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您的位置：主頁(yè)>>觀點(diǎn)新聞>>正文2002年5月16日星期四責(zé)任編輯：
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數(shù)字方舟
中宏網(wǎng)
中國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)
首創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)
梁渤濤(深圳)
何為經(jīng)濟(jì)泡沫？經(jīng)濟(jì)泡沫是商業(yè)活動(dòng)中方向明確，尚無(wú)法精確計(jì)算收益，尚未形成寡頭壟斷環(huán)境下的商業(yè)期望。
記得有一次與一位搞導(dǎo)彈研究的同學(xué)聊天時(shí)，我問(wèn)：“為什么打飛機(jī)時(shí)，要同時(shí)發(fā)射兩枚導(dǎo)彈？”同學(xué)答：“同時(shí)發(fā)射兩枚導(dǎo)彈，幾乎能保證把飛機(jī)打下來(lái)，達(dá)到目的，這時(shí)的浪費(fèi)最多是50%。如果只發(fā)射一枚導(dǎo)彈，因?yàn)槊新什皇?00%，有可能打不下飛機(jī)，這樣目的達(dá)不到，且浪費(fèi)率是100%，如果再遭敵機(jī)攻擊，損失就更大。”相比之下，企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中的成功率要比導(dǎo)彈低的多，統(tǒng)計(jì)資料顯示，企業(yè)3年的存活率不超過(guò)50%，5年的存活率不超過(guò)10%。也就是說(shuō)，大多數(shù)企業(yè)在開(kāi)始贏利或開(kāi)始穩(wěn)定贏利之前就消亡了。因此，市場(chǎng)為了達(dá)到商業(yè)目的，必須有足夠多的商業(yè)期望去作出努力，因此在開(kāi)放的市場(chǎng)中，存在多于需求的商業(yè)期望即經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)多現(xiàn)象是正常的，也是事物發(fā)展所必需的。
經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)多現(xiàn)象并不是只存在于新興產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也會(huì)產(chǎn)生過(guò)多的經(jīng)濟(jì)泡沫，例如汽車制造業(yè)在美國(guó)沒(méi)有過(guò)多的泡沫，但在中國(guó)就容易產(chǎn)生過(guò)多的泡沫，因?yàn)閲?guó)內(nèi)的汽車市場(chǎng)，尚無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算投資收益和市場(chǎng)份額，尚未形成寡頭壟斷。過(guò)多經(jīng)濟(jì)泡沫也不只是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的專利，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中也會(huì)存在過(guò)多經(jīng)濟(jì)泡沫現(xiàn)象———重復(fù)建設(shè)。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)泡沫不像市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)泡沫反映在股市中，大家都看得到，而是反映在政府部門之間審批的可行性報(bào)告中。為官一任，造福一方，新建項(xiàng)目是為了增加當(dāng)?shù)氐呢?cái)稅收入及管理者的政績(jī)，這是在特定環(huán)境下的商業(yè)期望。
存在適當(dāng)多的經(jīng)濟(jì)泡沫，能加快商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)勝劣汰的循環(huán)，進(jìn)而提高競(jìng)爭(zhēng)能力。一位美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾說(shuō)：對(duì)于一個(gè)產(chǎn)業(yè)而言，競(jìng)爭(zhēng)往往比國(guó)家扶持的作用更大。那種已有3家，且已過(guò)剩，不應(yīng)再建的觀點(diǎn)，無(wú)助于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的提高。早期的成功模式，必將被后來(lái)者用更先進(jìn)的技術(shù)解決方案和更完善的商業(yè)服務(wù)模式取而代之。前期泡沫破碎后的剩余物包括物質(zhì)的和精神的，將成為后來(lái)泡沫成長(zhǎng)的養(yǎng)分。我國(guó)那些能夠抵抗W TO沖擊的行業(yè)，恰是那些有過(guò)大量重復(fù)建設(shè)，尤其是有大量非國(guó)有資本參與的行業(yè)，即泡沫充分的行業(yè)，如家電行業(yè)。關(guān)鍵在于投資者或投資決策者所獲成功的收益與承擔(dān)失敗的成本要對(duì)稱。
