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本周前二個交易日市場主要表現為上竄下跳的震蕩整理走勢，一方面煤炭、有色金屬、石化、運輸等行業的個股行情仍有活躍、擴散勢頭；另一方面，以上海汽車(600104)為代表的、部分老基金重倉的汽車股卻走出步步下滑、重心下移的走勢。這實際上表明了在宏觀調控的背景下，基金等機構投資者正根據其對不同行業受影響程度的判斷不同而調整持倉結構，這種調整由于以結構性把握為特征，故體現為大盤仍維持動態平衡。也正因為大盤的相對穩定，才有了短線游資籍以炒作超跌股、低價股的活動平臺。
實際上，目前市場上新基金和職業性游資是主要活躍力量。前者憑借其相對倉位較輕的優勢可以在成長股中從容選擇；而后者則是見風使舵，憑借其對超跌股的技術性把握及市場題材的即興發揮謀取價差機會。就整體市場人氣而言，廣大中小投資者的投資熱情還遠未到已被充分調動起來的時候。病來如山到，病去如抽絲，人氣的恢復需要一個緩慢、漸進的調養過程，故短期大盤成交量的忽增忽減、股指的忽上忽下應屬情理之中，關鍵要看機構投資者的持倉結構調整能否維持在大盤動態平衡中完成。依目前情形來看，在上證指數(資訊 行情 論壇)1400點上方這種平衡因各方利益牽制仍有望維持。
從近日公布的18家證券公司未經審計的2004年度1至6月份的財務報告來看，上半年證券公司盈利能力普遍較弱,多數證券公司處于虧損或小幅盈利狀態,連申銀萬國等大券商也不例外。而造成券商虧損或微利的一個重要原因，是證券公司自營業務收益拖了后腿。此外,市場持續交投清淡,令手續費等收入減少也是重要原因。再從近2日陸續公布的證券投資基金二季度主要財務指標看，大部分是微利或虧損。機構投資者共同的利益驅動有可能使三季度的股市在宏觀調控初見成效的背景下走出相對活躍一點的行情。(聯合證券 邱晨)
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