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上周爆發的“7.1”大反彈確實起到了振奮人心的作用，但也暴露了當前市場的弱勢本質，反彈過程中的中堅力量并非來自大盤藍籌股，而是源自于老莊股的奮勇自救。
“7.1”大反彈是由各種因素促成的，其中主要的是QDII的緩行以及過路資金的回歸。本來，市場預期7月1日QDII會有新的進展，結果利空并未出現。關于QDII，上交所副總方星海刊文指出，QDII影響金融安全，應當緩行。這是筆者印象中第一個站出來否定馬上實施
QDII的管理層人士。那么，“7.1”大反彈能否引領出一波像樣的行情呢？
滬深兩市在經歷連續的狂跌之后，在七八月份會引發一輪中報行情嗎？
根據當前的情況來看，我們認為具有反轉性質的半年報行情基本無望，但小規模的反彈有望在7月份或8月份展開。首先，當前市場處在熊市之中，而且熊市只進行了3個月，從歷史經驗來看，這個時間是不夠的。滬綜指由4月初開始調整，至今已達10周即兩個半月之久。從以往市場調整的規律來看，調整一般會進行26周至30周不等。從時間來看，當前為期兩個半月的調整并不充分，市場若重新起步，尚有較長一段時間要走。其次，當前主要影響市場的因素不是技術性的，而是規則性的、系統性的。一方面，從目前來看，加息問題已經不是“加不加”的問題，而是“加多少”的問題；另一方面，QDII隨時可能推出，評價落差將制約A股向上運行。第三，回顧最近4年以來半年報披露前期的走勢，除2000年以外，其他年份的七八月份市場都出現回落。因此，可以說，在今年七八月期間出現強勁上漲的可能性較小。
不過，今年的上市公司整體業績在半年報中有望保持增長，這將會支持大盤出現一定程度的反彈。2003年，1300多家上市公司實現加權平均每股收益0.20元，同比增長30%以上。2004年一季度，上市公司整體繼續秉承了去年下半年的增長勢頭，實現加權平均每股收益約0.07元，同比穩步增長。另一方面，預盈、預增上市公司近六成，也顯示業績增長狀況較好。統計顯示，截至6月29日已有301家上市公司對2004年上半年業績進行了預告，其中預盈和預增的上市公司共計179家，占已發布業績預告上市公司的近六成。而且這些預增上市公司仍主要集中在鋼鐵、石化、有色金屬、工程機械等行業，如齊魯石化(資訊 行情 論壇)、五礦發展(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(資訊 行情 論壇)、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)、桂柳工(資訊 行情 論壇)A等近70家公司，均預告2004年上半年凈利潤增長50%以上。同時，劇烈的調整之后，空方力量會有一個調整的過程，這也會對市場出現小規模反彈行情有一定的幫助。
綜合而言，我們認為，在半年報披露期間，市場有望出現一次小規模的熊市反彈行情，時間會在一個月左右，空間將會受到1500點～1550點區域的壓制。(中證資訊 徐輝)
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