三元顧問 李偉

　　做多依據(jù)：

　　1、中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)優(yōu)公司居多，市場(chǎng)潛在熱點(diǎn)有望聚沙成塔。

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　　本周藍(lán)籌股做多欲望明顯增強(qiáng)，"中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)"、"長(zhǎng)江電力"等皆出現(xiàn)逆市上漲之意，該跡象同前期市場(chǎng)熱點(diǎn)一出現(xiàn)，藍(lán)籌股便大幅打壓狀況有根本區(qū)別，顯示藍(lán)籌股目前一進(jìn)呈現(xiàn)出積極的做多欲望。指標(biāo)股的穩(wěn)定將從大體上穩(wěn)定大盤的下調(diào)空間。同時(shí)，由于2004年中報(bào)公布在即，中報(bào)預(yù)優(yōu)股成為市場(chǎng)熱點(diǎn)明線。據(jù)上海財(cái)華信息技術(shù)有限公司的最新統(tǒng)計(jì)資料顯示,截至7月8日,滬深兩市共有348家公司通過今年一季度報(bào)告或上半年業(yè)績(jī)提示性公告,對(duì)2004年上半年業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)告。其中，預(yù)增、預(yù)盈的報(bào)喜公司達(dá)211家,占已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告上市公司總數(shù)的比例超過60%。該狀況顯示2004年中報(bào)上市公司業(yè)績(jī)整體向好，市場(chǎng)潛在做多力量可動(dòng)用做多資源較多。

　　2、股票質(zhì)押貸款通道未堵，資金面整體環(huán)境得到緩和。

　　前段時(shí)間市場(chǎng)風(fēng)傳上海市國(guó)資委下令其下屬企業(yè)撤出投資理財(cái)?shù)馁Y金，盡管國(guó)資委最終出面澄清，但市場(chǎng)的持續(xù)下跌似乎也印傳言的真實(shí)性。中國(guó)人民銀行上海分行近日發(fā)布《上海市信貸投向指引》得推出無疑保持了股票質(zhì)押貸款這個(gè)融資渠道的暢通。該指引要求上海市金融機(jī)構(gòu)，在健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的前提下，穩(wěn)步開展證券公司股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，按規(guī)定開辦證券公司和基金管理公司的其他融資業(yè)務(wù)。該規(guī)定有望在一定程度上解決券商、機(jī)構(gòu)的資金融通問題，緩解市場(chǎng)資金面的過分緊張。

　　做空依據(jù)：

　　1、擴(kuò)容壓力難以有效緩解，市場(chǎng)資金面依舊"斷血"。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年我國(guó)A股市場(chǎng)籌資總額達(dá)到461.51億元，較去年同期的311.45億元增長(zhǎng)近50%，并創(chuàng)下三年以來的新高。統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年的新股發(fā)行量為74只，而2003年全年的發(fā)行量?jī)H為68只，半年時(shí)間就超過了去年全年的數(shù)量。讓投資者感覺失敗的還有管理層的表態(tài)。7月7日又有一只中小板個(gè)股露面，同時(shí)合肥三洋8500萬(wàn)股也將在主板發(fā)行。發(fā)行審核的個(gè)股明顯偏多，上市頻率仍在加快，繼中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)大規(guī)模配股和增發(fā)之后，華夏銀行(資訊 行情 論壇)也將發(fā)行次級(jí)債。而處于配股進(jìn)程當(dāng)中的中國(guó)聯(lián)通每天則繼續(xù)需要上億的資金去承接。

　　2、信托行業(yè)整頓加快，可能對(duì)股市造成牽連。

　　德隆事件余波未了，德隆的金新信托一年前推出總金額8600萬(wàn)的"金新信托乳品行業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)資金信托計(jì)劃"到期后發(fā)生支付危機(jī),這是信托業(yè)首例到期無法償付的事件。盡管該資金是用于實(shí)業(yè)方面的投資，與股票沒有直接的關(guān)系，但德隆老三股的跳水無疑證明信托業(yè)同股票行業(yè)千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。上海證監(jiān)局和上海銀監(jiān)局已經(jīng)采取了針對(duì)信托公司的相關(guān)措施，防止信托公司風(fēng)險(xiǎn)波及到相關(guān)金融機(jī)構(gòu)。對(duì)信托公司相關(guān)問題的查處及強(qiáng)化監(jiān)管以及市場(chǎng)關(guān)注程度陡然增大，可能成為股市面對(duì)的新的不確定因素，影響程度多大有待觀察。

　　一目了然：

　　制約市場(chǎng)走強(qiáng)的依舊是資金面的問題，資金的擴(kuò)容并沒有跟上股票擴(kuò)容的步伐，而信托業(yè)的整頓、國(guó)債回購(gòu)問題繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)資金形成分流。股票質(zhì)押貸款要聚沙成塔對(duì)股市構(gòu)成資金支持還是較有難度。預(yù)計(jì)下周大盤整體將保持震蕩整理格局，向下調(diào)整的空間有限。