財經要聞點評

　　山西省省長：構建山西大能源板塊

　　山西省省長張寶順近日強調，要高度重視資本市場的直接融資功能，支持和鼓勵企業整體在境外上市，打造國際融資平臺；加快實施煤電產業大集團戰略，構建全國資本市場

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“山西大能源板塊”；對績差上市公司，要通過股權轉讓、“并殼讓殼”等方式整合寶貴資源，支持省內有實力的大型骨干企業借殼上市。

　　點評：按照投資的邏輯，煤炭屬于生產體系的最上游，在中國的能源體系中占有核心地位。被機構投資者普遍看好的“煤電油運”中，以煤炭的認同度最高。但是，目前國內的煤炭類股票，相比于其他瓶頸行業的股票，流通股本、總流通市值都偏小。這樣的格局令機構對煤炭板塊的參與的廣度和深度都顯不夠，板塊整體的持股集中度非常高，而流動性不高。我們認為，山西省如果能夠支持大型煤炭企業進入資本市場，對煤炭板塊絕對是一個利好，可以大大的增加該板塊對機構投資者的吸引力。值得關注的是，在大盤企穩的情況下，市場也極有可能以上半年利潤爆增的煤炭板塊作為突破口，掀起一輪像樣的反彈行情。

　　國家統計局專家：五大因素分流居民儲蓄

　　國家統計局數據顯示，今年前7個月，居民儲蓄(含外幣)增加10387億元，同比減少1309億元；居民儲蓄余額121093億元，同比增長14.2%，比上年同期低4個百分點，增幅今年以來連續4個月回落。國家統計局有關專家指出，實際存款負利率、其他金融資產投資、消費支出增長、房地產投資增加、企業集資和民間借貸活躍等因素，導致了居民儲蓄的分流。

　　其他金融資產投資方面，2004年新基金的發行是居民儲蓄分流的主要形式。一季度，新基金規模達到850億元，超過2003年全年的發行水平。

　　點評：對于中國這樣的市場來說，資金是行情的發動機，當流動性開始變得充裕，行情往往會尾隨而止。美國的經驗告訴我們，股市的繁榮是消費的主要驅動因素之一。當儲蓄從銀行體系流向資本市場，一個高效的、回報穩定的資本市場將促使經濟進入“股市復蘇――消費旺盛――經濟增長――股市繁榮――消費高漲――經濟騰飛”這樣的良性循環。我們認為，在經歷持續實際負利率后，居民的行為將發生明顯的變化，儲蓄分流也將日益明顯，一旦中國證券市場解決了股權分置問題，那么中國的資本市場將會迎來一輪大發展。

　　行業公司點評

　　“中國燈王”控股權轉讓給外商

　　上市十年來連續保持高增長、高回報，被譽為“現金奶�！钡姆鹕�照明(資訊 行情 論壇)(000541)控股權花落誰家，謎底終于揭曉。昨日下午，佛山市國資委正式簽署合同，將所持有佛山照明23.97%的國有股權全部對外向投資者轉讓。歐司朗佑昌控股有限公司和香港佑昌燈光器材有限公司成為此次轉讓的受讓者。

　　佛山照明在行業內被稱為“中國燈王”，在證券市場亦為上市公司的一面旗幟。其上市十年來，總資產、凈資產、主營業務收入、凈利潤分別實現了254.33%、428.74%、141.94%、140.43%的增長。其上市十年來累計分紅派現13.01億元,比上市以來從證券市場募得的資金12.86億元還多出1500萬元。其中向國家股派發的現金達3.49億元。這樣一家響當當的績優公司，其國有股權轉讓理所當然吸引了國內、亞太地區以及歐美的眾多投資者。

　　據了解，佛山市國資委為此聘請了國際和國內知名的中介機構組成專家小組，在對有意向的投資者進行謹慎而詳細的考察和分析后確定了上述兩家公司。這兩個買家均為外資公司，其中歐司朗是德國西門子的全資子公司，為全球兩大照明產品制造商之一，其上一財政年度在全球的銷售超過了42億歐元，其中在我國的生產銷售額約為2億歐元。香港佑昌燈光器材有限公司是照明行業專業化國際性制造和貿易集團之一，在國際上有廣泛而全面的銷售網絡。此次歐司朗與香港佑昌公司共同成立歐司朗佑昌控股有限公司，將收購佛山照明13.47%國有股權,另外10.5%的股權轉讓給香港佑昌燈光器材有限公司。

