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從4月到6月，大盤指數跌去400點，3000億市值灰飛煙滅。1500點不堪一擊，1400點輕取直下，面對空方肆虐，多方既無還手之力，也無招架之功，有城不守，不戰而降，如此演變下去，1307防線是否有效也不免令人心存疑惑。
6月是個多事之秋。3年前的6月，2245點樂極生悲，綿綿噩夢開啟，中國股市邁入漫漫熊途；2年前的6月，“6.24”行情曇花一現，二天熱情化作半年遺憾；去年的6月，“非
典”的創傷尚未撫平，6月成為市場調整地轉折點。今年的6月，悲劇仍在重演，上證指數(資訊 行情 論壇)直下200點，投資者傷痕累累。
6月的特殊性在于：6月往往是委托理財合同的到期日，沒有賺錢效應，難免會出現資金撤出市場；6月基金管理公司公布半年投資組合截止日，出于維護形象或投資策略需要，基金會進行持股結構調整；6月是上市公司半年報告的截止日，出于信息披露或記賬需要，上市公司需要現金回到賬上。因此總體來看，6月是一個資金相對緊張的月份，是一個充滿變數的月份。今年6月再加上中小企業板開盤，新股發行速度加快，市場資金面更面臨前所未有的壓力。
盡管下跌總有理由，但其更深層次的原因值得我們深思。中國股市之所以存在太多太多的變數，其原因在于，中國經濟增長模式處在轉型過程中，使得上市公司的經營環境面臨較大的不確定性，對上市公司中長期業績預期存在較大難度。而中國證券市場也是一個轉軌的市場，制度上的不確定也較大，大大增加了市場的系統風險。此外，由于非流通股問題的存在，大大增加了股票價格的不確定性。由此看來，買入并持有的策略并不合適，波段操作策略在相當長的時間內應成為投資者的基本策略。而進行波段操作的原則有兩點，其一，對于大盤來說，當市場的系統性風險較低時買入股票，當市場的系統性風險累積較大時賣出股票。其二，對個股來說，尋找那些估值水平明顯低于市場平均水平的公司買入，待其估值水平接近或超過市場估值水平時賣出。
生態平衡是自然界最基本的規律，股票市場也可看成一個由市場參與各方主體組成的生態圈，只有保持生態平衡，才能健康發展，才能長久生存。上市公司的規模要與投資者的數量保持平衡；流通股東與非流通股東的權利義務要保持平衡；上市公司的融資與回報要保持平衡；大中小投資者的結構要保持生態平衡。尤其是流通股東，處在資本食物鏈的中間環節，其生存的營養則來自上市公司，如果上市公司不能給投資者提供足夠的回報，整個資本市場的食物鏈將無法形成循環。當前股市面臨的困境，在于市場生態環境的惡化，長此以往，不能不令人擔憂股市會出現荒漠化。(銀河證券 吳祖堯)
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