|
隨著大盤再創今年新低，市場對1307點能否形成有效支撐的關注程度日益提高。筆者好事將創出上證綜指歷史新高后上市的新股給上證綜指帶來的“水分”擠干，結果發現近些年來的高速擴容在相當程度上掩蓋了大盤的下跌幅度。
1、由于近兩年多家“航母”公司上市，在指數絕對值不變的情況下市場股價水平確實在下移，而且股價水平下移速率超出市場預期。我們可以清楚地看到在寶鋼股份(資訊 行
情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)、中石化、招商銀行(資訊 行情 論壇)等超級航母上市后“實際指數”和“還原指數”之間的差距越拉越大，這充分顯示出權重股對指數的影響程度。
2、在新股影響指數的同時市場平均股價在下移，2001年6月以來不同時間段時1500點時的平均股價水平反映了這一點。作為滬市一個重要點位，2001年以來多次突破又跌破過1500點，統計表明，上證綜指首次突破1500點是1993年2月10日，當時滬市平均股價高達30.26元；2002年5月31日1500點區域平均股價僅為9元出頭；然后2002年10月31日1512點時滬市平均股價則是8.44元；而去年當股市從高位一路下跌，股指在3月31日跌破1500點時平均股價則降到了8.20元多一點。今年圍繞1500點波動數次，最近一次擊穿1500點是在6月，當日滬市平均股價已跌至7元一線了。也就是說，在行情每次輪回到1500點時，市場平均股價卻在不斷下移。
3、在指數還原過程中可以發現還原指數比實際指數高的情況。這個現象說明在市場股價水平下移的大背景下，新股或者次新股由于“發行泡沫”而出現上市后持續擠“泡沫”效應，相反，老股由于基本面以及股價逐漸穩定反而更抗跌。以目前的市場為例，隨著市場股價水平下移，市場加權平均市盈率只有20余倍，一批大盤藍籌股更低。而新股發行市盈率已經接近20倍，上市后自然會面臨一個重新定位過程，這也是近期次新股下跌的一個主要原因。
4、從走勢圖上可以看出，在2003年4月之前兩指數誤差并不大，這是由于當時個股呈現普漲普跌格局，說明擴容對指數的影響程度有限。而4月之后兩指數分化日益明顯，這非常鮮明地表明去年是藍籌股行情。權重藍籌股的優異表現使實際指數跌勢趨緩，“二八”現象使一大批非主流品種急速下沉，還原指數反映了非主流品種的這個跌幅。今年“二八”現象仍沒有大的改觀，在這種情形下，如果以2001年6月13日為基期的話，上證綜指事實上已跌到了1100點水平，與實際指數落差達200點。從這個角度講，現在討論大盤是否會擊穿1307點沒有什么大的意義，很多個股股價已經面目全非。
5、市場人士一直討論的1307點一線大盤是否在構筑“三重底”、“四重底”，如果從還原指數走勢圖上看，幾重底已不復存在。事實上還原指數的低點正在不斷下移，下降通道較為清晰，這似乎也表明股價結構調整仍將繼續。(港澳資訊 陳曉棟)
本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。
本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。
| 
