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昨日，滬深A股走出震蕩反彈行情，雖然周一上證指數(資訊 行情 論壇)跌破1400點，但市場殺跌動力并沒有進一步加劇，盤中部分大盤藍籌股如石化、鋼鐵走勢轉強，帶動股指重回1400點之上；新股濟南鋼鐵(資訊 行情 論壇)開盤后即跌破發行價，令投資者變得較為謹慎。總體來看，大盤藍籌股的反彈對股指回穩起到了至關重要的作用，但成交量不足，大盤能否持續走強還需進一步觀察。
近期大盤的走勢無疑令投資者失望，大盤在1430點至1500點震蕩時，多方曾努力做過反彈，但無濟于事，隨著股指的逐步回落，上周五股指開始考驗1400點的支撐，本周一大盤更是輕松下破1400點的重要心理關口，投資者情緒十分低落。我們在分析了各種基本面因素之后發現，宏觀經濟對大盤的影響在減弱，經過一段時間的政府調控，經濟過熱現象已受到明顯抑制，雖然有些數據尚未公布，利率的變化格局也未明朗，但市場已不再過分擔憂。近日大盤走勢仍表現得十分疲弱，其中投資者的心態脆弱和市場資金的緊張逐步成為制約股市轉強的主要障礙。
上證指數自5月下旬在1508點出現反彈后，股指繼續一路下行，雖然反彈時常出現，但每次均以失敗告終，市場逐步形成屢抄屢套的賠錢效應，多方人氣越來越低迷，市場信心受到較大的打擊，對股市望而卻步的人越來越多。前期部分投資者將希望寄托于中小企業板上市后的獲利機會上，但中小企業板股票的偏高開盤價格較大程度地抑制了其投機炒作空間，近兩日中小企業板的股票出現連續跌停，更是加重了市場的弱勢心態，負面效應對主板市場的影響更為明顯。作為市場主流投資機構的各家基金近期似乎按兵不動，或許他們也有自身的難處：老基金倉位偏重，即使心有余恐怕力也有所不足；新基金由于初期建倉時股指偏高，目前大部分新發基金的凈值已經跌破面值，大盤走勢不佳時進一步加倉的動力減小，而新基金發行規模的快速下降也導致后續機構增量資金的不足。
隨著基金數量的不斷增加，基金選股的空間越來越受到局限，囚徒效應也會加強，迫使許多基金在操作上將投資策略由偏重于選擇行業向偏重于選擇個股及其介入時機的方向轉變。在市場時機不成熟的時候，許多基金寧可觀望也不愿意主動出擊而形成虧損。以往新股、配股跌破發行價是市場見底的重要特征之一，近期新股跌破發行價的現象似乎越來越多，而投資者仍不為之所動，因此增強投資者的信心已成為市場的當務之急。
昨日的陽線，表明面對1400點的關口，機構護盤力度有所加強，多空雙方分歧仍較明顯。均線系統目前仍處于空頭排列格局，對股指構成明顯的壓制。中短線技術指標多處于超賣狀態，反彈意愿較強，鑒于市場成交量還處于較低的水平，短線大盤仍有可能出現反復。
海通證券 李汝明
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