盡管瓊花事件引發了中小板市場的劇烈波動，但是最近6個交易日里，中小板股票還是錄得平均4.08%的上漲。中小板指數最近6個交易日上漲4.85%。這是中小板股票上市以來第一次出現短期階段性上漲的格局。種種跡象表明，中小板中短期下跌趨勢已經發生了轉變，開板以來的下跌趨勢已經為盤整趨勢所替代。此時，部分有潛力的中小板股票可以開始關注了。 近期漲勢強于大盤

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　　自中小板上市之初，我們制作了中小板指數。指數基期2004年6月25日，該日收盤點位為1000點，新股上市后從第二個交易日開始計入指數。該指數基本上揭示了中小板流通股波動的全貌。

　　6月25日至本周二，中小板已經運行了18個交易日。觀察中小板指數的運行，我們可以將中小板上市以來的運行分為三個階段，每個階段為6個交易日。

　　第一階段可以稱之為急跌階段。中小板指數由6月25日收盤1000點，跌至7月2日收盤771.00點，下跌22.9%。為什么會出現急跌，主要原因是開盤價過高。6月25日收盤時，中小板平均市盈率為61倍，經過第一階段的急跌之后，7月2日中小板平均市盈率已經降低至41.1倍。

　　第二階段為緩跌階段，期間發生了瓊花事件。在這6個交易日中，中小板指數跌至706.65點，下跌64.34點，跌幅達到8.35%；市盈率進一步下降至37.56倍。

　　第三階段為小幅反彈階段。期間主板大盤出現顯著揚升，滬綜指漲幅達到3.64%。在這6個交易日中，中小板指數上漲34.26點，7月20日收在740.91點，漲幅達到4.85%，表現較大盤強。此時中小板市盈率上升至39倍。這是中小板指數首次出現階段性的上揚。

　　中小板股票換手率高

　　從目前中小板的情況來看，其存在以下三大特征：第一，仍為資金所關注。周二平均換手率仍高達8.24%。這樣的換手率遠比一般的股票要高，這同時表明有資金對中小板股票進行了持續的關注。

　　第二，上市以來換手率相當高。上市以來的平均換手率高達203.44%，其中換手最大的品種是天奇股份(資訊 行情 論壇)、精工科技(資訊 行情 論壇)和江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)，其累計換手率均超過了300%，其中天奇股份更有意思，因為其還不是第一批上市的中小板股票，而是第二批，其累計交易日僅有16個，但其累計換手率卻高居榜首，達到374.08%，日均換手達到23.38%。

　　第三，市盈率已經與主板小盤股接軌。以下是我們在7月14日對中小板股票和主板小盤股做的對比。主板小盤股樣本選取所有流通盤在3500萬股以下的股票，其中扣除虧損股和微利股。對比顯示，市盈率方面，中小板市盈率已經明顯低于主板小盤股市盈率了。但絕對價格方面，中小板還高出主板小盤股近50%。

　　部分股票值得關注

　　展望中小板股票的未來趨勢，我們認為中短期而言，中小板的下跌趨勢已經得到改觀。其相對應的市盈率波動區間會在37倍至46倍之間波動。

　　更為長期的運行趨勢目前難以判斷。一方面，正如我們一直強調，民企的蓬勃發展與民企股票是否有長期投資價值是兩個概念。在轉軌時期的中國股市中，民企違規成本太低，而違規收益太高。另一方面，作為中小板的參照系，主板中小盤股能否形成穩定的平臺，從而間接起到夯實中小板基礎的作用，還是一個未知數。

　　在這種背景下，我們認為現在可以做的，只是對個別中小板股票進行關注，我們相對看好大族激光(資訊 行情 論壇)(002008)、天奇股份(002009)的未來表現，投資者可以在中小板整體調整的過程中低吸。

　　作者:中證資訊徐輝