北京首放

　　最近幾個交易日的快速下跌和消息面的變化有很大的關系，一方面是市場傳聞鐵通、建行、中石油三巨頭將發行A股籌集巨額的資金，但很快又有媒體披露三家公司明確表示不會在年內登陸A股市場；另一方面上周六由國務院發展研究中心金融研究所、中國銀河證券等主辦的“股權分置與資本市場制度風險座談會”在京舉行。與會專家學者呼吁，股權分置

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早解決比晚解決好，當前是解決這一問題的最好時機，應抓住有利時機，盡快推行試點。同時證監會市場監管部主任謝庚和證監會規劃發展研究中心主任李青原在不同媒體分別對全流通發表看法，大盤對這兩條消息的直接反應就是報以深幅下跌，第一條消息如果屬實的話，很顯然將對市場帶來巨大的負面影響，而解決股權分置對市場的影響還要辨證的看。我們認為，股權分置是國有股減持和全流通之后管理層提出的一個新概念，是管理層對證券市場認識不斷深化的一種表現，解決這一歷史問題有望給市場帶來重大的機會。

　　時機漸成熟，市場初具承受力

　　我國股市股權機構不合理是長期捆擾市場發展的一個大難題，其所帶來的弊端和負面影響已經廣為市場所認識，這一問題遲早也解決，并且隨著時間的推移，解決問題的難度越來越大。三年前當全流通方案第一次出臺之際引發了市場極大的恐慌，并造成了股市出現有史以來最大的一次調整。到目前位置，大盤點位已經降低了將近四成，在擠壓泡沫的同時也讓市場對我國股市股權結構問題有了更加深刻的認識，國有股減持和全流通在某種程度上已經被市場理解為利好因素。

　　目前我國滬深市場流通市值合計1.26萬億元，總市值合計4.04萬億，也就是說現在還有2.78萬億規模的股票不能流通，表面上看這是一個龐大的數字，非流通股的上市將給市場帶來巨大的沖擊。不過目前市場承受能力已經大大增強主要體現在三個方面：一、分步進行，壓力緩慢釋放。管理層多次明確表示，國有股減持不等于全流通，況且解決股權分置問題也不會在短期之內完成，需要相當長的時間，這樣化整為零的方式對市場資金面的沖擊就大大降低。二、機構力量壯大，承接能力加強。現在我國股市投資基金的規模已經超過了3000億元，并且社保基金、保險資金、QFII等機構投資資金還在陸續的進場，機構力量的迅速壯大使得市場的承受能力大大加強。三、大盤處于相對低位，利于方案的實施。經過三年的大調整，大盤的系統性風險釋放的較為充分，越來越多的股票價格逼近凈資產，下跌空間有限。此時推出相關政策來解決股權分置問題，市場已經初步具備了承受能力，投資者更加沒有必要過度恐慌。

　　方式有望多樣化，金融創新受追捧

　　股權機構的不合理不僅體現在三分之二的股本不能上市流通一個方面，同時還體現在國有股比例過大，一股獨大顯現突出，上市公司和控股股東關聯度過高等很多方面，因此，解決股權分置并不是通常所說的全流通。并且解決這一問題的方式有望出現多樣化，各方的利益有望都得到照顧。

　　去年以來有三家上市公司分別提出了所謂的全流通方案，分別是銀鴿投資(資訊 行情 論壇)(600069)、吉林敖東(資訊 行情 論壇)(000623)、西安飲食(資訊 行情 論壇)(000721)，據報道：銀鴿投資計劃是非流通股股東將其持有的股份以流通股為基數，按10：6.5的比例向流通股股東轉送，通過轉送一部分股權，來平衡流通股和非流通股股東的利益，以換取剩余的非流通股在二級市場上的流通權。吉林敖東將國有股以不低于每股凈資產值的價格配售給流通股股東變為流通股，而法人股則按1.7∶1的比例縮股后流通。西安飲食的方案則多達五種，包括“國有股配售流通方案”、“協議收購”、“外資并購”等，雖然沒有制定具體的方案，但同樣具有很大的想象空間。雖然上述公司的方案最終都沒有被證監會通過，但這些股票二級市場都出現了相當的漲幅，資金對類似的金融創新題材還是青睞有加。

