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近日證監會、國資委有關負責人舉行發布會，認可了“以股抵債”等有效措施來糾正控股股東侵占上市公司資金問題，而第一個吃螃蟹的是電廣傳媒(資訊 行情 論壇)(000917)，該公司今日公告大股東以股抵債的初步方案，以接近每股凈資產值7.15元的價格，用大股東持有的7542萬股抵償53926萬元的債務，公司的注冊資本也相應減少7542萬股。方案公布后，電廣傳媒的走勢相當強勁，全天上升5.14%，成交也創了15916萬股的天量，并帶動相關個股紛紛走強。“以股抵債”概念作為金融創新的嶄新題材正成為市場熱點，后市將有不少個股
陸續加入到此行列，形成一道亮麗的風景線。
所謂“以股抵債”即大股東以其所持股份抵償其所欠上市公司債務或所占用的上市公司資產，抵償的股份注銷后，可以縮小公司股本，提高公司每股凈資產和每股收益，并改善公司的財務狀況，減少公司的財務費用，對上市公司和中小股東來講，只要“以股抵債”的定價合理，不要高出每股凈資產值太多，就肯定是件大好事。故電廣傳媒首家“以股抵債”的實施，在眾多的上市公司中激起波瀾，對市場構成重大利好，市場甚至把大股東占款由利空當成“利好”處理，象阿繼電器(資訊 行情 論壇)、*ST龍滌、蓮花味精(資訊 行情 論壇)等都有突出表現，真是風水輪流轉。
實際上，自電廣傳媒的“以股抵債”方案在市場傳開后，便喚起了市場的豐富“聯想”，被大股東占用巨額資金并已提出初步解決方案的相關個股近日紛紛走強。如三九醫藥(資訊 行情 論壇)、華北制藥(資訊 行情 論壇)、神馬實業(資訊 行情 論壇)、沈陽機床(資訊 行情 論壇)、天華股份(資訊 行情 論壇)及粵宏遠(資訊 行情 論壇)等個股也開始活躍，連日走強，成交量逐步放大，顯示已有先知先覺的資金開始介入，“以股抵債”概念已在兩市悄然形成，并正由點及面逐步擴散。雖然作為“以股抵債”第一股的電廣傳媒今日復牌后受大盤持續疲弱影響，呈現高開低走態勢，股價一度漲停后逐步回落，從而帶動相關個股整體有所走軟，但該板塊通過短線調整后中線機會不容忽視。因為，首先從成交量和形態上來看，以電廣傳媒為例，該股前期底部明顯放量，形成較為標準的緩升上行通道，近日才有所加速，顯示已有主力提前介入，而且今日成交量更大幅放大，顯示進一步有新的資金加盟，故后市通過短線調整之后應仍會有較好的表現，相關個股也會受其影響進一步活躍，今日天華股份及沈陽機床的異軍突起就充分說明了這一點；其次，由于大股東占用資金的上市公司數量眾多，隨著“以股抵債”方案的試點成功和分批逐步實施，相關個股將不斷被市場挖掘，從而形成一個“陣容鼎盛”的板塊群體，如果這一群體因長期存在的大股東占用巨額資金問題由此迎刃而解的話，必將推動這一板塊逐步轉強，甚至給大盤帶來一線生機；再有，其實“以股抵債”也是有效解決國有股流通、解決股權分置問題的一種嶄新方案，無疑是國有股減持的其中一種嘗試，類似于以前的云天化(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)的“國有股回購”，云天化、申能股份后來的表現證明此方案是成功的。同時由于管理層較為重視，并給予大力的支持和鼓勵，有政策“保駕護航”，成功的機會就更大了，以電廣傳媒的方案來看，方案指出以每股單價7.15元抵債，定價與每股凈資產7.12元非常接近，正反映了公司管理層在定價上已作了一定的讓步。故目前尚處于底部的“以股抵債”相關個股，后市仍值得關注。
以股抵債的“四大天王”：
電廣傳媒(000917)首開“以股抵債”的先河，為兩市“以股抵債”第一股，理所當然會成為“龍頭”，但11元處有強阻力。
華北制藥(600812)：第一大股東華北制藥集團占總股本的59.37%，按每股凈資產2.14元計算，估計華北制藥集團至少要拿出11.69億股中的40%左右股權，再加上其他資產才能還清債務，后市有望突破平臺向上拓展空間。
神馬實業(600810)：控股股東神馬集團占用上市公司資金接近8億，公司最新季報明確提出“擬采取定向回購等方式徹底解決控股股東占用資金的問題”。公司已預告今年中期業績同比增長50%以上，“以股抵債”后，每股收益將會激增，短線有強勁的爆發力。
粵宏遠(000573)：其控股股東廣東宏遠集團尚有3.62億元占用款未清償，在“占款排行榜”居于前列，集團已答應盡快解決此問題，粵宏遠與電廣傳媒相似之處就是每股凈資產值高，達到3.07元，而股價才3元多，一旦采用電廣傳媒模式解決占款問題，將會是一個特大利好。
最后筆者提醒投資者一句，任何概念與題材要想生命持久，必須得到大盤走勢的配合，如果大盤走勢不穩，這些題材與概念往往只是曇花一現，難以持久。因此，建議投資者在操作中密切關注相關個股，特別是“龍頭” 電廣傳媒成交量的變化及相關公司基本面的變化，對于一些雖然有大股東欠款題材，但公司基本面已惡化的，最好不碰為佳，而本身就存在著產業支撐和較為穩定的利潤來源，大股東又肯配合的公司才能夠借新一輪國有股減持的題材而走出短線強勢行情。
銀河證券分析師 曹遠剛
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