世人面前的。在2001年的《福布斯》中國100富中他名列第三，個(gè)人資產(chǎn)70億。他還是擁有百億資產(chǎn)的華晨系的董事局主席。同時(shí)，無論是在華晨汽車還是申華控股，仰融都擁有可觀的個(gè)人股份。然而，當(dāng)仰融被解職之后，仿佛一夜之間，這個(gè)億萬富翁又變成了窮光蛋。其證據(jù)如下：
*華晨是國家的，不是仰融的。把華晨當(dāng)作仰融個(gè)人資產(chǎn)是多年來媒體誤導(dǎo)的結(jié)果。
*失去了華晨的仰融手中唯一的稻草是申華控股。但臺(tái)商秦華榮的浮出水面和寧波管委會(huì)薛維海的走馬上任，似乎又宣告了仰融最后一塊陣地的喪失。
*仰融的第一桶金也不是自己的，而是來源于海南華銀國際信托投資公司。仰融只不過是該公司對(duì)外投資的經(jīng)辦人。
*“仰融自己沒有錢，他一直是玩別人的錢。”這是來自汽車業(yè)界人士的聲音。
*“仰融就是王志東第二。”這是來自一些媒體的聲音。
當(dāng)我們判定仰融是窮人時(shí)，不應(yīng)忘記還有下列證據(jù)：
*仰融起家的400萬是借款而不是投資。
*華晨的國有是仰融把華晨送給基金會(huì)的結(jié)果。
*仰融完全退出華晨的標(biāo)志是他于7月2日拋售了7900萬股華晨股票，套現(xiàn)9000萬港元。
*秦華榮和薛維海的出現(xiàn)并不意味著仰融失去申華控股。畢竟仰融還是申華的第二大股東，且據(jù)傳仰秦之間私交很深。
如果以上證據(jù)屬實(shí)，那么出局后的仰融依然是富人。仰融是窮是富意義深遠(yuǎn)。倘若一個(gè)在資本市場馳騁十年融資百億的金融家到頭來是個(gè)窮光蛋，那實(shí)在是中國金融家的悲哀。
是功臣還是罪人
仰融出局之后有關(guān)他的傳聞紛至沓來：仰融被禁止出境，仰融因違規(guī)事件被調(diào)查，仰融有造成國有資產(chǎn)流失之嫌。
仰融參與跨海大橋項(xiàng)目被認(rèn)為是資本偷逃。有媒體報(bào)道仰融從金杯汽車套現(xiàn)10億，掏空了金杯遂造成金杯8億元巨額虧損。
解職前夕的仰融似乎已成華晨的絆腳石，仰融不除，華晨堪憂。
面對(duì)華晨帝國和中華汽車，仰融是功臣還是罪人？
不管將來對(duì)仰融調(diào)查的結(jié)果如何，有一個(gè)事實(shí)是不能否認(rèn)的：沒有仰融，就沒有華晨中國汽車的海外上市；沒有仰融，就沒有今天如此規(guī)模的華晨帝國，就沒有中華汽車的即將問世。
“仰融的資本運(yùn)作是漂亮的。”這是至今各界人士都還承認(rèn)的一個(gè)實(shí)事。
仰融不是常勝將軍。金杯的先盈后虧有他的責(zé)任，中華汽車的遲遲未批有他的責(zé)任，華晨產(chǎn)權(quán)之爭的未能化解有他的責(zé)任；但對(duì)于華晨帝國，對(duì)于金杯汽車，仰融是功臣不是罪人。
仰融的輝煌，得益于改革大潮。仰融的悲劇，受制于改革的進(jìn)程。
如果仰融最終成為罪人，那么大陸民間金融家的出現(xiàn)還要等待許多年。
是進(jìn)還是退
仰融的出局意味著由他一手發(fā)動(dòng)的中國汽車革命也暫告一段落。
收歸國有的華晨，也許會(huì)成長為東北第二個(gè)汽車基地；但卻使中國汽車業(yè)少了一家劍走偏鋒的民營黑馬。
隨著李書福的退居二線和仰融的出局，有人得出結(jié)論：中國汽車拒絕第三種勢力。作為支柱產(chǎn)業(yè)和競爭性產(chǎn)業(yè)的中國汽車到底要不要民營企業(yè)的參與？汽車工業(yè)到底是應(yīng)該國進(jìn)民退還是國退民進(jìn)？這是值得深思的大課題。
仰融是作為金融家進(jìn)入汽車業(yè)的。他以資本運(yùn)作為龍頭打造汽車王國的路子被業(yè)內(nèi)視為邪門歪道。如今仰融這個(gè)異類終于被逐，但這未必是件好事。仰融的汽車革命未必成功，但仰融嘗試的新路對(duì)中國汽車發(fā)展意義重大。
仰融結(jié)局
仰融是一個(gè)尚未蓋棺定論的人物。
仰融可能身敗名裂，從此銷聲匿跡；仰融也有可能重新布局，日后東山再起。“仰融很可能在布一場新局使自己擺脫產(chǎn)權(quán)困境。”這是某業(yè)內(nèi)人士的判斷。仰融在出局前的13天改組申華控股可視為其主動(dòng)出局的注腳。舍華晨而取申華，棄沈陽而定寧波，果真如此，仰融還有東山再起的一天。
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