中國銀河證券研究中心 陳健

　　本周大盤先揚后抑，在1400點上方弱勢震蕩，帶長上影線的周小陰顯示出中期調整仍未結束。當然隨著股指的進一步下移，市場的做空能量得到較為充分的釋放，短期內大盤已進入了一個相對的低風險區域，1400點下方應為中期的空頭陷阱。

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　　時間之窗。弗波納奇神奇數字的時間之窗往往具有十分重要的轉勢作用，而從4月7日的1783高點至本周五共運行了53日，至6月29日即下周二是1783高點調整以來的第55天，即弗波納奇神奇數字55日時間之窗開啟，不排除會出現轉勢。而從6月2日1580階段性高點開始到本周五為18日，至6月30日即下周三為1580高點調整以來的第21日，即神奇數字21日時間之窗開啟，也不排除會出現轉勢。由于下周初為兩大時間之窗開啟，因此短期內調整的時間有限，空間也將有限。

　　波浪理論。1994年7月325低點至2001年6月2245高點為三(1)浪上攻，2245高點展開了以ABC-X-ABC平坦形為特征的三(2)浪調整。而三(2)浪又細分為：2245高點-2002年1月1339低點為A浪，1339低點-2002年6月1748高點為B浪，1748高點-2003年1月 1311低點為C浪，1311低點-2003年4月1649高點為X浪，1649高點-2003年11月1307低點為第二個A浪，1307低點-2004年4月1783高點為第二個B浪，1783高點開始了第二個C浪調整。因此目前大盤仍處于2245高點調整以來的最后階段，之后大盤將迎來新一輪的上攻浪。由于是平坦形調整，1783高點開始的調整很難擊破前期1311、1307低點。同時自 2245點暴挫以來，大盤形成了2245高點為箱頂、1307低點為箱底、1776高點(1307+(2245-1307)/2=1776點)為箱體中軸的大箱體震蕩，這個跨度達三年之久的大箱體的下沿1300點一線很難被擊破。由于對今后三(3)浪新一輪上攻的良好預期，1400點下方應為空頭陷阱，因為在這個跨度3年的大箱體震蕩中，低于1400點的時間不足兩個月，因此1400點下方應為中期的空頭陷阱。

　　當然由于年線位與1307-1783上攻0.618黃金分割位已失守，表明了目前大盤已步入大級別的調整中。大盤仍需在低位長時間的震蕩，短期內出現的反彈僅僅是超跌反彈。

　　下降通道。大盤自1783高點調整以來，形成了一個典型的大型下降通道，即以4月7日1783高點與6月2日1580高點的連線為上軌，過5月11日1545低點的平行線為下軌。由于受到這個下降通道的束縛，大盤在有效盤出或突破通道的上軌之前，還很難確立已止跌企穩，因此中期調整仍未結束。

　　時間之窗。大盤從1307低點上攻至1783高點共運行了21周，為重要的弗波納奇神奇數字21周時間之窗開啟，顯示出重要時間之窗開啟的強大轉勢威力。而從1783高點開始到本周共運行了11個交易周，還有2周才是弗波納奇神奇數字13周時間之窗開啟。在下一個重要時間之窗尚未開啟之前，大盤短期內很難會出現大型的轉勢。

　　循環周期。滬綜指存在21月低點循環周期，即1990年12月95低點—1992年11月386低點為24個月，386低點—1994年7月 325低點為21個月，325低點—1996年1月512低點為19個月，512低點—1997年9月1025 低點為21個月，1025低點—1999年5月1047低點 為21個月，1047—2001年2月1893低點為22個月，1893低點-2003年1月1311低點為24個月。而1311點開始的新一輪循環低點周期指向2004年的9或10月份前后，大盤真正結束調整將在今年第三、四季度，這將構成新一輪行情開始的轉勢時間之窗，因此中期調整結束還有待時日。

　　上證指數(資訊 行情 論壇) 日K線　

　　MACD 綠柱縮小后又開始放大， DIFF與DEA粘合后開始發散，調整延續

　　RSI 快速RSI繼續在中位區內徘徊，仍有下行的動力

　　KDJ KDJ重回超賣區，但已形成底背離，不支持繼續下跌

　　DMI PDI、MDI開口收縮，有利于企穩

　　深證綜指(資訊 行情 論壇) 周K線

　　MACD 綠柱繼續放大，DIFF負值后DEA即將轉負，趨淡

　　RSI 快速RSI繼續嚴重超賣，有強烈反彈的要求

　　KDJ KDJ值皆嚴重超賣，超跌反彈一觸即發

　　DMI PDI、MDI開口有所收縮，ADX向50值進軍，企穩還有待時日