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大盤上周終于收出紅盤陽線，這是自1783點下調12周以來的第一次，同期基金凈值也跟隨大盤回升。由于基金重倉股是市場回升的主要動力，因此基金凈值回升幅度相對大盤來說不算小。
我們前周曾指出部分封閉式基金有在之前一周減倉跡象，與此同時，開放式基金有小幅增倉跡象，尤其是近期成立的開放式基金增倉幾乎是必然的。從上周數據看，在有9只基
金是3月中旬以后成立的情況下，開放式基金平均凈值增長仍舊超過封閉式基金，而且這些新成立的基金普遍倉位還不是很重，因此開放式基金近期增倉的情況存在。
同時，核心類股票在上周出現了整體轉強的走勢，也必然是增量資金推動的結果，這類股票大多籌碼已較一月份松動，能普遍回升的原因是主要依靠場外增量資金進場。由于各基金公司普遍最重視開放式基金，提供最精良的人員(尤其是基金經理)給開放式基金，因此開放式基金的動作越來越受到關注。而開放式基金之間的倉位差異性似乎也遠小于封閉式基金。上周40只偏股型開放式基金只有14只凈值漲幅小于平均值，其中有8只是后成立的基金，而其他6只基金中只有湘財合豐成長一只強勢基金。成長股上周表現要弱于周期類股和大盤穩定型股票，顯示弱勢基金普遍倉位偏輕。這個信號似乎提示我們大盤離階段性低點可能不遠了。或許股指還沒有探到重要的低點，但基金增倉以及藍籌股方面日趨轉強，說明市場可能已度過系統性風險集中釋放的階段。對核心類股票的關注程度應盡快提高。
封閉式基金的情況遠比開放式基金分化，凈值漲幅最大的興華增長了4.03%，同期卻有4只基金凈值漲幅不足1%。可見，封閉式基金之間的分歧遠比開放式基金大。此外，在半年凈值變動表上，我們注意到，凈值漲幅最大的湘財合豐成長凈值增長了18%，而同期卻有一批基金凈值呈現負增長。可見，股票表現日趨分化正是市場日趨成熟的表現，機構博弈時代也日趨明顯。興華凈值的快速回升值得重視。自去年更換了基金經理，以及倉位面臨老化后，興華的表現一直不甚突出，而最近三個月來興華卻越來越強，而且凈值明顯抗跌，位于封閉式基金的第二位。分析其近幾周凈值情況，估計興華處于增倉狀態。此外，博時價值增長凈值漲幅達到3.72%，印證了我們對其仍舊保持較高倉位的判斷，顯示基金堅持自己特有理念的穩定性，也駁斥了某些媒體的相關減倉報道。(北京證券 梁旭)
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