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中國的證券市場經(jīng)歷了10年風(fēng)雨路，中國證監(jiān)會的通知也如雪片般的在證券機(jī)構(gòu)之間飛來飄去，但證券市場的信譽(yù)度仍然抬不起頭。冷靜的反思一下，或許我國的證券市場在發(fā)展之初就忽略了一些東西。也正因此，在加入WTO之后的今天，國內(nèi)眾多的金融人士想到了CFA(金融分析師)這個在中國還十分陌生的群體。
中國需要1萬個CFA京報道——訪光華管理學(xué)院金融分析師研究與培訓(xùn)中心主任孟慶軒
-本報記者 胡孝敏 上海報道
7月28日，光華管理學(xué)院金融分析師研究與培訓(xùn)中心主任孟慶軒來到上海。此次抵滬，與以往給金融界人士講課所不同的是，他是來“布道”的，布CFA(金融分析師)之道。用他的話來說，作為政治和文化中心的北京與作為經(jīng)濟(jì)中心的上海正好形成互補(bǔ)之勢，他對上海的CFA培養(yǎng)前景充滿了信心。光華管理學(xué)院為何要開中國CFA培養(yǎng)之先河？CFA到底能為中國的資本市場帶來哪些好處？本報記者帶著這些問題，對孟慶軒教授進(jìn)行了專訪。
CFA是證券市場規(guī)范的人才基石
記者：孟教授您好，您曾在多個場合把CFA的培養(yǎng)與中國證券市場的國際化并提，其原因何在？
孟慶軒：CFA在美國發(fā)展已經(jīng)有30多年的歷史了，而美國的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展都很繁榮。中國近幾年的經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出了一個高速發(fā)展的過程，但繁榮的背后也存在不少的問題，國家的內(nèi)需還沒有真正拉動起來。從資本市場來說，證券市場的信用危機(jī)較大，投資者沒有信心，民間投資也沒有得到發(fā)展。發(fā)行國債，這種赤字經(jīng)濟(jì)的短期行為，已經(jīng)被我國連續(xù)使用了4年，我國的經(jīng)濟(jì)還沒有進(jìn)入良性循環(huán)的狀況。CFA的數(shù)量與質(zhì)量與資本市場的規(guī)范是有必然聯(lián)系的。
記者：為什么這樣說呢？
孟慶軒：中國加入WTO，我國的資本市場以及各個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域又將會面臨一次新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。但中國的資本市場，無論在規(guī)模或規(guī)范化方面與世界上發(fā)達(dá)的金融市場都還有很大差距，隨著資本市場的擴(kuò)容，它的復(fù)雜性增加，需要研究的問題也越來越多，例如，培育機(jī)構(gòu)投資人，提高資本市場有效性；保險基金與養(yǎng)老基金管理；商業(yè)銀行股份化及資產(chǎn)證券化動作；股票指數(shù)期貨等金融衍生工具的引入及其在風(fēng)險管理中的應(yīng)用等。這一切都需要大批掌握國際慣例的人才。由AIMR(美國投資管理研究協(xié)會)提供的特許金融分析師是我們要采納的一個嚴(yán)格的行業(yè)規(guī)范，我們相信它是全球通行的、最權(quán)威的金融市場專業(yè)人員的資格認(rèn)證。
中國資本市場的規(guī)范需要1萬名CFA
記者：您說中國資本市場的規(guī)范應(yīng)首先從人才建設(shè)入手，您認(rèn)為中國需要多少名CFA？
孟慶軒：根據(jù)紐約、倫敦、法蘭克福以及日本東京等成熟資本市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，中國資本市場的完善大約需要1萬名CFA。
記者：那中國到目前為止共有多少名CFA呢？
孟慶軒：根據(jù)我們的調(diào)查了解，中國目前只有30多名CFA，而且全都是國外培養(yǎng)的。
經(jīng)驗(yàn)告訴我們，國外培養(yǎng)的CFA可能自身素質(zhì)非常優(yōu)秀，但在了解和適應(yīng)中國的金融市場方面卻未必做得很成功，因此我們認(rèn)為有必要培養(yǎng)出中國“本土”CFA，這并不是說我們會自己做一套考題之類的，我們的學(xué)員還是參加AIMR的考試，也接受它的特許狀，我們只是更多的把課程與中國的金融市場聯(lián)系起來，讓其成為中國金融市場上真正的專家。
記者：前幾年曾一度炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的MBA如今在中國已失去了往日的光芒，CFA也會步MBA的后塵嗎？
孟慶軒：MBA泛濫是因?yàn)樗男畔⒉粚ΨQ，MBA起初進(jìn)入中國時，人們對它寄予了太高的期望值，因此不管是否有實(shí)力，國外的、國內(nèi)的院校一哄而上，都來開設(shè)MBA課程，都來頒發(fā)MBA證書，導(dǎo)致了MBA的泛濫。其實(shí)中國目前每年的MBA畢業(yè)人數(shù)才1300人，只相當(dāng)于美國60年代的水平，而美國現(xiàn)在每年培養(yǎng)的MBA就有7萬人，不加強(qiáng)嚴(yán)格的訓(xùn)練是導(dǎo)致MBA縮水的重要原因。
CFA不會出現(xiàn)這種情況。CFA是一個很高的門檻，它在美國發(fā)展了30多年而沒有泛濫，說明其考試和訓(xùn)練都更為嚴(yán)格。CFA考試對于中國的金融界人士來說，其實(shí)也是一種教育儲備工具，可以肯定的是，成為了一名CFA，在幾十年內(nèi)，甚至一生其職業(yè)都是安全的。
