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昨日滬深兩市雖然再度走高，滬綜指也再次回到了1400點(diǎn)上方，但一些績優(yōu)股再度跳水，尤其是廣州控股(資訊 行情 論壇)昨日尾盤突然大跌，收盤跌幅達(dá)到6.48%，前期的汕電力，粵電力(資訊 行情 論壇)等廣東地區(qū)火電股均有著類似走勢特征。那么，為何該板塊經(jīng)常出現(xiàn)跳水股？對市場走勢又有什么影響呢？
成本提升導(dǎo)致盈利預(yù)期下降
眾所周知的是，火電股的成本有50%至70%是煤炭，而煤炭價格在今年上半年高歌猛進(jìn)，以上海電力(資訊 行情 論壇)公布的煤炭價格為例，在今年1至5月份，燃煤價格比去年同期上漲14.28%，特別是5月份，燃煤價格比去年同期上漲了23.59%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士研究稱，煤炭價格每上漲10%，火電股的毛利率將下降5%左右，所以，即便電價在今年上半年兩次調(diào)價，也未能有效抵消煤炭價格上漲所帶來的成本壓力。
而廣東地區(qū)的煤炭價格上漲幅度肯定超過以上海為代表的華東地區(qū)，因為目前煤炭價格的上漲很大程度上在運(yùn)費(fèi)的增長，廣東地區(qū)的電煤價格甚至一度接近400元／噸至500元／噸就是例證，所以市場普遍預(yù)期華北的電煤運(yùn)到廣東后的價格更高于上海。正由于此，汕電力(資訊 行情 論壇)在7月14日發(fā)出公告稱，今年上半年由于燃煤價格和運(yùn)輸價格持續(xù)上漲，公司的業(yè)績將較上年同期下降50%以上，敏感的資金在看到燃煤價格上漲以及汕電力的公告之后，自然由此及彼聯(lián)想開來，所以，粵電力，廣州控股等火電股相繼出現(xiàn)破位或者重心持續(xù)下移的走勢。
廣州控股之后會是誰？
目前廣東地區(qū)的電力股主要有廣州控股，粵電力，穗恒運(yùn)(資訊 行情 論壇)，廣聚能源(資訊 行情 論壇)，深能源(資訊 行情 論壇)，韶能股份(資訊 行情 論壇)，深南電(資訊 行情 論壇)等等，其中韶能股份屬于水電，火電并存，深南電則屬于燃油電廠，所以，受到煤炭價格上漲的影響并不大。
穗恒運(yùn)，廣聚能源，深能源等個股則受到的影響相對大一些，但是由于廣聚能源，深能源由于擁有外延式擴(kuò)張的模式，即他們主要通過收購資產(chǎn)或新的電力資產(chǎn)投產(chǎn)運(yùn)行，所以，公司的業(yè)績能夠通過攤大餅的形式獲得增長，比如說廣聚能源就是因為持有西部電力公司10%的股權(quán)，所以，凈利潤將不降反增，大致有50%至100%的增長，但值得注意的是，西部電力公司分紅款是2003年的收益，也就是說，這未必能夠說明廣聚能源在下半年或者明年還能享受到如此豐厚的利潤，仍然警惕。而穗恒運(yùn)則可能會受到燃煤價格上漲的影響，再加上沒有新機(jī)組投產(chǎn)運(yùn)行，因此，該股會否成為廣州控股之后的又一重心下移股開始引起市場的注意，值得關(guān)注。
火電股走勢將出現(xiàn)分歧
正由于此，市場已開始擔(dān)心其火電股會否成為市場的火藥桶，畢竟燃煤的價格已影響到汕電力，上海電力，粵電力，廣州控股等電力板塊，因此，有必要將目光從廣東地區(qū)的火電股放寬至全國的火電股。
就目前來看，我們認(rèn)為坑口電廠所受到的影響較小，因為目前的煤炭價格上漲主要是由運(yùn)輸價格推動的，一些產(chǎn)煤區(qū)因為目前供給相對平衡，價格漲幅并不大，所以，漳澤電力(資訊 行情 論壇)，內(nèi)蒙華電(資訊 行情 論壇)等一些坑口電廠受到煤炭價格上漲的壓力不大，而內(nèi)蒙華電則由于在2005年至2006年有諸多新機(jī)組投產(chǎn)，所以，業(yè)績?nèi)匀挥型３种欢ǖ脑鲩L，值得關(guān)注。
而國電電力(資訊 行情 論壇)，申能股份(資訊 行情 論壇)，華能國際(資訊 行情 論壇)等龍頭電力公司在華東，廣東等非產(chǎn)煤區(qū)擁有諸多電廠，所以，他們在2004年的業(yè)績將受到一定影響，具體而言，此類個股難以有大的漲幅，充其量能夠維持橫盤整理而言，由此也可以看出，行業(yè)景氣未必就一定給公司的業(yè)績帶來直接貢獻(xiàn)。(江蘇天鼎 秦洪)
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