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周四市場大幅下跌之后，昨日市場再度大幅殺跌，股指開盤之后出現小幅反抽，但力度十分有限，此后市場即出現震蕩回落。至午市跌幅進一步擴大，而且在下跌的過程中出現明顯的脈沖放量，臨收盤前股指小幅反彈，最終收出帶下影線的陰線，股指當日創出1411點的新低。從技術面上看，股指的連日下跌已經使市場出現了嚴重的恐慌氛圍，市場上空的空頭情緒彌漫。當滬指已經從1783點下跌了300多點之后，市場如此下跌到底預示著什么呢？市場能夠跌到何種地步？這都是當前投資者最為關心的問題。
從近兩日的市場看，殺跌力量主要來自于基金重倉藍籌股的下跌，其中部分基金重倉股的大幅下跌引致了市場的種種猜測。我們認為，看待當前市場的走勢應該采取理性的態度。就藍籌股來說，幾個方面值得注意：首先，藍籌股是在經歷了大幅下跌之后再次殺跌，雖然從短期來看其對市場會產生明顯的影響，但畢竟在大幅殺跌之后其下跌的動能已經明顯枯竭，昨日在下跌過程中成交量不能放大就是明證。其次，雖然部分藍籌股可能受到投資驅動型行業回落的影響，但在中國的上市公司中，藍籌股的籌碼具有一定的稀缺性，從而仍然是機構的戰略籌碼。從這個角度看，藍籌股的下跌不是無限度的，相反，下跌是一種機會。
從宏觀經濟層面看，隨著5月份宏觀及金融數據的公布，緊縮政策的效果已經明顯顯現，雖然溫家寶總理指出“宏觀調控工作不可放松”，但政策的重點已經出現轉變，政策開始趨向結構性的特征，“支持有市場、有效益的企業的正常流動性貸款，支持符合國家產業政策和市場準入條件的建設項目”。因此，進一步緊縮政策出臺的預期已經放緩，政策進入平緩期。而從國際經濟看，由于美國5月份核心ＣＰＩ僅上升0．2％，使美國市場對通脹的憂慮大大降低，投資者正在重新評估美聯儲在6月30日加息超過25個基點的可能性。這就在很大程度上緩解了國內的升息壓力。由此，我們認為宏觀經濟整體進入了一個緊縮后的緩和階段。因此，在這種基本面條件下，市場繼續大幅殺跌顯然有其不理性的因素存在。
總體來看，我們認為市場的下跌帶有一定的不理性成分，但是，由于此次下跌顯然在技術上還沒有調整結束。這就是說，未來一周市場仍會在十分動蕩中度過，市場可能繼續慣性下跌，但也許會出現突發性的超跌反彈，這就使得下周的操作十分困難。我們的總體看法是，雖然市場繼續大幅下跌可能已經屬于恐慌性下跌，但下周仍可能以調整為主，尤其是下周五中小企業板的運行對主板的影響仍然有比較大的不確定性，因而下周在操作上仍以觀望為宜。漢唐證券周金濤
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