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日前，證監(jiān)會、國資委正式啟動“以股抵債”試點，遵循具備條件、方案成熟的原則確定試點企業(yè)。剎那間，“以股抵債”概念股聞風(fēng)而動，沈陽機床(資訊 行情 論壇)、阿繼電器(資訊 行情 論壇)、電廣傳媒(資訊 行情 論壇)等一度表現(xiàn)活躍，制造了一定的短線機會，給盤口注入了一絲活力。那么，到底哪些股最有可能成為試點企業(yè)呢？“以股抵債”概念又能刺激股市走多遠(yuǎn)呢？
方案成熟、占款數(shù)量大，有一定代表性的公司最有可能成為試點企業(yè)。比方說成為首家試點企業(yè)的電廣傳媒，從其公布的方案來看，已經(jīng)比較成熟且具有較高的操作性。首先，電廣傳媒“以股抵債”涉及的金額達(dá)5.39億元，數(shù)額巨大。其次，公司本身和其控股股東的占款數(shù)額、時間、方式等方面都具有一定的代表性。目前來看，上市公司中涉及到大股東占款問題的為數(shù)不少。筆者認(rèn)為，先期大股東占款影響較大且迫于市場各種壓力已經(jīng)開始著手解決大股東占款問題的公司，比較有希望早日提出相對成熟的方案，從而成為試點企業(yè)，如吉林敖東(資訊 行情 論壇)、銀鴿投資(資訊 行情 論壇)、華北制藥(資訊 行情 論壇)等。另外，從上市公司對控股股東的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、提供資金和其他應(yīng)收款項的綜合統(tǒng)計看，“名列前茅”的大股東分別是三九藥業(yè)、本鋼集團、龍滌集團、鄂爾多斯(資訊 行情 論壇)羊絨集團、深圳石化集團、上海港務(wù)集團、江西紙業(yè)集團、錦化化工集團、神馬集團等，與其相關(guān)上市公司可重點關(guān)注。
“以股抵債”概念有望短期刺激市場，難以長期持續(xù)走強。從“以股抵債”的操作層面看，雖然短期內(nèi)會對相關(guān)上市公司產(chǎn)生積極的影響，如提高凈資產(chǎn)收益率和每股收益、改善公司的治理結(jié)構(gòu)等，但是“以股抵債”試點工作的展開如不配合相應(yīng)的懲罰措施，則很容易變成大股東由暗轉(zhuǎn)明地把占用上市公司資金合法化，由此產(chǎn)生的后果將是更嚴(yán)重的。再者，大股東侵占的是上市公司的真金白銀，而交還的只是股票或股權(quán)而已，不排除部分上市公司借此高溢價套現(xiàn)的可能。因此，投資者一定要對“以股抵債”有一定的客觀認(rèn)識。
綜上所述，“以股抵債”目前只是一個試點方案，在短期內(nèi)還不可能全面鋪開，難以形成規(guī)模效應(yīng)，加之其本身還存在諸多缺陷，因此該概念很難持續(xù)走強，投資者還應(yīng)冷靜對待。
(北京證券 吳琪)
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