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周三大盤再次探底，距前期低點1376點僅2個點，但最終在藍籌股的帶動下，收盤時重上1400點。目前大盤處在一個極度敏感區域，筆者認為：大盤在7月可能會有一次局部反彈行情，反彈的第一波高度有可能在1450點附近。下面筆者將從國家宏觀政策、上市公司、市場幾個方面加以陳述。
先來分析一下國家宏觀政策的影響：日前國務院召開常務的會議認為：加強宏觀調
控已取得明顯成效，這表明至少短期內，管理層不會再出臺更加嚴厲的調控政策。第一、來自國家統計局的價格監測數據顯示：到6月中旬，糧油價格穩中有降，工業消費品價格有升有降，但總體變化不大、藥品價格下降較多。由于糧食在CPI指數所占比重較大，所以據此推斷：二季度CPI指數不超過5%的可能性極大，加息的可能性幾乎沒有了。第二、來自央行的數據：上半年貸款增幅比去年同期減緩6.8個百分點，M2和M1增幅回落到16.2%，處于央行調控目標17%以內，而各項存款保持平穩。這說明去年以來過快的貸款增長已得到有效的控制，總體上看貨幣信貸總量調控適度。從央行數據我們也可以推斷:短期內或者說三季度更加嚴厲的調控政策出臺的機會相當小。筆者認為：這是短期或者7月份大盤反彈的宏觀基礎。
再來看上市公司：截止7月15日，滬深兩市共有525家公司通過今年一季度報告或半年度業績提示性公告，對2004年上半年業績進行了預告，占滬深兩市上市公司總數的38.6%。統計顯示，525家發布業績預告的公司中，預增、預盈的報喜公司達318家，占已發布業績預告上市公司總數的比例超過60%。預虧公司139家，預減即預告業績將大幅下滑的公司57家。而滬深交易所對今年半年報規定：上市公司在2004年半年度結束后發現公司半年度凈利潤為負值,或者雖為正值但與去年同期相比發生大幅度變動,但未在2004年第一季度報告或其后的公告中進行業績警示,或業績警示與實際情況不符的,應當在2004年7月15前進行公告。據此，市場預計：半年報上市公司業績總體增長將達到10%。從近期二級市場表現來看，已經有資金參與業績增長上市公司的炒作。業績增長是大盤反彈的又一動力。
最后從市場本身來看：截止6月28日，滬綜指平均市盈率接近26倍，據1995年7月29日的23倍僅有一步之遙，深市平均市盈率也低至28倍。歷史的統計表明：每次階段性底部產生時，滬市場平均市盈率都在30倍以下，越接近25倍，反彈的動力越大。當低于25倍時，大盤會出現反轉，而低于25倍只有一次是1995年的7月29日的23倍，而那次反轉的高度是1052點，為低點325點的3.24倍。而目前大盤平均市盈率已接近歷史底部。再從資金供給來看，下半年新基金仍維持較高速度發行，社保基金、保險資金也將有幾百億資金入市，雖然老基金倉位只有45%左右，從市場上回籠了一部分資金，但總體上看下半年入市資金將呈現凈增長。從技術上分析，目前大盤自1784點下跌以來最大跌幅接近21%，時間為13周(本周是14周)，是黃金割中重要的時間之窗和時點。從K線形態呈現W底，量度升幅的第一高點在1450點。(巨田證券)
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