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很顯然，目前還不到對宏觀調控階段性成果表現樂觀的時候。中共中央對當前經濟形勢作的評論是“處在關鍵時刻”。具體反映到股市上，其意義就是大盤真正出現止跌并反轉的時機還不成熟，對此投資者還要做好長期的心理準備。
如何理解“宏觀調控處在關鍵時刻”？
作為最高決策層，政治局一般不會輕易開口，但是一旦開口，就表明高層對某一問題達成了共識，對未來的發展方向起著決定性的作用。這一點在4月份至今的宏觀調控上表現得十分明顯，所以無論如何，股市中的投資者應該關注一下中共中央政治局對經濟問題的態度。7月23號的政治局會議上，中央對宏觀調控作出“正在關鍵時刻”的定論，表明中央對宏觀調控的成效“基本滿意”，但并不“滿足”，今后宏觀經濟運行的壓力依然不小。
實際上宏觀調控的效果距決策層的目標還有較大差距。表面上一些投資項目被強令停止，固定資產投資增速、貸款規模有所下降，但是同時卻遺留下了諸多后患，新一批的銀行壞帳開始產生；半成品工程的后期處理工作也成了難題；煤電油運緊張局面沒有得到根本好轉。這些情況讓決策層對經濟形勢更加謹慎，更不敢放松。
更深意義上，本屆政府一直在努力倡導“綠色GDP”、“科學發展觀”，更注意經濟的內生性力量，力圖從根本上扭轉中國經濟以政府力量為主導的局面，避免決策的盲目性給經濟運行帶來的危害。然而目前的情況根本不容樂觀，大型投資項目基本都離不開政府的身影，宏觀調控不得不借助強制性的行政命令手段，這才是中央的擔心所在，于是才有《國務院關于投資體制改革的決定》的出臺，宏觀調控的路還很長，現在正處于緊要關頭，稍有不慎，就有可能前功盡棄，所以目前還不到樂觀的時候。
對大盤的指導意義是什么？
從2003年開始，股市與宏觀經濟的關系就密切起來，改變了以往獨立運行的狀況，兩者的運行方向漸趨一致。這當然是基本以機構投資者為主的功勞，機構投資者的資金力量在股市中占據了主導地位，他們的投資理念與分析方法自然成為引導大盤方向的主要力量。由于機構投資者普遍信奉價值投資的理念，強調宏觀經濟與股市的關系，所以我們要分析大盤的走勢，首先要分析宏觀經濟運行的方向。
通過上文的分析，可以知道宏觀調控在現階段不可能停止，經濟趨緊仍將是一段時間內的主要趨勢，這就決定了股市還將維持一段時間的調整，短線的反彈在操作上并無太大的意義，現在言底為時太早，大盤發生根本性反轉的時機還未到。
對個股板塊的影響是什么？
宏觀調控從一開始就是有重點的，鋼鐵、水泥、電解鋁、汽車、房地產等行業成為宏觀調控的重點對象，這類股票在本輪調整行情中跌得最多。鋼鐵價格正處于高峰轉折點，巨大的產能與緊縮的市場之間出現矛盾；基建項目的紛紛停工給水泥企業的低水平重復建設致命性的打擊；電價上漲帶來的成本上升使電解鋁行業瀕臨虧損的邊緣；信貸收縮令急劇擴張的汽車、房地產業措手不及，價格下降不可避免。這些行業的負面影響已經擴散到石化、電力、銀行等各個領域，更可怕的是這些情況還遠未結束，更寒冷的冬天還沒到來。股市上，這些行業所在的板塊將是持續下跌的過程，投資者要堅決回避此類股票。(巨田證券 孫森林)
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