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昨日，滬深股市走出沖高回落格局，受國家發改委宏觀院關于“宏觀調控政策基本到位”報告的影響，早盤上證指數(資訊 行情 論壇)一度上沖至30日均線附近，但后續成交量并沒有進一步放大，大盤上攻力度減弱，股指逐步回落。市場中投資者心態比較平穩，許多個股有所反彈，但盤面比較散亂，近日走勢較強的大盤藍籌股有一定的沖高回落跡象，預計大盤后市仍可能出現震蕩反復。
從近期市場的交易狀況看，推動大盤走出反彈行情的主要動力明顯來自于大盤藍籌股價格的漲升，其中寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)、上海石化(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等市場中權重最大的一批股票，已有10%左右的漲幅，但昨日上證指數的最大反彈幅度只有6%，表明市場中有相當一批股票與反彈無緣，個股、板塊走勢的差異也反映出投資者的分歧還較大。
近期市場開始更多地關注資金面的變化，4月份以后新基金的發行雖然出現大幅下降，但基金整體并未遇到大比例贖回。相反，統計數據表明，開放式基金出現了40多億元的凈申購，市場中中小散戶的資金已有進一步向基金流動的傾向，導致參與二級市場操作的散戶資金逐漸減少，市場的成交量更多地取決于基金的運作力度。這是股市今年出現的新動向。基金規模的擴大一方面壓縮了其他投資機構的生存空間，導致許多莊股資金鏈繼續斷裂，連許多券商的代客理財資金也難以實現承諾給客戶的收益，違規違約現象不斷被曝光，引起市場恐慌。另一方面基金在市場中的主導地位不斷強化，在投資者心目中的地位不斷上升，正在吸引更多的資金。
近期國資委雖然站出來辟謠，表示國有資金要強行退出股市的傳言毫無根據，但上海市國資委于7月1日正式實施的《上海市國有資產運營機構投資監督管理暫行辦法》中針對國企資金炒作期貨、股票和委托理財作出了限制性的規定，將導致市場中上海本地國有企業資金大范圍離場的可能性增強，從而使市場中的許多機構資金不敢貿然出擊，個股、板塊出現新的不平衡格局。
近日大盤自1380點左右的反彈中，基金重倉的藍籌股和部分被基金看好的能源股表現較好，而其他大量的個股卻很少出現跟風活躍和炒作現象，說明股市除了基金外，其他機構并沒有積極參與抄底炒作。而基金即使資金面相對寬松，目前恐怕也不敢過分孤軍深入，完全獨力作戰。沒有相應的市場共識和其他類別資金的共同參與，市場的博弈過程將變得非常復雜和艱難。
從技術角度看，本周前兩個交易日股指繼續走出溫和反彈的格局，上證指數昨日突破20日均線后，一度直沖30日均線，但市場成交量并未出現明顯放大，令人對反彈的力度和空間產生疑慮。技術指標顯示，大盤短線處于強勢格局，但中線弱勢格局尚未形成實質性改觀，鑒于市場成交量還沒有穩定放大，大盤后市能否持續走強還存在較大的不確定性。
海通證券 李汝明
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