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轉眼又到七月下旬，本周連續幾個交易日股指都在1376點的前期箱底頸線位附近展開爭奪，多空資金經過小規模的拉鋸戰之后，7月的股指最終以橫盤整理的方式代替了常規的反彈，多頭在7月打個“翻身仗”的希望也最終化為泡影。
目前滬指盡管在1376點一線構成了一定支撐，但事實上，中國股市的股價結構再次遭受一輪洗牌，平均股價重心繼續下移已經是不爭的事實。現階段再去討論前期低點1376點
一帶能否構筑雙底已經顯得毫無必要，雖然由于技術面的要求，不排除短期市場有繼續震蕩反復的可能，但過于重視形式上的底部將對未來的走勢形成更大的壓力。
盤面顯示，7月16日單日放量之后，股指再度選擇回落，令多頭殘余的信心蕩然無存，迅速萎縮的成交量伴隨洶涌的拋盤已經反映了市場的真實面貌。以中國石化(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)為代表的石化板塊集體跳水，已經宣告繼3月的汽車、鋼鐵板塊回落之后，核心資產股中最強大的一個多頭主力石化板塊也轟然倒塌。“6.２4”行情中誕生的“五朵金花”如今已經凋零了三朵，僅留下能源電力和港口運輸兩大主力還在高位苦苦堅守。
從技術面觀察，目前市場在1376點至1466點的箱體波動走勢與2003年10月份1350點至1410點及2002年11月至12月中旬1350點至1450點構筑的盤整區在形態上十分相像。前兩次盤整，股指均是在擊破大箱體之后完成了最后一跌。此次，歷史是否還會重演？這對市場而言，將是一種考驗。
表面上看，1307點已成為多空雙方在股指上決戰的分水嶺，但實質上，該點位已經演變成一場中國股市投資理念決戰的焦點。經過三年以來的市場洗禮，曾經輝煌的散戶時代、莊股時代、券商時代一一走向終結，眾多的核心參與者或者明哲保身，或者黯然出局，尚在場內活躍的資金除了少數以投機為主的民間游資之外，已經寥寥無幾。而1307點已成為以基金為代表的機構投資者捍衛自身“尊嚴”的點位，崇尚“價值投資”理念的基金主力將不可避免地直面前所未有的嚴峻考驗。
如今，齊漲齊跌的時代早已過去，無論是主板市場還是中小企業板市場，今后的股價分化將是必然趨勢。當然，市場機會仍然存在，包括市場新老主力在內的各類參與者都在努力尋找新的盈利方式。筆者認為，在當前大的游戲規則和市場現狀難以完全改變的前提下，局部范圍、個股范圍內有選擇的制度創新和金融創新題材將會越來越成為市場的關注點。今年以來，已經有TCL集團(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)成功實施了集團上市的重組創新，銀鴿投資(資訊 行情 論壇)、四川長虹(資訊 行情 論壇)、蘭寶信息(資訊 行情 論壇)等上市公司也醞釀著國有股減持的創新方案。本周，電廣傳媒(資訊 行情 論壇)又提出“以股抵債”的方案，并以此方式解決大股東長期以來拖欠的占款問題。盡管部分創新目前仍停留在概念和題材炒作的范疇，但這無疑預示著中國金融市場正在面臨大的變革。
綜上所述，在目前大局不明的情況下，投資者對大盤暴跌以后存在的反彈機會不要期望過高，當前的操作應以盡可能減虧為主，不宜重倉；對于熱點和成交量均發生背離的反彈，應重點把握逢高減磅的機會；倉位較輕的投資者原則上采取多看少動的策略為好。
(寧波海順 黃侃)
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