大力發展資本市場，離不開廣大投資者的積極參與。然而，中國股市的現實很難形成對投資者的吸引力。收益不能令投資者滿意最近的一份市場調查顯示，今年上半年個人投資者的總體收益狀況為七虧、二平、一贏，準備在今年下半年撤出部分資金的投資者比例為27%，而準備追加資金的投資者比例僅為2%。與高速擴容引起的市場資金相對失血相比，存量資金的流失對市場的危害更大。

蔡依琳演唱會票價1元? 索愛K700c新上市1元拍 海納百川 候車亭媒體 財富之旅誠邀商戶加盟

　　股票投資意愿持續低迷

　　央行每季度公布的城鎮儲戶問卷調查顯示，即使在較低的利率水平下，居民的儲蓄意愿始終居高不下，而股票投資意愿則一直在低位徘徊。

　　2003年11月份開始，股市走出了2001年下跌以來時間最長、幅度最大的一輪上漲行情，加之今年2月初國務院出臺了“九條意見”，極大地提升了投資者的信心，短期內增強了股市的吸引力，但最近3個多月的持續下跌又使不少投資者嚴重套牢甚至虧損，這肯定會嚴重打擊投資者的股票投資意愿。

　　開戶數增長緩慢

　　從中國證監會公布的投資者開戶數來看，在經歷了初期的快速增長后，近年來投資者開戶數增長一直較為緩慢。從1999年以來，新增開戶數一直呈遞減狀況：2002年，每月新增開戶數平均不足20萬；2003年僅為12萬；2004年2至4月份，由于受利好消息刺激，新增開戶數陡然增加，但5月份以后迅速回落至最低水平。

　　需要說明的是，目前開戶投資者中有一半以上屬于長期不做交易的“死戶”。

　　客戶保證金不增反降

　　從營業部的客戶保證金余額變化更能說明股市對于投資者的吸引力。中信證券(資訊 行情 論壇)財務報表顯示，中信證券總資產縮減主要是客戶保證金急劇萎縮：2001年105.7億元；2002年73.83億元；2003年57.54億元。2001年，全國客戶保證金余額最高時曾超過7000億元，而目前不足3000億元。

　　基金發行難贖回壓力大

　　隨著證券投資基金的發展，越來越多的投資者通過購買基金的方式進入了股市。從年初到4月中旬，15只新基金平均首發規模在70多億。然而，自4月12日起，基金銷售形勢急轉直下，6月份8只開放式基金的平均規模僅為20.5億份。最新統計顯示，今年第一季度所有開放式基金的平均加權贖回率為8.40%，二季度的平均加權贖回率僅為1.82%，但基金凈值損失卻高達13%。

　　股票交易持續低迷

　　從2001年以來，股市不斷擴容，上市公司數增加近20%，但股票流通市值未見明顯增長，甚至還在不斷縮水，股票交易量和換手率一直在低位徘徊。2003年雖然有所回升，但起伏較大，有9個月的交易總額不足3000億元，最低的月份只有1600億元。2004年年初延續了2003年11月份以來的交易活躍狀況，但隨著股市持續下跌，交易量也迅速萎縮至最低水平，可見投資者對股市的熱情仍然十分低迷。(華泰證券成國平)