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----6月3日，美國泰科(Tyco)公司首席執行官丹尼斯·科茲洛夫斯基(Dennis Kozlowski)因受到逃稅調查，突然宣布辭職。此舉使得外界對這家擴張過度的巨型企業集團的懷疑驟然上升,該公司股價在消息公布當天暴跌27%。泰科會不會步安然公司的后塵？這個謎底也許不會拖得太久。
----6個月市值蒸發800億美元
----在過去10年間，泰科公司進行了數百次收購。在這個過程中，泰科的收入從1995年的50億美元猛增至2001年的360億美元；隨著股價的上漲，其股東的財富最高時曾達到1200億美元。泰科因此獲得了《商業周刊》和《財富》的無數美譽。但是，自從安然丑聞被揭開后，人們對那些主營業務龐雜、產品包羅萬象的大企業集團的利潤報表，紛紛提出了疑問。泰科公司也被懷疑在收購其他公司時，運用會計技巧令其利潤的增長速度超過了實際水平。
----泰科公司業務龐雜，包括電器接頭、海底光纖電纜、ADT安全報警系統、醫療設備、閥門和管道，以及金融服務等。目前，泰科公司員工總數高達24萬人，全球分支機構有2000多個。2001年，泰科的營業收入為360億美元，利潤40億美元。
----自從泰科公司的會計報表遭到質疑后，其財務狀況急轉直下。4月25日，泰科公布截至2002年3月31日的第二財季中，公司虧損19億美元，并宣布裁員7100人。而一個季度前，該公司還宣布盈利11億美元，并稱能夠完成全年的利潤預期。
----業績的突然下滑，導致泰科股票暴跌，幾個月內市值蒸發800億美元。為了減輕債務壓力，泰科決定分拆其金融子公司CIT Group上市，并希望通過CIT的IPO，收回70億美元現金。去年，泰科為收購該公司花費了95億美元。
----有分析家指出，在通常狀態下，泰科這樣一家曾經位列美國20大公司之一的企業，不至于因CEO的逃稅丑聞，就陷入困境。但這家市值已跌去800億美元的公司現在顯然已經喪失了廣泛的信任。如果丑聞纏身的泰科公司分拆其金融子公司CIT Group的計劃落空，那么它將面臨立即償付近100億美元債務的局面。這與先前倒閉的安然公司有幾分相似——沒有足夠的現金來償還巨額債務。
----幸運的是，科茲洛夫斯基的辭職并沒有影響泰科分拆CIT Group的計劃。6月12日，美國證券交易委員會(SEC)批準了CIT Group分拆上市的申請。通過出售CIT Group的股權，泰科將獲得58億美元現金。但是，即便CIT Group順利上市，泰科也只是緩解了短期資金的不足，其長期債務壓力并沒有減少。據報道，泰科今明兩年到期的債務高達150億美元，而其總債務可能有270億美元之巨。泰科的前途難以預料。
----泰科購并擴張的教訓
----以“通過收購來實現增長”的激進策略而聞名的科茲洛夫斯基曾吹噓，他希望在2006年之前經營一個收入達1000億美元的企業王國，泰科的目標是通用電氣(GE)。這是促使泰科進行瘋狂收購的原因嗎？答案也許可以從華爾街日報的以下分析中獲得。
----長期以來，人們已經習慣了那些規模龐大的集團企業，似乎集團企業真的有助于提高股東價值。現在，應該重新審視這種模式。
----提倡集團企業模式的人士稱，集團企業可以通過創建內部資本市場來削減資金成本，并通過參與多個行業來分散風險。但在實際操作中，一個集團企業實現這些目標的能力取決于兩件事做得如何。第一是能否實現財務成本的有效管理，防止整體股東價值在市場行情出現變動時蒸發；第二是合理管理人力資源，做到人盡其才。
----遵循上述原則，巴菲特管理的Berkshire Hathaway能夠保證：即便該公司的經營業務涉及多個領域，但其所收購的目標肯定是不會帶來大筆債務且市場表現出眾的公司。這和泰科約270億美元的負債形成了鮮明對比。巴菲特的人力資源管理也很出名：他選擇經理時非常小心，但之后便放手讓他們經營。通用電氣通過類似的原則也取得了成功。通用電氣的收購速度(過去5年中平均每周收購2家公司)一直快于泰科，但前者現在依然備受業界推崇。
----相反，那些忽視財務和人力資源管理的集團企業，或許能獲得一時成功，但最終會引發危機。這也是一些亞洲集團企業最終的命運。韓國的家族財團在20世紀90年代的金融危機中遭受了沉重打擊，日本的集團企業在該國持久的經濟低迷中也沒能有所作為。
----泰科收購了很多公司，卻沒有為股東創造可持久的價值。盡管泰科宣稱公司的基本面很好，但伴隨著股價的急速下滑，在令人陶醉的90年代創造的大部分股東價值已經化為烏有。
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