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國家外匯管理局副局長馬德倫昨日透露，目前國務院已原則批準保險資金投資境外市場，現正在研究推出保險公司外匯資金買賣和境外運用政策。這意味著，現有近80億美元保險外匯資金不久將投資境外市場。日前首發的我國第一部保險行業發展藍皮書《中國保險業發展改革報告》中也認為：“保險資金直接進入資本市場的時機和條件基本成熟”。那么，500億元投資境內市場的新增保險資金，以及80億美元投資境外市場的保險外匯資金將給目前的市場資金面帶來怎樣的影響呢？
壯大機構投資者
有利于市場穩定
據保監會最新的數據顯示，目前我國保險公司總資產已經超過1萬億元，按5%的股票投資比例，今年將有不少于500億元的巨量保險資金進入A股市場。500億元相當于10只中等規模的開放式基金。毫無疑問，保險資金的入市將使我國證券市場機構投資者的隊伍空前壯大。
目前我國股市中證券投資基金是最大的機構投資者，我國基金總凈值和總份額已經雙雙突破2000億元，成為主導市場行情演變的核心力量。高達500億元的保險資金入市，相當于目前投資基金規模的四分之一強，將使機構投資者對行情的左右能力大大增強。與此同時，QFII、社保基金、新發行開放式基金等機構資金還在源源不斷地進場，我國證券市場參與者的構成結構將發生質的變化，使我國股票市場逐漸向規范化、成熟化轉變。
境外投資分流有限
境內還是主戰場
2006年中國將取消外國保險業進入國內市場的地域限制，中國保險市場將完全融入國際保險市場之中，因此中資保險資金進入境外市場也是必然趨勢。
但保險資金投資于境外資本市場不會給其對境內股市和基金的投資帶來太大影響。保險資金投資管理的基本運作模式是進行資產負債匹配管理。保險資金投資境外資本市場時，也會本著一貫的審慎原則。因為提高保險資金的投資收益，并不意味著追求絕對的高風險超額收益。
而保險公司在境外投資的資金規模主要以現有外幣資產為主，保險公司主動以人民幣換匯后投資于境外市場的可能性較小。目前保險公司外幣資產約占其總規模的1%左右。因此，即便是保險資金可以加大對境外投資的力度，但其資產規模的絕大部分仍然是投資于境內市場。所以，在相當長的一段時期內，境內資本市場依然是保險資金的主戰場。
投資理念回歸
藍籌機會再現
3月初在保監會制定保險資金入市方案這一消息的刺激下，滬深股市一度出現了強勁上揚走勢，而推動大盤上漲的主要力量就是大盤藍籌股，尤其是預期有望成為保險資金建倉目標的股票更是漲幅居前。雖然3個月之后，大盤和藍籌股都出現了深幅的調整，但因為目前保險公司可用資金大部分來源于有長期性質的人壽保險資金，其運用特點注重長期性和安全性。因此，保險資金的投資風格應該與社保基金比較類似，如果保險資金正式入市，業績穩定的大盤藍籌股將是保險資金重點投資的對象。
而近期藍籌股的深幅調整，尤其是最近汽車等板塊的加速跳水使得市場再次對價值投資理念產生嚴重質疑，市場陷入無理念階段。藍籌股的淪落給市場投機性資金提供了表現的舞臺，題材和概念炒作大有卷土重來之勢。而隨著保險資金等機構投資者對市場運行掌控能力的加強，可以預期藍籌股將會再度崛起，相信價值投資還會重新成為主流投資理念。畢竟上市公司的業績是股價走強的基礎，脫離公司基本面的投機性炒作最終都將以失敗告終。
所以，巨額保險資金的入市有望成為藍籌股再度崛起的契機，而現階段大盤和藍籌股的調整，恰恰為投資者逢低介入提供了難得的機會。(北京首放 孟慶來)
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