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在指數(shù)持續(xù)下跌的情況下，相當(dāng)多的基金重倉股收出周陽線，一些股票持續(xù)震蕩上升。出現(xiàn)這種局面，一方面是基金們不敢輕易賣股，在市場(chǎng)低迷敏感時(shí)稍微扛不住就可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，因此重倉的基金在目前局面下不太敢輕易“放水”，尤其是此次行情中一些強(qiáng)勢(shì)基金也未能在高位順利降低倉位，在低位就更不敢輕易殺空以免多殺多的局面。另一方面，相當(dāng)多的基金重倉股在抗跌的同時(shí)還能出現(xiàn)震蕩上升，這應(yīng)該與少量新增資金的緩步介入有關(guān)。
上周沒有一只基金凈值漲幅超過1%，卻有三只基金凈值跌幅超過2%。而且科技股上周的整體性大跌，其實(shí)也是源自于基金重倉的電子元器件股先期的破位。前周深天馬(資訊 行情 論壇)、長電科技(資訊 行情 論壇)、賽格三星(資訊 行情 論壇)和安彩高科(資訊 行情 論壇)等就大跌破位，上周上述個(gè)股繼續(xù)表現(xiàn)不佳，而京東方(資訊 行情 論壇)、士蘭微(資訊 行情 論壇)又出現(xiàn)大跌，前者更是明顯領(lǐng)跌。這些低市盈率的科技股都扛不住，一些所謂的數(shù)字電視股又拿什么支撐四五十倍以上的市盈率呢？
面對(duì)疲軟的市場(chǎng)，基金操作上還是存在差異，而且防守性的持股或增倉還是較明顯的。這種防守性的操作給市場(chǎng)帶來的更多是抵抗，而非扭轉(zhuǎn)。盡管基金重倉股連續(xù)三周轉(zhuǎn)強(qiáng)，但無法扭轉(zhuǎn)大盤頹勢(shì)，這和去年10月、11月的情況完全不同。
近期，不僅基金重倉股出現(xiàn)這種整體性抗跌，而且基金凈值與指數(shù)差異也在逐步拉大。與此同時(shí)，高市盈率的績差股票卻跌跌不休，而且越跌越狠。事實(shí)證明一切，無所謂股權(quán)分置的不合理及何時(shí)解決；無所謂上市公司圈錢的目的是什么及是否惡劣；無所謂平均市盈率、平均股價(jià)創(chuàng)多少年的新低，股價(jià)結(jié)構(gòu)的不合理——這個(gè)歷史遺留問題才是股市下跌的真正原因。
因此可以肯定，并不是基金造成了目前的“一九”結(jié)局，而是歷史遺留下來的不合理造就了基金只能這樣選股。現(xiàn)在越來越多的人明白了，如果沒有股價(jià)結(jié)構(gòu)的合理配置，也就不會(huì)有資源的合理配置。當(dāng)然基金能否不因?yàn)槟壳暗馁Y產(chǎn)配置而受損，或者從中受益還不好說，因?yàn)椴恢馈熬拧弊罱K會(huì)不會(huì)拖累“一”。畢竟股市不是簡單的股價(jià)合理與否，還有投資者的行為決定因素等。
北京證券 梁旭
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