　　現在雖然還沒有明確的解決方案出臺，不過我們可以大膽的預測，首批試點的公司其方案制造多贏的可能性非常大，并且必將帶來新的金融創新，因此相關股票極有可能得到市場的大肆炒做而產生不錯的獲利機會。最近電廣傳媒(資訊 行情 論壇)(000917)推出了以股抵債的方式成為了市場關注的焦點，而該股前期明顯有先知先覺的資金在堅決做多，該股復牌后的走勢非常關鍵，能否形成市場新的炒做熱點值得關注。

　　重點關注的股票群體

　　上述已經推出相關方案的公司表現積極，雖然沒有得到有關方面認可，但二級市場已經進行了一番炒做，后市有望繼續保持概念聯動效應，最近兩個交易日銀鴿投、吉林敖東、西安飲食、三九醫藥(資訊 行情 論壇)、華北制藥(資訊 行情 論壇)等個股走勢活躍，明顯得到短線資金關注，不排除進一步走強。另外，本欄挑選出股權結構矛盾比較突出的公司，建議投資者給予跟蹤關注。

　　國有股比例最大的20家公司：寶鋼股份(資訊 行情 論壇)(600019)、揚子石化(資訊 行情 論壇)(000866)、首鋼股份(資訊 行情 論壇)(000959)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)(600005)、電器股份(資訊 行情 論壇)(600627)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)(600002)、遼河油田(資訊 行情 論壇)(000817)、廣州控股(資訊 行情 論壇)(600098)、錦州石化(資訊 行情 論壇)(000763)、北大荒(資訊 行情 論壇)(600598)、鹽田港(資訊 行情 論壇)(000088)、萊鋼股份(資訊 行情 論壇)(600102)、金牛能源(資訊 行情 論壇)(000937)、山西汾酒(資訊 行情 論壇)(600809)、上港集箱(資訊 行情 論壇)(600018)、江鉆股份(資訊 行情 論壇)(000852)、東風科技(資訊 行情 論壇)(600081)、北京城建(資訊 行情 論壇)(600266)、神馬實業(資訊 行情 論壇)(600810)、廈門機場(資訊 行情 論壇)(600897)。

　　法人股比例最大的20家公司：聯通國脈(資訊 行情 論壇)(600640)、中國國貿(資訊 行情 論壇)(600007)、深大通(資訊 行情 論壇)(000038)、新都酒店(資訊 行情 論壇)(000033)、隆源雙登(資訊 行情 論壇)(000835)、華西村(資訊 行情 論壇)(000936)、波導股份(資訊 行情 論壇)(600130)、用友軟件(資訊 行情 論壇)(600588)、ST幸福(資訊 行情 論壇)(600743)、錦龍股份(資訊 行情 論壇)(000712)、交大南洋(資訊 行情 論壇)(600661)、雄震集團(資訊 行情 論壇)(600711)、炎黃物流(資訊 行情 論壇)(000805)、中國聯通(資訊 行情 論壇)(600050)、閩越花雕(資訊 行情 論壇)(600659)、健康元(資訊 行情 論壇)(600380)、民生銀行(資訊 行情 論壇)(600016)、深基地B(資訊 行情 論壇)(200053)、雙良股份(資訊 行情 論壇)(600481)、四環藥業(資訊 行情 論壇)(000605)。

　　地方國資部門持股比例最大的20家公司：五糧液(資訊 行情 論壇)(000858)、ST寧窖(資訊 行情 論壇)(600159)、馬龍產業(資訊 行情 論壇)(600792)、瀘洲老窖(000568)、天一科技(資訊 行情 論壇)(000908)、閩東電力(資訊 行情 論壇)(000993)、成商集團(資訊 行情 論壇)(600828)、廣州浪奇(資訊 行情 論壇)(000523)、陽晨B股(資訊 行情 論壇)(900935)、四川金頂(資訊 行情 論壇)(600678)、金山股份(資訊 行情 論壇)(600396)、惠天熱電(資訊 行情 論壇)(000692)、武漢中商(資訊 行情 論壇)(000785)、沈陽機床(資訊 行情 論壇)(000410)、益民百貨(資訊 行情 論壇)(600824)、南京化纖(資訊 行情 論壇)(600890)、新華醫療(資訊 行情 論壇)(600587)、新疆城建(資訊 行情 論壇)(600545)、原水股份(資訊 行情 論壇)(600649)、天然堿(資訊 行情 論壇)(000683)。