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廣州博信 周建新
下一交易日：看跌
周四，大盤沒能守住昨日尾市的反彈成果，早盤上沖之后，再次受制于10日均線，后逐步震蕩下行，下午更是單邊下挫，間或的小反彈根本無力，成交量比昨日稍稍放大，尾
市殺跌的資金與搶反彈的資金展開激烈的爭斗，但空頭的力量占優，收出一根幾乎光腳的陰線。在盤中，雖然有信雅達、恒生電子、四創電子等為代表的次新小盤股以及華工科技等科技股表現較好；但是，德隆老三股今日再度聯袂跳水對市場影響巨大，更甚的是，基金重倉持有的煤炭股安泰集團、神州股份，電力股華能國際也出現了大幅下挫的走勢，表明基金的殺跌對象有蔓延擴大的趨勢，將使還沒喘過氣來的大盤再次面臨創低的危險。
從近期的基金凈值公告來看，基金的凈值隨著大盤的下墜也出現了較大幅度的下降，其中以封閉式基金凈值下降的幅度尤甚。有數據顯示，在6.11至6.18這一周，基金裕元、基金裕華、基金隆元的凈值降幅分別是-5.03%、-5.44%、-5.67%，而上證指數的同期周跌幅是-3.04%。(以上基金凈值降幅數據參考網站http://whmsebhyy.com/nz/fundco/index2004new.shtml，數據日期：2004-06-18～2004-06-11)
若從今年4月初開始計算，至今基金凈值的降幅是比較大的。這也就意味著在今年一季度末購買了基金，現在尚未贖回的投資者帳面已經是虧損的了。而在那段時間里，購買基金的投資者大部分都是中小投資者(許多機構投資者在今年初已經贖回了其在去年下半年購買的基金份額)，他們在二級市場覺得難以獲利的情況下、在財富效應的刺激下，選擇了購買基金；但是，僅僅過了一個季度，現實就跟他們開了一個“玩笑”。在股票市場，有一個規律，總是少數人賺錢，絕大多數人虧錢。當這絕大多數人選擇換一種方式進行投資，似乎也難以擺脫虧損的宿命。
面對如此局面，許多投資者失望之極，從而認賠贖回，基金在贖回的壓力下只有賣出股票，導致其股價下落，凈值降低；凈值降低反過來又引發更多的贖回行為。如此循環下去，基金就陷入了一種困境。在中報來臨的日子里，基金們拿什么來向其投資者交代呢？這個季度是虧定了，但虧多虧少不一樣，基金間的比較是少不了的，如何在這后面幾個交易日里為中報盡量交出一份更好一些的答卷，將是基金經理們要考慮的事了。
在明日中小企業板塊的前八股就要開始上市的日子里，小盤股的活躍是少不了的，市場逢新必炒的習慣能否給疲憊的大盤帶來一絲令人振奮的驚喜呢？我們拭目以待。但是，不可忽視的是，基金賣盤的壓力是異常巨大的，對基金而言，不會放過任何一個減倉的良機，基金所持有的股票又是一些指數權重股，小盤股與這些股票相比就象“胳膊”與“大腿”的關系。在此情況下，短期大盤將震蕩盤低。
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