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管理者收購(MBO)的主要特征

http://whmsebhyy.com 2002年02月05日 14:43 新浪財經

  (1)MBO一般是在投資銀行的總體策劃下完成的,是通過企業的資本運作實現的。MBO操作中不僅涉及到國家或企業所有者、管理者、員工等各方面的利益,而且涉及到企業定價、重組、融資、上市等資本運作事項,其中涉及眾多的財務、法律等問題,由于MBO操作的復雜性,所以MBO在國外都是在投資銀行的總體策劃下完成的。

  (2)MBO的主要投資者是目標公司內部的經理和管理人員,他們往往對本公司非常了解
,并有很強的經營管理能力,他們通常會設立一家新的公司,并以該新公司名義來收購目標公司。通過MBO,他們的身份由單一的經營者角色變為所有者與經營者合一的雙重身份;

  (3)MBO主要是通過借貸融資來完成的,因此,MBO的財務結構由先償債務、后償債務與股權三者構成,這樣目標公司的管理者要有較強的組織運作資本的能力,融資方案必須滿足貸款者的要求,也必須為權益持有人帶來預期的價值,同時這種借貸具有一定的融資風險性;

  (4)MBO的目標公司往往是具有巨大資產潛力或存在“潛在的管理效率空間”的企業,通過投資者對目標公司股權、控制權、資產結構以及業務的重組,來達到節約代理成本、獲得巨大的現金流入、并給投資者超過正常收益回報的目的;

  (5)MBO完成后,目標公司可能由一個上市公司變為一個非上市公司。一般來說,這類公司在經營了一段時間以后,又會尋求成為一個新的上市公司并且上市套現。另外一種情況是,當目標公司為非上市公司時,MBO完成后,管理者往往會對該公司進行重組整合,待取得一定的經營績效后,再尋求上市,使MBO的投資者獲得超常的回報。


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