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近日，由北大招商更名為中科招商的總裁單祥雙提出用基金管理模式運作創業資本，并且只有這樣，才能幫助上市公司更好地構建科學的投資管理體系。
基金管理模式成為趨勢
單祥雙說，我國創業投資絕大部分都采用有限責任公司的形式，其弊端主要表現為：
不易解決內部人的控制問題，道德風險嚴重；易形成大股東對公司的操縱；不能形成有效的資本放大，運行成本居高不下；不能實現專家理財，不利于形成專業化投資經理人隊伍。等等，因此，他建議我國盡快用基金管理模式運作創業資本。
據了解，目前由于創業板推遲，中國大陸的風險投資從2001年下半年至今進入了調整期，一些創投公司未能在主業上尋求突破、營造商業機會，而將資金投入到二級市場，包括新股申購、委托理財以及參與二級市場投資等。由于2001年下半年A股市場持續下跌，新股上市放慢且申購收益率下降使其投資收益下降，甚至出現嚴重虧損。
所謂基金管理，單祥雙認為，實際上是采用機構股東和個人股東相結合的股權設計，將經理人的利益與股東的利益有效捆綁在一起。有基金管理模式運作的創業資本，能夠更加關注成長性的中小創業企業。一般來說，管理公司的注冊資本不對外投資，而是利用受托管理的投資公司(基金)的資金進行對外投資。
上市公司直接投資的隱患
單祥雙認為，在產業資本和金融資本日益融合的今天，金融資本家的稀缺已經成為制約企業家們制定和實施企業發展戰略，尤其是產業結構升級和購并戰略的關鍵因素。而企業運用金融工具快速發展壯大才能安全，才能有更多的時間和空間去搞生產經營，產業資本和金融資本的互相促動是企業發展壯大的必由之路。而目前最好的辦法是借助于穩健經營、專業化運作、具有整合產業資本和金融資本能力的投資管理機構進行專業化的投資管理和操作成為其目前最為現實的選擇。他指出，目前上市公司投資管理方面存在的問題，從公司治理結構分析，一些公司受大股東操縱的現象較為嚴重，公司缺乏獨立的投資決策權，存在著關聯交易，投資項目的選擇和管理有時偏離公司的價值最大化目標。從投資的激勵機制分析，有些上市公司投資缺乏良好的激勵機制和專業的投資管理團隊，直接投資風險較大，容易導致盲目投資或不敢投資現象。兩者皆有損股東利益。從業務轉型的發展需要分析，在1200多家上市公司中，鋼鐵、石化、商業、機械等傳統行業的利潤水平呈逐年下降的趨勢。如何實現戰略轉型，尋找新的利潤增長點，培育新的支柱產業，是擺在很多上市公司面前十分嚴峻的課題。
構建科學投資管理體系是關鍵
中國入世(WTO)后，單祥雙認為，中國各種產業需要在全球經濟一體化中重新定位和調整，市場環境、技術環境和投資環境的裂變，將在未來一段時間內逐步顯現，快速的產業結構調整意味著身處這一旋渦的上市公司有一個重新洗牌的過程。上市公司的核心競爭能力――項目投資和管理能力決定其能否在這一過程中始終占于有利的地位。
他說，對于傳統行業上市公司來說，良好的科技投資主要反映在兩個方面：一是產業結構升級換代，業績獲得改善；二是股票在二級市場獲得持續上升，前者有利于改善公司的基本素質，增強公司的持久競爭力，后者有利于改善公司形象，尤其是有利于獲得持續發展所必須的融資能力。而他經過分析認為，一些大的上市公司雖然很早介入投資領域，但并沒有取得成績，主要原因為：傳統行業的上市公司介入自己不熟悉的領域，缺乏投資經驗、相關知識和相應的管理人才，而又沒有借助于中介機構的引導，容易導致失敗。
據悉，作為國內首家經政府批準設立的創業投資和產業投資大型專業管理機構，系由中科院系統和招商局系統聯合多家大型企業集團發起設立，2000年12月9日成立于深圳，其大的股東包括蛇口工業區、鄂爾多斯、北京城建、中國華錄等。公司成立后不久即成功發起設立并受托管理注冊資本為3億元人民幣的中科招商創業投資有限公司，進入2002年，公司將在近期發起設立并受托管理軟件教育產業、環保產業、生物醫藥產業、新材料產業等專業投資(基金)公司，注冊資本規模10億元人民幣以上。
中科招商正是把公司定位為大型企業集團和上市公司的專業化投資管理與操作平臺，已超越了股東價值最大化的經營宗旨，更要關注于與股東的共同成長，真正實現多贏的局面。單祥雙說，企業集團和產業投資基金管理公司聯合發起設立產業基金，并集合社會資本，利用管理公司先進的投資運作機制和平臺，實現產業資本和金融資本通過產業基金的紐帶的緊密結合，可充分發揮各自優勢，迅速形成和提升企業核心競爭力。 (記者：劉衛東)
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