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張明星
上行乏力，探低再尋支撐。在鋼鐵股市盈率不斷創新低，汽車股也出現大量市盈率低于10倍的股票情況下，煤炭、石化、港口、機場等基金重倉股再保持10倍以上市盈率，甚至20倍左右市盈率就沒有道理了，實際上這些股票已成為基金共同做莊性質的股票，如上海機場(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、中國石
化(資訊 行情 論壇)等股票，基金持股都占30%以上，有些達50%以上，有莊化的性質，而一旦市場估值標準發生變化，這些股票的風險就會凸現。
事實上，從持股增值的角度上看，上海機場持股增值率僅5%左右，而如太鋼不銹(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、長安汽車(資訊 行情 論壇)等股票，持股增值率達10%以上，甚至達近20%，增值率明顯高于一些公用事業股。在海外市場，對于成長性不強的公用事業股往往賦予較低的市盈率。從目前情況看，如果低市盈率的鋼鐵、汽車等類股票不能企穩走好，要企盼市場整體走強是非常困難的。對于多數投資人來說，由于持有的股票多已邊緣化，所以難有解套的希望，因而也就沒有參與的積極性。目前基金的運作已越來越趨同化，特別是同一基金公司管理的多只基金操作雷同，使市場如一潭死水，缺乏活力。大力發展基金之外的其他機構投資人，才能拯救股市。相對而言，目前市場的機會在于超跌所帶來的機會，如德隆系幾只股票短期大漲30%左右，甚至達40%以上。對于超跌的低價股應注意短線獲利機會。
可以肯定的是，隨著股指的進一步走低，超跌的鋼鐵、汽車等類股上機會會增加，同時，對于中小企業板股票，在蘇寧電器(資訊 行情 論壇)打開空間后，隨著深市推出中小企業指數，個股炒作的機會也會增加。就后市發展而言，指標股可能的補跌行情，使深滬股市將面臨嚴峻的考驗，和多數鋼鐵、汽車股等相比，中國石化市盈率過高，有下跌空間，對于投資人而言，如果鋼鐵、汽車股不止跌，則不宜進場加倉操作。前期抗跌品種將成為風險最大的品種。
個股關注：
太鋼不銹000825：總股本129140萬股，流通股58500萬股，2004年中期每股收益高達0.35元，每股凈資產3.35元，每股經營活動凈現金流則高達0.58元。宏觀調控基本未對公司經營造成沖擊。中報顯示，公司2004年下半年可能會保持更好的發展態勢，主要原因是：公司上半年煉鋼廠檢修，子公司科技公司冷軋廠八輥軋機改造等影響產量，上半年生產不銹鋼材為31.62萬噸，按照年度安排，全年生產不銹鋼材總量80.70萬噸，在生產時間延長情況下，下半年不銹鋼產量有望提高到49.08萬噸，產量提高近60%，一方面是產量提高帶來銷售收入大幅提高，另一方面單位固定成本下降可能帶來毛利率的提高，從而促成下半年利潤的大幅提高。公司也預期至下一報告期累計凈利潤同比增長50%以上，全年每股收益達到0.70元左右是可能的。更長時間上看：1、總投資28.31億元的40萬噸不銹鋼冷軋薄板擴建工程已完成資金投入19.79億元，2005年上半年有望投產；2、總投資20.65億元的新增35萬噸不銹鋼冷軋廠擴建工程已投入4.31億元，預期2005年底投產；3、總投資1.4億元的煉鋼AOD爐、連鑄機改造項目已完工，現處于設備磨合期，下半年有望產生效益。此外，集團公司另建150萬噸不銹鋼項目也將2005年底完成，并將并入股份公司，使公司不銹鋼生產能力由目前的80萬噸提高到300萬噸，發展速度會飚升。
民生銀行(資訊 行情 論壇)600016：總股本518160萬股，流通股156020萬股，2004年一季度每股收益0.12元，公司預期中期業績同比增長50%以上，預估每股收益0.20元左右，目前動態市盈率僅16倍左右，是銀行股中最低的。由于公司還處在高速擴張期，所以業績持續增長應有保證，逢低可吸納。
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