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上周股指繼續加速下跌，繼前周銀行股破位大跌后，更多的基金重倉股出現大規模破位走勢，其中尤以汽車股跌幅最慘烈。基金凈值因此大受影響，封閉式基金凈值平均下跌3.38%，偏股型開放式基金凈值平均下跌2.16%，平衡型開放式基金凈值平均下跌1.58%。同期上證A股指數(資訊 行情 論壇)跌幅2.93%，上證50(資訊 行情 論壇)指數跌幅3.46%。開放式基金倉位較封閉式基金為輕的事實再次得到數據確認。此外，部分基金似乎有增倉的跡象。其中寶康值得注意，其旗下的靈活配置基金在較早期減倉明顯后，近期出現增倉。
上周多重因素導致基金重倉股出現暴跌，一些行業股票的利空因素、對基金重倉股的質疑都起到了導火索的作用，但最本質的原因還是市場的弱勢、部分資金的刻意做空以及基金“羊群效應”的負面因素。諸如上海汽車(資訊 行情 論壇)、福田汽車(資訊 行情 論壇)、江淮汽車(資訊 行情 論壇)、伊利股份(資訊 行情 論壇)、曙光股份(資訊 行情 論壇)、紅星發展(資訊 行情 論壇)、大顯股份(資訊 行情 論壇)、一汽夏利、一汽轎車(資訊 行情 論壇)、威孚高科(資訊 行情 論壇)、長安汽車(資訊 行情 論壇)和許繼電氣(資訊 行情 論壇)等基金重倉股都出現在跌幅榜前列，成為領跌股，而上周五這股跌勢又蔓延到另一個基金重倉的電力股。這樣，去年的“五朵金花”都在此輪下跌中出現了暴跌走勢。
基金重倉股的如此表現，充分說明市場仍是以資金推動型為主，價值投資更多是人為渲染。不過，透過現象看本質，“五朵金花”聚集了市場主流資金，其退潮的過程中存在著明顯的節奏性，板塊的大面積大幅下跌極少出現。據此我們推理兩點：其一，由于這樣的特征具有人為操作的跡象，所以市場的下跌也是被控的，下跌是為未來的上漲騰出空間；其二，后市一旦出現集中性的單日大幅下跌，或許是市場見底的信號，如果這種狀況出現在6月底、7月初這個“基金時間之窗”的話，則可靠性極強。當然，市場的底部不一定以這種方式見到。
部分基金的凈值在上周出現了重大損失，有8只封閉式基金凈值跌幅超過了4%。其中有重倉股大幅下跌的因素，也有基金減倉的因素。博時基金突然備受質疑，其重倉的多只股票在上周四、周五出現了大幅下跌，多只股票跌停，顯示市場進入了非理性階段。基金的投資再有問題，也與上市這些公司本身的經營沒有關系，諸如上海汽車、江淮汽車一類的股票，在沒有基本面突發變化的情況下居然出現如此的大幅下跌，讓我們既看到了市場不理智的一面，也看到了市場的本質，尤其是資金推動型的市場本質絲毫沒有改變。博時的操作或許存在問題，但博時價值增長去年的出色戰績絕對不是單純建立在與莊股“聯姻”上。其與眾不同的思維方式、詳細的基金經理報告都顯示出基金特色的一面，顯示出博時的成績既不是偶然，也不是單純投機。遺憾的是，我們的市場存在太多的不成熟和太多的人為操縱，而博時價值增長基金經理所倡導的理念或許過于前瞻。與其說基金理念主導了去年以來的價值投資，不如說基金理念被市場更主流、更隱蔽的大資金所利用。(北京證券 梁旭)
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