見習記者 洪壘

　　面對滬深股市4個月來的連綿跌勢、落差高達400余點的振蕩幅度，如果你是一個置身其中的投資者，一定能體會其中的悲觀和失望。與此同時，來自國家統計局的消息顯示，上半年我國規模以上工業實現利潤5199億元，比上年同期增長41.6%。這預示著雖然受到宏觀調控的影響，但滬深股市上市公司今年半年報總體上仍可能會有不俗表現。目前上市公司中

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報披露已拉開帷幕，8月份將進入高峰，這會不會成為行情的轉折呢？

　　優良中報不是市場上漲的充分條件

　　13年來的證券市場統計數據表明(以上海股市為例)，第3季度大盤上漲與下跌的概率為4：9。從這一數據來看，今年3季度大盤大幅走強的可能并不樂觀，尤其是在當前宏觀調控的大背景下，市場人士多數認為宏觀調控的影響力將在3季度或年底得到體現以至于給市場帶來較大負面壓力。由此推斷單靠良好中報刺激市場走強的理由并不充分。換句話說，中報只能成為行情上漲的助燃劑而不會是行情發展的決定性因素。

　　頤和財經張衛星告訴記者，自1998年以后，我國證券市場行情與上市公司業績的好壞沒有明顯的關系。原因是由于部分上市公司信息披露不規范，一些內線人士提前掌握了業績信息及早介入，而在業績公布時借利好走人，人們看到的是良好業績公布后股價的持續走低，這已是國內證券市場上公開的秘密。

　　中方信富胡蘭貴認為，中報將使股市兩極分化更為明顯，由于行業景氣度不同，部分行業進入調整期，難以展開大的行業板塊走強行情，局部熱點會淡化，因此中報刺激市場的力度有限。

　　市場不振的深層原因

　　在國外成熟的證券市場，年報、中報作為相關會計期間上市公司經營業績的總結，在行情的發展過程中往往起到重大甚至決定性的作用，仔細研究公司相關報表已經成為投資者必須要做的功課之一。相比之下，國內市場似有大相徑庭之感，包括部分專業人士在內，投資者對上市公司經營報表的輕慢態度說明我們的證券市場持續低迷一定存有原因。

　　今年4月上海大盤運行到高位后，受宏觀調控等消息影響出現了較長時間的下跌。然而考察近兩年引領市場進行價值投資的“五朵金花”(即汽車、鋼鐵、金融、石化、電力五大板塊)的走勢可以發現，這些作為基金核心資產而倍受關注的公司股票早已提前于大盤走到了行情的盡頭。因此市場下跌的深層次原因顯然不是宏觀調控等因素。市場人士普遍認為，困擾中國股市的根本原因在于股權分置的問題。

　　頤和財經張衛星認為，中國股市最大的問題是股權割裂、股權分置問題，由于市場上股權分置的結構性問題，使我國證券市場變成了融資市場而不是回報市場，大股東肆意損害流通股股東的事件隨處可見，作為一個弱勢群體流通股股東損失巨大，嚴重影響了投資者參與市場的熱情。股權分置問題得不到有效解決，證券市場就難有較大的行情，中報對市場的刺激力度會大大減弱。

　　胡蘭貴也表示了同樣的觀點：當前股權結構不合理，使投資者真正認識到了中國股市致命的弱點，不解決股權分置問題，中國股市難以達到市場的“三公”原則，以前靠概念炒作的理念難以持久，股市必須要有內在支撐即投資價值。

　　一則引人注意的消息

　　正當人們為股權分置的問題議論紛紛時，7月26日一則引人注意的消息出現了：中國證監會發展規劃研究中心主任李青原表示，全流通必須果斷試點；證監會監管部主任謝庚也指出，解決股權分置條件越來越成熟。這則消息表明政府對于市場存在的頑疾——股權分置問題再一次被提到前臺。當日滬市低開5個多點，全天下跌近20個點。這反映出一般投資者擔心解決股權分置會大幅增加股票供給，如果資金跟不上，就會對股指產生較大壓力的心態。

　　胡蘭貴告訴記者，部分投資者看到這則消息，擔心擴容壓力而拋售股票是可以理解的。但從大的方面來看， 股市的魅力關鍵在于投資價值，只要管理層制定的解決方案比較合理，證券市場反而具備了較大的潛力，扭轉現在的頹勢是完全有可能的，到時有成長性的績優大盤藍籌股可能會有較大的投資機會。他認為，雖然當前條件下，中報尚不能主導市場行情，但市場條件一旦改善尤其是股權分置的問題得到較好解決，有投資價值的公司往往會成為市場參與者的首選目標，因此投資者忽略上市公司財務報表，不注意跟蹤研究上市公司的做法存有很大誤區。

　　由此看來，通過中報、年報研究上市公司基本情況，留意追蹤上市公司發展趨勢，即使不一定起到立竿見影的效果，但至少能使投資者心中有數、處變不驚。

　　雖然大家對證券市場走勢莫衷一是，但市場就是市場，它在上漲或下跌前從來不會給大家發送一份紅頭文件，好告訴人們做好建倉或空倉的準備。機遇是給有準備的人準備的，基于此，隨著市場形勢的逐漸變化，作為證券市場的投資者還能泰然自若地漠視中報的存在嗎？