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上周封閉式基金仍舊表現出和開放式基金不太一樣的持股結構。上周沒有一只開放式基金凈值增長超過1％，卻有5只封閉式基金達到了，其中就包括基金興華。有將近一半的開放式基金凈值是下跌的，而封閉式基金中只有五分之一凈值是負增長。由于距上次基金組合公告截止日已過去了一個季度的時間，此時依據上期組合推斷的意義不大。
出現此種差異可能是因為封閉式基金持股集中度更高，持有的中低市值股稍多。當
前市場具有較低投資風險和較好投資價值的股票主要還是基金重倉的所謂核心股。由于市場的效率提高了，機構投資者的研究實力提高且越來越重視研究，因此“黑馬”不多了，投機股機會小多了。市場當前最大的問題并非國有股流不流通，而是股價結構的不合理，小盤股、績差股普遍定位太高，從而抬高了市場風險。這個問題的解決需要一段時間，而平穩解決需要更多基金力量的參與。因此，基金持股的雷同化是必然的，而且還需更加雷同才能推高藍籌股的定位，以徹底改變股價結構的不合理。
上周公布ＥＴＦ和ＬＯＦ基金獲準發行，這將是進一步優化股價結構的一招。大盤股的市場地位及其定價還將提高，而現有的基金將因此受益。大盤股股價呈現牛市階段的底部不斷抬高甚至創新高是可以想象的，而整個市場在這個過程中并不一定走牛。
6月份股票型基金出現51．43億份的凈申購，而同期市場仍處于節節下跌中，能取得這樣的成績實屬不易。另外，6月份共有8只基金成立，每只基金平均發行規模與5月份發行情況類似，似乎資金面已有提前見底的征兆。這符合上周我們提到的或許股指還沒有探到重要的低點，但大盤離階段性低點可能不遠了的觀點。不過，必須認識到市場仍處弱勢中，1376點的低點并不牢靠，提前言底總是危險的。此時面臨基金公布二季度投資組合，大盤卻出現了反彈高點，意味著在組合公布日和截止日之間出現一個高點和至少一個低點，市場局面依然有些復雜。北京證券梁旭
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