培養(yǎng)本土的CFA
記者：據(jù)我們了解，AIMR的錄取比例一般都在50%左右，但今年的錄取比例有所下降。
孟慶軒：是的，今年一級的英語考試的通過率為44%，比以往略有下降，此次二、三級的考試難度也會有一定的增加，不過AIMR的通過率一般都會控制在50%左右，這一點(diǎn)學(xué)員們是不用擔(dān)心的。
記者：AIMR的試題是如何設(shè)計的，其公正性與準(zhǔn)確性有多大？
孟慶軒：AIMR的試題每年都會有很大的不同，而且與金融市場的聯(lián)系緊密，因?yàn)樗脑囶}都是從全球16000多份對信譽(yù)度很高的CFA的調(diào)查問卷中選取的。
記者：光華管理學(xué)院有能力培養(yǎng)出一流的適應(yīng)中國金融市場的CFA嗎？
孟慶軒：光華管理學(xué)院包括院長厲以寧教授在內(nèi)的眾多的優(yōu)秀老師將擔(dān)任主教教師，還聘請了美方教師和許多CFA特許狀持有人作為我們的主講教師。由于美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣，中國經(jīng)濟(jì)卻出現(xiàn)了持續(xù)的強(qiáng)勁增長，因此很多美國教師和CFA都非常樂意來中國授課。教師隊(duì)伍的質(zhì)量一定沒問題。
記者：好象收費(fèi)不低？
孟慶軒：我們最初的收費(fèi)定在20萬，由于是非盈利性的，因此我力主盡可能的降低費(fèi)用，后來是10萬，現(xiàn)在是5萬。
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CFA簡介
二十一世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展特征是全球化、數(shù)字信息化和金融化。世界金融市場的蓬勃發(fā)展產(chǎn)生了對合格金融專業(yè)人員的大量需求、對世界金融通行語言和通行標(biāo)準(zhǔn)的需求。投資人、企業(yè)和金融管理層都需要一個統(tǒng)一的、規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)來衡量金融分析人員的知識水平、道德規(guī)范和專業(yè)化程度，從而建立起對他們所提供的金融服務(wù)和管理的金融資產(chǎn)的信賴。特許金融分析師(CFA)就是一個標(biāo)準(zhǔn)。CFA資格授予廣泛的各個投資領(lǐng)域內(nèi)的專業(yè)人員，包括基金經(jīng)理、證券分析師、財務(wù)總監(jiān)、投資顧問、投資銀行家、交易員等等。CFA要求它的持有人建立嚴(yán)格而廣泛的金融知識體系，掌握金融投資行業(yè)各個核心領(lǐng)域理論與實(shí)踐知識，包括從投資組合管理到金融資產(chǎn)估價，從衍生證券到固定收益證券以及定量分析。需要通過三個級別的考試以展示候選人對知識的掌握程度。CFA的測試內(nèi)容反映全球投資行業(yè)不斷發(fā)展變化的步伐。贏得CFA稱號標(biāo)志著贏得全球、全行業(yè)的尊重與青睞！
特許金融分析師(CFA)
考試部分知識大綱：(資料來源AIMR)
倫理與職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)
1、適用的法律法規(guī)
2、職業(yè)實(shí)踐標(biāo)準(zhǔn)
3、倫理行為與職業(yè)義務(wù)
4、全球差異
定量方法
1、基本概念
2、估價模型的要求輸入變量
3、貨幣的時間價值
4、基本統(tǒng)計概念
等13個方面
經(jīng)濟(jì)學(xué)
1、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)
2、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)
3、國際金融體系
4、完善市場
等8個方面
財務(wù)報告分析
1、財務(wù)報告與其它要求披露信息
2、特殊會計原理與實(shí)踐
3、比率與財務(wù)分析
4、短期融資決策
等6個方面
公司理財
1、公司理財?shù)幕靖拍?/p>
2、資本投資的基本概念
3、長期融資決策
4、兼并與收購
債權(quán)投資分析
1、債務(wù)市場的特征
2、市場結(jié)構(gòu)
3、可選債券類型
4、債券市場的結(jié)構(gòu)
等15個方面
股權(quán)投資分析
1、金融市場的特征
2、市場結(jié)構(gòu)
3、市場組織
4、金融市場的結(jié)構(gòu)化特點(diǎn)
等7個方面
衍生證券分析
1、期權(quán)市場
2、期貨市場
3、互換市場
4、固定收益衍生工具分析
等9個方面
其它可替代投資分析
1、不動產(chǎn)投資分析
2、不動產(chǎn)投資組合管理
3、私人權(quán)益分析
4、基本面分析的特殊應(yīng)用
等5個方面
投資組合管理
1、有效市場理論
2、投資組合理論
3、資產(chǎn)定價理論與模型
4、個人投資組合管理政策
等13個方面
投資組合管理績效度量與表達(dá)
1、績效度量
2、績效屬性分析
3、投資結(jié)果表達(dá)標(biāo)準(zhǔn)!?
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