某一行業(yè)明顯增加的經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)實(shí)業(yè)投資具有顯著的指引作用。1999-2000年的網(wǎng)絡(luò)泡沫，導(dǎo)致了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)信息行業(yè)投資的快速增加，進(jìn)而加快了我國(guó)信息行業(yè)的發(fā)展；2000年美國(guó)納斯達(dá)克網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂后，最先發(fā)出業(yè)績(jī)預(yù)警的公司是思科和朗訊公司，一家是網(wǎng)絡(luò)設(shè)備公司，一家是網(wǎng)路設(shè)備公司。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)領(lǐng)域的商業(yè)期望迅速下降，必然導(dǎo)致對(duì)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)業(yè)投資的下降，對(duì)這些公司產(chǎn)品的需求也就大幅減少。
經(jīng)濟(jì)泡沫能夠且必須進(jìn)行調(diào)控，政府能夠使用政府手中的資源，如財(cái)政、稅收和貨幣政策以及輿論工具等手段，對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫進(jìn)行調(diào)控。調(diào)控目標(biāo)包括：
一、抑制泡沫的過(guò)快增多，而不是消除泡沫。當(dāng)泡沫有過(guò)快增多趨勢(shì)時(shí)，應(yīng)采取提示性和實(shí)際措施，如風(fēng)險(xiǎn)提示或提高準(zhǔn)入門檻和調(diào)整稅收等措施，減少人們對(duì)從事某一商業(yè)活動(dòng)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)財(cái)富有可能較快增長(zhǎng)的預(yù)期。
二、使已有的泡沫盡快鈣化。堅(jiān)持發(fā)展是硬道理，維持一定的社會(huì)發(fā)展速度，良好和穩(wěn)定的工商環(huán)境，使商業(yè)活動(dòng)保持適當(dāng)?shù)耐顿Y收益率，使先進(jìn)、有效的商業(yè)期望轉(zhuǎn)化為商業(yè)收益，進(jìn)而形成社會(huì)財(cái)富。
三、防止泡沫的坍縮式破裂，即由于上層泡沫的破裂大于增加的過(guò)程，導(dǎo)致下層原已穩(wěn)定的泡沫，變得不穩(wěn)定和破裂，依次持續(xù)下去，直到整個(gè)系統(tǒng)崩潰。當(dāng)某段時(shí)間或某一事件嚴(yán)重影響市場(chǎng)的商業(yè)信心，大范圍的失望和悲觀情緒即將或開(kāi)始蔓延時(shí)，有可能使原本能實(shí)現(xiàn)的商業(yè)期望變得難以實(shí)現(xiàn)，此時(shí)應(yīng)采取果斷措施迅速恢復(fù)市場(chǎng)的商業(yè)信心。如1998年當(dāng)美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司受俄羅斯金融危機(jī)影響，瀕臨破產(chǎn)時(shí)，格林斯潘認(rèn)為這一事件有可能影響到美國(guó)的金融體系的穩(wěn)定，可能影響到股市及投資者和消費(fèi)者信心，進(jìn)而可能影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮與穩(wěn)定，格林斯潘果斷中止正在進(jìn)行的加息歷程，采用罕見(jiàn)的連續(xù)三次大幅的減息措施，使市場(chǎng)信心得以維持和恢復(fù)。
四、防止少數(shù)巨型泡沫———壟斷的產(chǎn)生。壟斷是商業(yè)環(huán)境中外殼堅(jiān)硬的大泡沫，它的存在窒息了新的商業(yè)期望，必將影響社會(huì)的進(jìn)步和競(jìng)爭(zhēng)能力的提高。壟斷這個(gè)大泡沫，靠市場(chǎng)自身的力量很難打破，必須借助于市場(chǎng)以外的力量如來(lái)自管理層和法律手段，才能擊碎壟斷的玻殼。
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