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昨日，滬深兩市股指上午沖高回落，在周三收盤點位附近震蕩，14點30分之后出現拔高，終盤以小陽線報收。兩市成交量均配合放大。
央行在周三公布了上半年的金融統計數據，有兩類數據值得特別關注。一是6月末狹義貨幣供應量M1和廣義貨幣供應量M2的同比增長均為16.2%，增幅比去年同期回落4個百分點以上，處于央行制定的17%左右的調控目標內。二是6月份人民幣貸款投放規模接近2900億元
，至6月末，金融機構人民幣各項貸款余額為17萬億元，比去年同期增長16.3%，增幅比去年同期減緩6.8個百分點。同時，央行在報告中明確表示“金融宏觀調控成效明顯”、“過快的貸款增長得到有效控制”，而不是以前報告中多次提到的“貨幣信貸增速依然偏快”。因此可以認為，央行對前期出臺的緊縮政策的效果基本滿意。結合近期相關高層人士提出“宏觀調控應把握好度”的觀點，我們有理由認為，央行在短期內不會出臺更大力度的緊縮政策。但是，據未經證實的消息稱，6月份CPI將創新高，漲幅達到5%。因此中期來看，下半年至明年上半年，央行升息的可能性依然存在。
本周行情變化很快，強勢橫盤的走勢在短短三四個交易日內就變為了二次探底，隨后股指卻又在周三和昨日絕處逢生。出現這種局面，技術面與基本面的背離是一個決定性的因素。近期宏觀調控成效明顯，貨幣政策從持續緊縮到走向平穩；金融創新向有利于市場的方向發展，在QDII“神龍見首不見尾”的情況下，先出臺的反而是ETF、LOF，為市場提供了新的資金和投資機會；上市公司已開始披露半年報，預增的公司明顯要多于預減或預虧的公司，半年報整體業績保持上揚可期。但是，技術層面上，我們看到的卻仍然是悲觀和低調。首先，市場的信心再度受到重擊。本周，中小企業板首批8家上市公司之一的江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)受到深交所譴責，繼而受到證監會的立案稽查。從上市到出事，時間之短，江蘇瓊花創了一個不光彩的新紀錄，令本已處于低迷的市場信心再受重挫。其次，市場的擴容依舊高速，過會的公司中還不乏“資金殺手”，如聯通的配股，招行的可轉債等。短線看，股市的供求存在失衡現象。第三，信心低迷和供求失衡直接表現為成交量的持續走低。從總體成交量看，本周要小于上周，而且周二又創出了本輪調整的地量。成交量的持續走低，在表明大部分籌碼處于深度套牢狀態、斬倉力量有限的同時，更多地昭示著投資者對后市看法的不樂觀。
操作上，投資者可主要參考動態市盈率指標，有選擇地在預增股上適量建倉，并繼續持有適量核心資產股，作為中線倉位。(申銀萬國證券研究所 徐明)
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