　　歐司朗十分重視這次股權投資，該公司主席博普斯特博士等公司高層專程從德國趕來參加了股權轉讓簽約儀式。博普斯特先生在致辭中說，“僅僅得到佛山照明的少數股權就可進一步強化我們在亞洲市場的地位�！毕愀塾硬�公司總裁莊堅毅先生則表示，這次受讓佛山照明國有股，佑昌公司、歐司朗與佛山照明結合進行的是產業合作，不是搞資本運作，三方的結合是一個三贏的局面。掌舵佛山照明達十年之久的董事長、總經理鐘信才則表示，這次股權轉讓對佛山照明具有重大和深遠的意義，是佛山照明再次發展的一次機遇。在新的產權制度下，佛山照明將在三至五年內努力實現翻一番和做強做大的目標。

　　據悉,此次交易尚需上報國家有關部門批準后完成。

　　點評：本次股權轉讓除了將會對公司的未來發展產生一定的積極作用之外，另外一個深遠的意義是，佛山照明未來將不會存在國有股減持補償或者全流通補償的問題了。由于佛山照明同時在B股上市，而B股市場是全流通的，不存在任何流通補償的問題，一旦佛山市國資部門將股權轉讓給外資企業，對于外資企業來說其股權在B股市場流通更加不存在任何法律法規的障礙，因此，對于目前的A股市場的佛山照明而言，投資者將不得不因為持有的是人民幣而多支付70%的溢價，從長期的投資者來看，AB股接軌是必然的，因此，A股市場的投資者的不利局面是明顯的和必然的。長期投資者應注意投資方式的選擇。

　　全球最大通信芯片廠商承諾將支持中國版的3G標準

　　“中國是一個強大的市場，飛思卡爾(FREESCALE)將力爭擴大在中國的業務和市場份額。”作為上月剛剛從摩托羅拉分拆出來的全球最大通信芯片廠商的負責人，飛思卡爾董事長兼CEO米歇爾-梅耶昨天在北京重申，繼續推進摩托羅拉在中國市場的投資和擴建承諾，并將助力國產3G標準TD—SCDMA的研發工作。

　　演講現場此起彼伏的手機鈴聲絲毫沒有打斷這位新任CEO的思路，反而激發了他更加強烈的熱情�！奥牭竭@些鈴聲，我就知道中國的手機普及率有多高，因此更急切地想要參與到中國市場中來�！�

　　據了解，摩托羅拉曾是最早在中國設立研發和生產中心的手機廠商，而經歷此次分拆之后，飛思卡爾繼承了包括北京設計中心在內的原摩托羅拉三大研發中心。

　　梅耶分析說，這意味著除摩托羅拉外，飛思卡爾將為更多的國內手機廠商提供芯片支持。他欣喜地宣布，持有國有自主3G標準TD-SCDMA的大唐移動，已決定采用飛思卡爾的芯片供給3G基礎設施；而華為、中興等通信設備制造商和TCL、東信等手機廠商，也已上了他們的客戶名單。

　　除手機外，最常被梅耶提及的話題便是汽車。他介紹說，目前飛思卡爾已參與到國內的“燃料電池汽車”的研發工作中去。值得注意的是，無論是涉及手機還是汽車的芯片生產，飛思卡爾都更強調與國內研究機構和企業的合作。梅耶對此強調說“合作是中國市場的取勝之道。”他還表示，為了更好地利用中國本地人才資源優勢，飛思卡爾下一步將迅速擴大在華研發隊伍，并與國內機構展開實質性的深層次合作。

　　點評：隨著大唐的TD-SCDMA標準的加盟者增多，其中包括一些非常具有實力的跨國企業，使得國內自主標準的設備不斷完善，預計TD-SCDMA很快將會通過信息產業部的測試。同時，也意味著國內3G牌照將很快進行發放，從目前的情況來看，國內自主的標準成功的可能性已經大增。國內自主的EVD標準的不斷成功，激發了國內企業在開發自主標準方面的信心。3G牌照的發放對國內通訊企業的發展帶來長期利好，投資者可積極關注。