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日前，125家基金公布了二季度投資組合，我們看到了煤、電、油、運(yùn)等板塊受到基金的青睞。可以講，基金們的操作思路正在由2002年四季度的積極進(jìn)攻型向被動(dòng)防守型轉(zhuǎn)化。而基金們的這種被動(dòng)防守思路正在受著市場(chǎng)新的壓力的考驗(yàn)。
眾所周知，在二季度滬深兩市經(jīng)歷了急風(fēng)暴雨般的下跌，從而使得一批基金受制于流動(dòng)性陷阱，對(duì)倉(cāng)位結(jié)構(gòu)的調(diào)整未能作到市場(chǎng)滿意的程度。不過(guò)，基金們?nèi)匀辉谂Ω鲜袌?chǎng)
的步伐，至少對(duì)汽車板塊進(jìn)行了極其明顯的減倉(cāng)，除了上海汽車仍然位列基金重倉(cāng)股行列之外，長(zhǎng)安汽車、一汽夏利等個(gè)股甚至被基金清除出基金重倉(cāng)股50強(qiáng)行列。
從基金重倉(cāng)股來(lái)看，基金們的操作思路已漸趨保守，可以講，基金們的操作思路正在由2002年四季度的積極進(jìn)攻型向被動(dòng)防守型轉(zhuǎn)化，而基金們的這種被動(dòng)防守思路正在受著市場(chǎng)新的壓力的考驗(yàn)，所以基金重倉(cāng)股雖然可以起到防守作用，但市場(chǎng)一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，此類個(gè)股照樣能夠大跌不止，就如同上周五石化板塊受一些傳言的影響導(dǎo)致破位一樣。所以，老基金重倉(cāng)股未必就是好股。
但世上無(wú)絕對(duì)之事，“老面孔”有時(shí)候也能夠獲得新動(dòng)力，也就是說(shuō)，對(duì)老基金重倉(cāng)股的關(guān)注關(guān)鍵在于它們能不能獲得新的增長(zhǎng)動(dòng)力，如果能的話，那么，此類個(gè)股就是一個(gè)好的投資品種；否則，就得敬而遠(yuǎn)之。
就行業(yè)特點(diǎn)來(lái)看，老基金重倉(cāng)股獲得新動(dòng)力主要靠?jī)纱笠蛩氐耐苿?dòng)，一是能否獲得行業(yè)預(yù)期的變化，煤、電、油、運(yùn)等板塊的行業(yè)景氣已經(jīng)熱得不能再熱了。所以，指望這些老重倉(cāng)股出現(xiàn)行業(yè)向好的方向發(fā)展很難。倒是招商銀行、浦發(fā)銀行等銀行股還有可能面臨行業(yè)價(jià)值的重估，由于銀行業(yè)存在著拓展新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)以及市場(chǎng)占有率的優(yōu)勢(shì)，所以，該板塊還是可以繼續(xù)關(guān)注的。
二是能否獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，或者說(shuō)產(chǎn)能能不能再度擴(kuò)張以迎合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)瓶頸行業(yè)所帶來(lái)的機(jī)遇。就目前來(lái)看，電力板塊存在著外延擴(kuò)張，即收購(gòu)電力股權(quán)或者有新的機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電的個(gè)股可以關(guān)注，尤其是長(zhǎng)江電力仍值得關(guān)注。江蘇天鼎秦洪
新藍(lán)籌 價(jià)值投資新載體
近期的暴跌中，藍(lán)籌股扮演了市場(chǎng)做空主角，如果此前我們還可以將藍(lán)籌股的調(diào)整看做是對(duì)去年強(qiáng)勢(shì)行情的適當(dāng)修正的話，那么，從基金二季度的投資組合來(lái)看，汽車、石化、鋼鐵等藍(lán)籌股品種都成為投資基金有計(jì)劃、大規(guī)模減持的對(duì)象。
投資基金不會(huì)固執(zhí)地長(zhǎng)期持有原來(lái)的投資品種，而投資基金所推崇的價(jià)值投資理念也是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，去年的藍(lán)籌股行情是建立在行業(yè)景氣程度之上的，但受到國(guó)家宏觀調(diào)控的影響，鋼鐵行業(yè)、水泥行業(yè)及汽車行業(yè)等的景氣度也迅速下降，投資基金對(duì)那些景氣度下降的行業(yè)板塊進(jìn)行大規(guī)模減持操作，也就成為合理選擇。
投資基金對(duì)一些老藍(lán)籌股進(jìn)行拋售的同時(shí)，也在對(duì)一些新藍(lán)籌股品種進(jìn)行有計(jì)劃、有步驟地建倉(cāng)，換言之，投資基金也在進(jìn)行重新的投資布局，新的一批藍(lán)籌股也在逐漸地培育過(guò)程中。一旦投資基金布局完畢，新藍(lán)籌股行情的崛起將重新扛起價(jià)值投資旗幟。我們認(rèn)為煤、電、油、運(yùn)板塊個(gè)股，將逐漸嶄露崢嶸，而以這四大板塊為代表的新藍(lán)籌股行情的崛起也將成為未來(lái)價(jià)值投資理念的新載體。 北京首證季凌云
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