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大盤自1376點反彈以來已經運行了6個交易日，在大多數投資者仍然處于惶恐不安的時候，究竟是什么性質的資金在逢低參與市場，是大家最關心的問題。經過三個多月的下跌，上證指數(資訊 行情 論壇)最多已經下跌了400多點，這一次的反彈能否具備較強的持續性也是近期市場爭論的焦點。
回顧此次反彈行情的盤面特征不難發現，石化、能源、鋼鐵等上半年的強勢板塊依
然擔當著市場的領漲重任，特別是石化、能源板塊成為近期大盤反彈過程中的中流砥柱。之所以會出現這樣的情況，筆者認為主要有以下幾個方面的原因：
首先，此輪宏觀調控的重點在鋼鐵、電解鋁、房地產等投資性行業，對石化、能源等行業的負面影響非常有限，從已經公布的中期報表預告情況來看，相關行業上市公司的盈利能力繼續保持強勁增長勢頭。以開放式基金為主的機構戰略性回補的跡象較為明顯。其次，即使是受宏觀調控影響較大的鋼鐵行業，其中期報告也并沒有受到很大的負面影響，相反，龍頭企業的盈利能力仍然保持著一定幅度的增長。短期來看，管理層反復強調階段性調控成果的取得抑制了相關行業的進一步“降溫”。最后，從整個市場的平均市盈率水平來看，已經接近或低于歷史上數次階段性底部的水平，特別是煤、電、油、運等瓶頸性行業的動態市盈率反映其已具備相當的投資價值，近期持續強勢的也多是此類股票。
可見，上證指數年線1526點以下，盡管宏觀調控政策所產生的效果并沒有通過各種數據完全反映出來，仍然存在著一定的變數，但是以開放式基金為首的機構投資者會繼續在行業中挖掘中長期的市場機會，逢低回補新的核心資產股相信是其下半年的主要操作思路。但是，在各方面的因素尚沒有完全明朗的前提下，進行大舉拉抬的可能性不大，當指數越過年線以后，市場的風險將會逐步加大。筆者認為，7至9月間相關經濟數據還未明朗以前，管理層的政策取向應該會適度放松，滬深股市出現反彈的可能性較大，中長線資金繼續推崇的價值投資主線和中短線超跌低價股的反彈主線是這一階段的市場主要特征。(江南證券 李剛)
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