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從安然到WorldCom幻滅，美國一批大公司的出局，我們并不僅僅為某種股指少掉一些成分股而神傷。
荊林波
6月25日晚上，美國第二大長途電話公司——世界通信公司(WorldCom)承認在過去五個
季度先后虛報38億美元的利潤。這一業績讓數年造假6億美元的安然公司相形見絀。目前，世界通信公司的資產超過1000億美元，如果它宣布破產，這將是安然公司破產規模的兩倍。
為什么會出現如此多的大公司偽造財務狀況，虛報盈利呢？如果極端地說，都是股票期權惹的禍。股票期權的本意是通過公司業績——股票價格——高層管理人員回報，建立一套科學的激勵制度。如今，高層管理人員為了保證公司股票的持續上漲，不計后果地虛假做賬，經營者片面追求股票升值的收益，可能導致企業經營的短期行為。根據《商業周刊》調查，美國最大的365家公司中，1998年收入最高的CEO收入(主要是經營者股票期權收益)增長了36%，高于同期美國標準普爾500指數的26·7%，而遺憾的是上市公司的盈利水平并沒有與CEO們收入同步增長，甚至出現了1·4%的下降。因此，有人質疑經營者股票期權——經營者的“金手銬”，會否“套牢”經營者與企業？另外，通過股票業績好壞來激勵經營者，有可能掩蓋了某些真實情況。比如，某企業的經營業績在考核中比去年有了較大進步，但是這種進步可能并不是經營者管理能力的發揮產生的作用，而是整個社會環境的變化、行業發展甚至可能得益于政府的支持。例如，近幾年美國的高科技企業的股票巨幅升值，CEO們因此獲得了高額的經營者股票期權獎勵，但是這是整個信息行業的發展促使了這些企業業績上升，所以很難說是他們的經營所致。根據美國工會的統計，在過去的20多年間，CEO們薪水比普通員工平均高42倍。這意味著我們迷信的激勵制度存在問題：CEO們一半以上的收入靠股票激勵，難免導致高層管理人員以股票市場價格為指南針。
為了追逐股票價格的上漲所帶來的利好，大公司不斷進行并購，壯大企業，獲得華爾街的“眼球注意力”，利用財務手法蒙騙投資人，通常采取把費用支出作為資本開支，充當營運和獲利數字。比如，世界通信公司在賬目中有38億美元被作為資本開支，掩蓋公司的虧損。如果自己的現身說法還不足以打動投資人，那么，更直接的做法是雇傭安達信一類的投資顧問公司充當游說者，再不行，就“雇傭”美林等世界級投資公司直接鼓噪，宣傳業績卓著。如今，美林等投資公司來自面臨美國投資人的大量投訴，指責它們違背誠信原則，誤導投資，我們已經看到許多大牌公司通過支付巨額賠付，息事寧人，勾銷官司，避免進一步惡化自己的形象。而管理大公司的難度日益增加，已經迫使許多CEO提前離任。根據美國一家著名的獵頭公司統計，CEO的平均任期從1995年的9.5年下降到2001年的7.3年，另外根據對美國376家大公司的統計顯示，有57%的CEO在過去3年時間中換過工作，只有5%的CEO任期超過20年。
正如前美國國務卿詹姆斯·貝克所言，資本主義的精髓是平息破壞性的人類特性——貪婪，使它變成良性的自我利益，就是我們稱作“物資刺激”的某種東西。但是20世紀的90年代，貪婪成為社會特征，沒有力量可以克制貪婪。
我們看到的是：貪婪吞噬了CEO的位子，吞噬了投資人的票子，吞噬了公司的根子。更重要的，貪婪吞噬了美國社會賴以生存和發展的——誠信基礎。
日裔美國學者福山在《歷史的終結及其最后一人》一書中曾經指出：每個人都渴望其他人承認自己的尊嚴和地位。確實，這種沖動是那樣根深蒂固，成為整個人類歷史發展的主要動力之一。而福山先生在《信任》一書中所揭示的是，我們從檢驗經濟生活獲得的一個最重要的啟示是：“一個國家的福利及其他參與競爭的能力取決于一個普遍的文化特性，即社會本身的信任程度。”豐田汽車公司的高岡裝配工廠里，有幾千名裝配工人，任何一名工人都可以在他或者她的工作臺上牽扯一根繩子，使整個工廠的流水作業停下來。然而，這種情況很少出現。
如今，過去人們津津樂道的美國誠信體制面臨重創。從微軟公司到施樂公司，美國許多著名公司已經被迫重新申報它們的財務狀況。根據美國《商業周刊》統計，從1995年到2001年，重新申報的公司從每年50家增加到超過150家，一共有772家公司公開承認數字有重大錯誤，不得不重新申報。事實上，如果缺乏起碼的非正式信任感，現代經濟生活是很難設想的。正如諾貝爾經濟學獎獲得者肯尼斯·阿羅認為的：“沒有任何東西比信任更具有重大的實用價值，信任是社會系統的重要潤滑劑。它非常有成效，它為人們省去了許多麻煩，因為大家都無需去猜測他人話的可信度。不幸的是，這不是一件可以輕易買到的商品。”所以，美國一批大公司的出局，我們并不是僅僅為某種股指少掉一些成分股而神傷，而且我們更不是一個匆匆的看客，理論界和實業界應當思考在這些大公司倒臺背后的機制問題，也許，這些東西也是我們所缺乏的。
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