|
持續兩個多月、高達370多點的調整行情傷透了股民的心，年初行情上綜指從1307點起步最高摸至1783點，轉眼間現在又跌回了1400點，正可謂是“從那里來又回到了那里去”。股民對大盤藍籌股的態度也由開始的“奉若神明”來了一個180度的大轉變，深度的套牢讓他們對藍籌股“心灰意冷”甚至“深惡痛絕”。2003年年報中大盤藍籌股曾給予了投資者許多的驚喜，在即將到來的中報行情中還會“歷史重演”嗎？
2003年大盤藍籌股行情啟動的一個最重要的原因之一就是上市公司業績的大幅增長，而其業績增長的動力來源于公司產品價格的暴漲。由此而給上市公司帶來的主營收入與利潤增長在2003年年報以及2004年的一季度報表中得到了充分的反映，眾多藍籌股的每股收益都呈現出成倍的增長，并紛紛推出高比例的分紅送配方案，但行情也恰恰就在股民的喝彩聲中見了頂。宏觀調控猶如暴雨般襲來，打得市場措手不及，受宏觀調整影響最為直接的行業如鋼鐵、氧化鋁、水泥等，其二級市場股票的價格均由于基本面的突變而大幅下挫，同時也拖累了大盤。總的來說，行情因上市公司產品價格的暴漲而展開，也因其產品價格的暴跌而夭折。
相比較而言，受宏觀調控影響二季度的市場環境跟一季度發生了質的變化，上市公司之前對中報業績的預測還準確嗎？據上海證券信息有限公司統計,截至6月7日,滬深兩市共有277家上市公司發布2004年上半年度業績預告,其中預告業績增長和盈利的“預喜”公司有166家,預告業績下降和虧損的“預憂”公司111家。統計數據顯示,在“預喜”的上市公司中,預計業績同比大幅增長的有58家,預計贏利且同比上升50%以上為63家,預計盈利公司有40家,預告扭虧為盈公司有5家。特別是鋼鐵、水泥、有色金屬等行業公司的盈利預期依舊引人注目。
雖然以上的數據依然讓人激動，但需引起注意的是,如果從宏觀調控政策對上市公司經營業績影響的角度來分析，宏觀調控真正發揮作用的時間是在3月中下旬開始，多種生產資料的價格都是在這個時候出現跳水式的下滑，據有關統計數據，4月9日-5月21日，國內線鋼、螺紋鋼的價格已經以平均每周降價近200元／噸的幅度連續暴跌了5周。較之2、3月份超過4000元／噸的最高價位，這兩種鋼材的最低價已跌至2500元／噸左右。同樣，水泥價格也從年初最高超過520元/噸降到5月份的420元/噸以下。雖然隨后都基本出現了止跌企穩的跡象，但相比較而言，二季度的產品價格都比一季度下降了較大的幅度，而這些給上市公司業績的影響在一季度報表中是體現不出來的，但卻會在中報中反映。此外，各公司業績預告的對比是基于去年上半年業績,而“非典”則造成了一批公司業績上年的意外下降，在基數降低的情況下，即使今年上半年業績恢復正常這批公司也可發出“預喜”公告，業績虛增的成分較大。
當然，在我們既看到市場的負面影響的時候，也不要忽視正面的積極因素。在本輪的調整過程中，大部分個股均遭受到恐慌性的拋售，超過兩成個股實際已跌破了當時上綜指1300點的價位，市場平均市盈率創出了10年新低，特別是以藍籌股為首的績優品種，在經歷非理性的打壓之后，目前股價已經嚴重超跌，價值低估無疑將成為其反彈的主要動力。而在中報業績披露期間，一些業績不受宏觀調控影響并保持高速增長的上市公司，如電力設備板塊、航運板塊、煤炭板塊等的中報行情仍然值得期待。
中關村證券 鄧悉源
| 
