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宏觀調控促使基金調整持股結構。隨著國家宏觀調控對鋼鐵、電解鋁、水泥等過熱行業的緊縮，因為這些行業大多是基金重倉股所屬行業，宏觀調控降低了緊縮行業的未來盈利預期，4月份以來，基金重倉股受到前所未
有的沖擊，成了投資者競相拋售的重點，基金市值損失慘重，做為市場主力的基金，其重倉股面臨結構性大調整，不可避免的對市場造成巨大波動。二季度以來基金所持的鋼
鐵類、電力類、汽車類、有色金屬類及建材類重倉股的下跌更是帶動了大盤的大幅下跌，上周上海汽車(資訊 行情 論壇)、伊利股份(資訊 行情 論壇)、山東鋁業(資訊 行情 論壇)等基金重倉股的持續暴跌，對大盤創出今年新低也是“功不可沒”。
基金交叉持股的高度集中，加劇了市場風險。基金的集中持股降低了股票的流動性，而且在機構的博弈中加速了個股的下跌，并在整個市場形成羊群效應。根據今年一季度基金披露的信息，我們可以看出30家基金集中持有最高的股票是上海汽車、上海機場(資訊 行情 論壇)、中國聯 通(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)，其中上海汽車被8家基金同為第一重倉股，風險顯而易見。上周汽車股由于汽車加速降價和H股市場上汽車股的暴跌，引致兩市汽車股如上海汽車、江淮汽車(資訊 行情 論壇)、一汽轎車(資訊 行情 論壇)等加速下跌，羊群效應更進一步打擊了本已疲弱的市場。
基金發行和贖回的壓力影響基金持股：投資者對市場的預期和對基金的認同度的下降導致了基金發行的尷尬和贖回的巨大壓力，導致二級市場資金增量減少同時，還要被抽血，從而在市場上形成一種惡性循環。6月份以來基金的發行遭遇前所未有的寒流，昨日成立的國泰金馬穩健回報基金僅募得12.3億份單位，6月份成立的4家基金，共募集資金僅60億左右份額，與三月份基金發行的狂熱不可同日而語。同時基金的贖回壓力造成了基金重倉股的普跌，據稱已經有部分基金尤其是傘型基金由于高比例贖回甚至瀕臨兩億元的下限。
市場跟風者的非理性行為：在市場普跌情況下，有部分基金重倉股的下跌與基金面關系不大，除了基金自身的壓力導致其不僅面臨持股結構性調整，而且面臨生存危機外，市場部分跟風者的投機活動也導致基金重倉股遭遇拋售。如果說宏觀調控對基金持有的鋼鐵、汽車、石化、銀行等重倉股造成重創的話，近日基金重倉電力股如長江電力(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)等在全國電力緊缺、發改委上調電價的背景下亦形成補跌破位之勢，就不得不讓人懷疑市場的非理性下跌，相信市場這種普跌狀態不會維持太長時間。
因此，對基金重倉持有的股票我們要區別對待，不能因市場的無理性下跌而恐慌一片，對基金持有的鋼鐵、銀行、汽車、有色金屬類股票要堅決回避，基金持有的石化、電力、醫藥等部分行業的股票仍然值得我們關注。石化行業由于本輪復蘇有望到2006年，具有穩定的業績增長預期；電力行業由于目前供需矛盾突出，未來增長空間比較明顯；醫藥行業由于全球化學原料藥向我國轉移，成長性比較突出，如近期海正藥業(資訊 行情 論壇)、紫光生物、浙江醫藥(資訊 行情 論壇)等都表現不錯。(劉麗艽)
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