主持人 本報記者 張曉峰

　　特邀嘉賓 徐 明，周金濤，劉藉仁

　　主持人：昨日兩市呈現尾盤反彈的走勢格局。上證綜指一根帶長下影的小陽線赫然在目，從股指低點來看與前期1376點低點僅一步之遙，這是否表明大盤已經確立了二次探底

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的走勢？

　　漢唐證券 周金濤：具體的點位的意義是有限的，目前問題的關鍵在于我們認可當前市場已經進入了一個低風險的估值區域，這一點可以增強我們對大盤將于近期企穩的信心。一方面，宏觀經濟的緊縮政策已經起到了明顯的效果，進一步緊縮的預期在減弱，這就有利于市場的企穩。而從近期不斷公告的中報預期來看，相當多的上市公司的業績是預增的，這就為場內機構在低位的品種選擇提供了線索，所以，我們認為當前市場已經進入了重要的階段性底部區域，1376點并不重要，關鍵在于我們可以在這一區域進行倉位的調整，重新進行戰略布局。

　　申銀萬國 徐明：目前看1376點存在著被擊破的可能。一方面，市場的成交量狀況顯示出場外資金觀望氣氛非常濃，而擴容步伐卻繼續走在快車道上，這使得短線的供求失衡狀況較難扭轉。另一方面，近期對股指有顯著影響的主要是兩個板塊，一個是核心資產，起的主要是穩定作用。核心資產股的穩定，是一種機構博弈的結果。與其他板塊相比，它確實具有明顯的投資價值，因此已在其中的資金在目前位置并不急于出局，低的時候還可能補一點。短線看，核心資產股的穩定，并不能給股指帶來充沛的上行動力，而中小板和其他板塊很可能繼續形成做空動力，故股指再創新低不能說沒有可能。

　　主持人：從上證綜指日K線圖看，周一形成的向下跳空缺口，已經三天沒有回補，是否是加碼賣出的技術信號？

　　申銀萬國 徐明：一般從技術上看，三天不補的缺口就應當認定為突破性缺口，是一個加碼賣出的信號。但具體到周一的缺口，我們認為這是一個普通缺口的可能性比較大。一方面，從股指所處的位置看，從1783點以來，已經跌去了400點，且離1307點也僅數步之遙。在這個很多機構認為已經具有投資價值的位置，出現突破缺口或是中繼缺口的看法顯然缺乏說服力。另一方面，周一缺口的形成有其特殊性。周一，江蘇瓊花受到深交所譴責，使得市場信心受到沉重打擊，這是形成向下跳空突破的主要原因。這個缺口并不是技術型缺口，而是消息型缺口，在消息被消化之后，缺口存在的理由就沒了。

　　漢唐證券 周金濤：周一股指跳空低開之后，在1426和1429點之間形成了一個跳空缺口未能回補。而且周三也未能回補該缺口，從理論上來看該缺口是成立的，后勢仍可能有跳空缺口出現，這樣才能完成探底過程。實際上，這一缺口包括短期的均線系統確實對當前股指的運行形成壓制，這也是制約市場短期向上的技術性因素。但我們傾向于認為這一缺口的力度相當小，其技術意義也有限，不會對股指構成強壓力，我們依然認為市場進入了底部區域。后市如何走還是要關注藍籌股走勢的持續性。

　　主持人：托普軟件昨天公告了公司重大訴訟的進展情況，兩起借款合同糾紛均以敗訴收場，應該說這是一個非常不利的消息，但該股開盤便漲停板就讓人莫名其妙。請問兩位如何看待這種現象？

　　申銀萬國 徐明：首先，我們要明確這不是一個常態的現象。股市中雖然有利空出盡是利多的講法，但也要分是什么樣、什么級別的利空，后續還有沒有利空。托普顯然不符合利空出盡的條件，作為一個累計涉訟18億元，累計擔保17億元的公司，后市的利空可能還不少。其次，托普的漲停，主力自救的成分居多。與其他莊股相比，托普的下跌并不是很激烈，幅度也不算冒尖，因此老主力很可能沒有全身而退。前期的震蕩放量，老主力已在營造跌不動，有資金入場的假象。再借消息強拉一把，可能還是想多出掉一些，或者說打出更大的出局空間。至于收盤時漲停板上還封著1億多股的買盤，占流通盤的79%，虛的居多，反正不會有這么多拋盤，多堆一些上去有什么關系呢？再次，投資者在操作中，還是以逢高拋出為好。

　　劉藉仁：昨日引起市場關注的不僅僅是托普軟件股價的漲停，更為有意思的是，在漲停板上有超過 1 億股封單，在資金面緊張的市場環境下，這不得不令人羨慕。

　　就基本面而言，公司由于擔保事件已經深陷泥潭，截止7月8日，公司涉訴金額占2003年末經審計凈資產的179.79%，財務風險巨大，主營業務經營出現大幅萎縮，市場惟恐避之而不及。因此，基本面上根本沒有支持股價上漲的理由。

　　就市場面而言，我們更多的感覺就是，短線投機資金的搏傻。從歷史走勢看，根本沒有長線主力，近半年以來始終有短線資金進進出出。可以說，這樣的走勢完全在于投機者的操作，我們也找不出它上漲的理由，除了投機就是投機而已，其操作手法可以說與前期雙鶴藥業如出一轍。