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寧波海順 樓棟
在周一縮量不創(chuàng)新低的背景下，周二兩市繼續(xù)出現(xiàn)反彈，成交量略有放大，但這種散兵作戰(zhàn)的方式成不了氣候。市場預(yù)期V型反轉(zhuǎn)的想法短期內(nèi)將不會實現(xiàn)。我們認(rèn)為在沒有基金等機(jī)構(gòu)投資者參與的反彈成不了氣候，因此，接下來的底部形成定是有一番反復(fù)振蕩筑底的過程。
當(dāng)然我們并不否認(rèn)，這些由科技股、創(chuàng)投概念股以及低價次新小盤股發(fā)動的反彈行情具有一定的賺錢效應(yīng)并能夠起到活躍市場保持靈性的作用，這是因為，基金重倉持有的鋼鐵、石化、汽車、金融、電力等核心資產(chǎn)仍然處在下降通道中，而在這些股票上面套住的資金也不在少數(shù)，甚至是占據(jù)了相當(dāng)一部分“高質(zhì)量”的資金。然而，長期下跌的走勢讓這些參與核心資產(chǎn)投資的資金都進(jìn)入了休眠狀態(tài)，很多投資者也都做好了長期抗戰(zhàn)的準(zhǔn)備，并不急于兌現(xiàn)。因此，再向下殺跌，恐慌盤和承接盤都不會很多，這決定了繼續(xù)做空并沒有任何意義，但是隨即反轉(zhuǎn)做多也不明智，這勢必迎來更大的波段拋壓。因此，在占據(jù)權(quán)重很大的核心資產(chǎn)保持相對穩(wěn)定的情況下，實際上是減輕了大盤的浮動籌碼，這反而使得大盤變得輕巧起來，因此，在沒有巨大成交量放出的情況下，非核心資產(chǎn)的短暫熱點依然能夠營造出欣欣向榮的反彈行情，并給投資者呈現(xiàn)出黑馬狂奔的局面，但仔細(xì)看來這些個股操作上大多難以把握，并缺乏持續(xù)性。
因此，我們堅持基金等機(jī)構(gòu)投資者的動向仍然是決定大盤趨勢的重要力量。從周二的交易情況看，扣除新上市的新股國投中魯?shù)囊蛩兀瑴谐山活~前5名的的股票中仍然有長江電力和中國聯(lián)通的名字，盡管它們不是大盤周二反彈的決定力量。那么接下來大盤究竟應(yīng)該以什么樣的方式運行呢？我們依然堅持前期的觀點，當(dāng)前的反彈持續(xù)性不強(qiáng)，并有再次創(chuàng)出新低的可能，但1400點附近將構(gòu)成大盤底部的中樞。這是因為：
第一，小盤次新股很難把行情持續(xù)下去。從目前整體板塊的運行情況看，最近兩日小盤次新股的整體走勢明顯強(qiáng)于大盤，但這主要是受到6月25日中小企業(yè)板即將開盤的消息刺激。但理性想來，本次中小企業(yè)板是主板交易的分支，并沒有明顯的創(chuàng)意，因此決定中小企業(yè)板表現(xiàn)好壞的根本因素仍然是上市公司本身的質(zhì)地。但我們知道對于小型公司其成長性雖然可以報有良好的預(yù)期，但其抗風(fēng)險的能力自然不高，并且如果分紅率不高的話，成長性再好，仍然只是投機(jī)的工具。況且中小企業(yè)板開盤的定位將決定主板中的這些小盤次新股的重新定位，這勢必存在一定的風(fēng)險，因此，我們還是應(yīng)該謹(jǐn)慎為好。另外，據(jù)市場統(tǒng)計，目前即將在主板上市的新股，其券商的參與度遠(yuǎn)高于基金的參與度，可見基金并不是很看好中小企業(yè)板，而券商全行業(yè)處在資金危機(jī)中，開盤后急于套現(xiàn)的可能性很大。由此可見，小盤次新股行情難以為繼。
第二，基金重倉股沒有出現(xiàn)明顯的止跌信號，有繼續(xù)探底的可能。我們認(rèn)為，雖然基金重倉股大多已經(jīng)出現(xiàn)在下跌五浪中，但目前并沒有出現(xiàn)明顯的止跌信號，況且體積越大的物體其下跌慣性越大，其安全著陸也不是數(shù)日能完成的，它們需要反復(fù)夯實底部。
第三，市場上大多數(shù)板塊消息刺激和題材表現(xiàn)的情況居多，不具備明顯的主力建倉跡象，因此短線游資營造局部熱點的可能性很大。
除此之外，外圍環(huán)境上并不支持市場立即反轉(zhuǎn)，而成交量無法有效放大，觀望氣氛濃厚等特點都決定了反彈行情難以持續(xù)。但整個市場已經(jīng)逼近了箱體的底部區(qū)域，我們說過，當(dāng)前的大盤指數(shù)構(gòu)出失真的因素，已經(jīng)處在1400點以下，很多個股跌破發(fā)行價，市凈率和市盈率已經(jīng)處在歷史的低位，再向下的支撐力度在逐漸增強(qiáng)，并且目前場外資金環(huán)境有轉(zhuǎn)暖的趨勢，大幅度做空的個股在逐漸減少，消息面逐漸明朗，能想到的利空都已經(jīng)呈現(xiàn)在市場上，因此繼續(xù)做空的動力不足。
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