做多依據：

　　1、中國聯通(資訊 行情 論壇)平穩著落預示以基金為代表機構投資者持籌穩定。

　　在離配股價有10%獲利空間之上，中國聯通15億配股籌碼在上市之后能夠鎖定，表明機構投資者鎖倉良好，市場做空力量減弱。核心原因有二：一是此次配股募集資金可以增厚

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每股收益；二是中國聯通配股結束后在上證50(資訊 行情 論壇)指數中權重最大。隨著以上證50為標的ETFS(交易所基金)即將推出，通過控制中國聯通的走勢影響50指數的波動進而在ETFS和現貨股票之間進行套利就成為可能。因而聯通戰略籌碼的地位非常重要。當年在香港指數主力資金就通過控制權重股進行套利交易，造成股指大幅波動。盡管這種行為備受"正義人士"的指責，但市場最終無可奈何。

　　2、證券市場越跌越有價值，就差主力資金放火燎原。

　　截至7月29日，滬深兩市1313多家上市公司股票均價(不含B股和基金)僅為6.98元。10元以下的股票達1119只，占兩市股票的85.22%,跌破2元的股票達10多只；20元以上的股票僅剩下12只；9只今年上市的新股跌破發行價；近百只股票逼近凈資產，更有3只股票在凈資產以下運行。市場越跌越顯出投資價值。

　　本周已經有部分資金蠢蠢欲動，以用友軟件(資訊 行情 論壇)為代表的軟件股，以海虹控股(資訊 行情 論壇)為代表的科技股受外圍因素的刺激出現上漲。而中小企業板華邦制藥(資訊 行情 論壇)中期10轉增5股派2元方案推出將刺激深陷其中的投機資金展開自救拉升行情，下周新老資金有望圍繞高送轉題材預期進行炒做，使得該板塊成為市場的主要力量。

　　做空依據：

　　1、權重股大跌，后市仍沒有止跌的跡象。

　　權重的下跌有兩種作用：一是作為工具，故意打壓指數。本周可以說是混亂的一周，全流通、股權分置、大盤股的發行、以股抵債都混雜在一起，亦真亦假，莫衷一是；二是成為基金調整倉位的犧牲品。石化股應該是基金減倉的主要對象，目前這一趨勢還沒有結束。而石化股的下跌有反過來驗證了中石油回歸上市很有可能提上日程。從而壓制大盤的上漲。

　　近日國泰君安的一份調查報告顯示，下半年合計有超過70%的機構在操作上選擇了"調整持倉結構"或"逢低吸納"等"不做空"策略。但需要指出的是，不做空并不代表市場不跌，持倉結構的調整對二級市場的影響也是雙向的。比如基金增持中集集團(資訊 行情 論壇)、安泰集團(資訊 行情 論壇)等股票且做空力量按兵不動時，大盤就上漲；而在減持石化股而科技股做多能量又有限時大盤大跌。當前主導市場的倉位調整導致的下跌。

　　2、成交量持續萎縮，資金供求嚴重失衡

　　相關統計顯示，在今年過會的44家公司中，實際只有14家完成了再融資，另外29家企業還在排隊等待發行。其中，擬進行配股和增發的各有11家，發行可轉債的為7家。7家公司的發行總規模近150億元，其中規模上10億元的就有5家。排名前列的招商銀行(資訊 行情 論壇)、晨鳴紙業(資訊 行情 論壇)、萬科(資訊 行情 論壇)A、鋼聯轉債、山東海化(資訊 行情 論壇)融資額高達65億、20億19.9億、18億、10億。增發公司的胃口也不小，發行1億股以上的公司有6家，振華港機(資訊 行情 論壇)增發2億股，籌資規模約10億元，長安汽車(資訊 行情 論壇)發行1.5億股，籌資規模為11億元。粗略估計，11家公司的籌資總額也要近百億元。而從資金供給來看，隨著市場賺錢效應的消失，包括保險資金和開放式基金在內的增量資金遲遲不愿意入市，導致資金供求嚴重失橫，成交量持續萎縮。導致大盤一蹶不振。

　　一目了然：

　　當前困撓市場核心因素仍然是不缺價值缺資金的問題，盤面只有小魚小蝦在活動，機構投資者也是光動嘴皮不動手，行情啟動仍需耐心。(三元顧問 陳林展）